Por qué la valoración de Oklo deja a los inversores una brecha de 10 pies hasta la seguridad

La desconexión en la valoración: crecimiento ya incorporado antes de la prueba

Oklo ha capturado la imaginación del mercado en 2025, con un aumento de más del 275% como el ejemplo de energía nuclear impulsada por IA. Sin embargo, debajo del entusiasmo se esconde una desconexión preocupante. Cotizando a aproximadamente $82 por acción, la compañía tiene una valoración de mercado de $12 mil millones—colocándola firmemente en territorio de gran capitalización—mientras que presenta un múltiplo precio-ventas para 2027 de aproximadamente 750x.

Comparado con NuScale Power, que está considerablemente más avanzado en la comercialización con un diseño de reactor modular pequeño aprobado por la NRC, que ya tiene en mano. NuScale cotiza con una capitalización de mercado de $5 mil millones y un ratio precio-ventas para 2027 de 16x. La diferencia es clara: Oklo está siendo valorada como si estuviera lista para desplegar reactores a gran escala, cuando la realidad es muy diferente.

La realidad: estado pre-ingresos y distancia regulatoria

Oklo sigue en fase pre-ingresos y en las primeras etapas de desarrollo. La compañía aún no cuenta con autorización de la NRC para construir centrales eléctricas comerciales. Se espera que la generación de ingresos no ocurra hasta 2027, y incluso entonces, las proyecciones sugieren solo unos $16 millones—una cifra que subraya lo preliminar que es realmente la línea de tiempo de comercialización de la compañía.

Esta brecha entre las expectativas del mercado y la realidad operativa representa un abismo de 10 pies que pocos inversores parecen preocuparles lo suficiente.

Costos de capital y incertidumbres del mercado

La evaluación del Departamento de Energía de abril de 2025 sobre centros de datos con energía nuclear destacó tanto ventajas como desafíos sobrios. Aunque la generación de energía 24/7, el diseño compacto y la capacidad sin red presentan beneficios convincentes, aún persisten obstáculos importantes sin abordar.

La cadena de suministro de uranio doméstico en EE. UU., particularmente para el uranio de baja enriquecimiento y alto rendimiento (HALEU) que requieren los reactores avanzados, todavía está en desarrollo. Los requisitos de inversión de capital para desplegar nueva tecnología de reactores podrían superar sustancialmente las proyecciones iniciales. Lo más crítico es que el propio cronograma del DOE sugiere que el despliegue comercial generalizado no se materializará hasta la década de 2030—un plazo más largo del que implica la valoración actual de Oklo.

Riesgos de licencias y tecnología

La tecnología de microreactores sigue sin estar probada a escala comercial. El diseño Aurora de Oklo muestra promesas, pero el proceso de obtención de licencias es largo e incierto. La aprobación regulatoria, una vez concedida, representa solo un obstáculo; escalar la producción y gestionar las restricciones de la cadena de suministro presentan obstáculos adicionales que podrían extender aún más los plazos.

La conclusión para la inversión

Aunque Oklo podría convertirse en un actor importante en la energía nuclear avanzada, su valoración actual deja poco margen para retrasos en la ejecución o decepciones del mercado. Para inversores adversos al riesgo, mantener la acción en una lista de vigilancia en lugar de tomar una posición completa puede ser la estrategia más prudente—manteniendo una distancia segura de 10 pies hasta que la viabilidad comercial se demuestre de manera más concreta.