La mayor certeza en la oferta de Netflix eclipsa la oferta revisada de Paramount en la carrera de adquisición de Warner Bros.

La batalla corporativa más significativa de Hollywood en la memoria reciente continúa intensificándose, con Warner Bros. Discovery enfrentando una presión creciente para elegir entre propuestas de adquisición en competencia. Personas cercanas a la industria informan que el gigante del entretenimiento está preparado para rechazar la última oferta de Paramount Skydance cuando el consejo se reúna la próxima semana, a pesar de los esfuerzos de la compañía por mejorar el acuerdo con garantías de financiamiento mejoradas.

La oferta revisada de Paramount ha sido respaldada por la garantía personal de Larry Ellison de más de $40 mil millones en financiamiento de capital, junto con una tarifa de terminación regulatoria elevada destinada a igualar la posición competitiva de Netflix. Sin embargo, estas mejoras parecen insuficientes para influir en el proceso de toma de decisiones de Warner Bros. La cuestión central se centra en la certeza del acuerdo—el acuerdo de Netflix del 5 de diciembre, valorado en aproximadamente $83 mil millones, ofrece mayor claridad respecto a la ejecución y la aprobación regulatoria en comparación con la estructura condicional de Paramount.

Desde una perspectiva financiera, aunque la valoración principal de Paramount supera la oferta de Netflix, los términos revisados no aumentan la compensación por acción para los accionistas. Los principales interesados, incluyendo la firma de inversión Harris Oakmark, han expresado públicamente reservas sobre la adecuación de la propuesta modificada. Bajo el marco de Netflix, Warner Bros. enfrentaría una tarifa de ruptura de $2.8 mil millones si la transacción se disuelve, estableciendo un compromiso financiero claro y reduciendo la incertidumbre para todas las partes involucradas.

Paramount Skydance, guiada por el CEO David Ellison, mantiene que su adquisición crearía una entidad que superaría a Disney en escala, enfrentando menos obstáculos regulatorios. La compañía ha extendido su plazo de oferta y ha ofrecido mayor flexibilidad en los arreglos de reestructuración de deuda para abordar las preocupaciones de credibilidad persistentes. Sin embargo, el consejo de Warner Bros. continúa recomendando la fusión con Netflix como la propuesta de valor a largo plazo superior.

La divergencia entre las dos ofertas refleja en última instancia una distinción fundamental: la oferta revisada de Paramount prioriza el tamaño del acuerdo, mientras que Netflix prioriza la certeza del mismo. Los observadores del mercado anticipan que Warner Bros. seguirá comprometido con el acuerdo de Netflix a menos que Paramount transforme sustancialmente la estructura de su propuesta y los mecanismos de transparencia del financiamiento. La resolución de esta batalla de adquisición en disputa probablemente remodelará el panorama competitivo de Hollywood durante los próximos años.