Juego de Tierras Raras y Uranio: Apostando por MP o Energy Fuels en la Carrera por los Minerales Críticos

Dos pesos pesados estadounidenses están moldeando la estrategia nacional de minerales críticos domésticos. MP Materials MP, con sede en Las Vegas y una capitalización de mercado de 9.600 millones de dólares, domina como la única operación de minería y procesamiento de tierras raras a gran escala en Norteamérica a través de su instalación Mountain Pass. Energy Fuels UUUU, con sede en Lakewood y una valoración de 3.580 millones de dólares, lidera la producción de uranio y se ha diversificado en elementos de tierras raras (REEs) en su molino White Mesa en Utah, el único sitio de procesamiento de uranio convencional completamente operativo en el país.

Para los inversores que evalúan la exposición a la creciente demanda de REEs—componentes esenciales en tecnología limpia, sistemas de defensa y energías renovables—comprender la posición estratégica de cada empresa, su trayectoria financiera y los catalizadores de crecimiento es crucial.

La valoración cuenta una parte de la historia

MP Materials cotiza a un ratio precio-ventas a futuro de 23,15X, mientras que Energy Fuels tiene un múltiplo más elevado de 41,55X. Esta brecha en la valoración refleja el sentimiento del mercado: el camino más claro de MP hacia la rentabilidad y su escala de producción establecida le otorgan un prima, aunque siguen siendo más baratas que su competidor. En los últimos 12 meses, MP Materials superó a Energy Fuels con una ganancia del 228,8% frente al 182,1%, lo que sugiere confianza institucional en la ejecución de la primera.

La ventaja integrada de MP: de la mena a imanes avanzados

MP Materials opera como el único productor verticalmente integrado de tierras raras en Estados Unidos, controlando toda la cadena de valor desde la minería hasta la fabricación avanzada de imanes. Este año trajo dos hitos importantes: una asociación de suministro a largo plazo con Apple AAPL para proporcionar imanes de tierras raras de origen nacional a partir de materiales reciclados, y un acuerdo estratégico con el Departamento de Defensa para acelerar la capacidad de producción de imanes. La instalación respaldada por el DoW, la Facility 10X, llevará la fabricación de imanes de tierras raras en EE. UU. a 10,000 toneladas métricas anuales, sirviendo tanto a sectores de defensa como comerciales.

Los resultados del tercer trimestre de 2025 muestran un impulso en la producción a pesar de las presiones de margen a corto plazo. La producción de NdPr (neodimio/praseodimio) alcanzó un récord de 721 toneladas métricas, un 51% más que el año anterior, aunque la producción de óxido de tierras raras (REO) cayó un 4% a 13.254 toneladas métricas. El segmento de Materiales vio sus ingresos colapsar un 50% hasta 31,6 millones de dólares, ya que la ausencia de ventas de concentrados compensó los fuertes precios del óxido y metal NdPr. Los ingresos del segmento de Magnetismo alcanzaron los 21,9 millones de dólares, con la puesta en marcha de la producción comercial en curso hasta fin de año.

La compañía registró una pérdida de 0,10 dólares por acción en el tercer trimestre—más ajustada que la pérdida de 0,12 dólares del año pasado—ya que el gasto elevado en proyectos avanzados y costos administrativos superaron las ganancias operativas. La dirección espera volver a la rentabilidad en el cuarto trimestre de 2025, respaldada por el Acuerdo de Protección de Precios del Departamento de Defensa (efectivo desde el 1 de octubre de 2025), que proporciona estabilidad de ingresos y protección de márgenes.

La doble exposición de Energy Fuels: fortaleza en uranio, crecimiento en REE

Energy Fuels sigue una estrategia bifurcada, aprovechando la versatilidad del molino White Mesa. Desde 2022, la instalación ha producido carbonato de REE mixto a escala comercial; la producción de NdPr (usando especificaciones de símbolo de óxido para aplicaciones de grado automotriz) comenzó comercialmente en 2024. Los hitos recientes incluyen la producción piloto de óxido de disprosio (Dy) en julio de 2025, con lanzamientos piloto de terbio (Tb) y samario (Sm) planeados para el primer trimestre de 2026.

Un avance clave surgió cuando el óxido de disprosio de alta pureza de Energy Fuels superó los estándares de calificación para la producción de imanes permanentes de tierras raras de un importante fabricante automotriz surcoreano. Combinado con su calificación previa en óxido de NdPr, Energy Fuels se convirtió en la primera empresa estadounidense en poseer certificaciones tanto para REE ligeras como pesadas para aplicaciones de imanes permanentes—un hito importante en la reconstrucción de las cadenas de suministro nacionales.

Las operaciones de uranio impulsaron la aceleración de los ingresos en el tercer trimestre de 2025: los ingresos totales aumentaron a 17,7 millones de dólares (un 337,6% más que el año anterior), impulsados por la venta de 240,000 libras de uranio a un precio promedio de 72,38 dólares por libra. Sin embargo, los costos aumentaron más rápido—los costos aplicables a los ingresos se dispararon un 592% hasta 12,78 millones de dólares, ya que la compañía vendió mayores volúmenes a costos de adquisición por libra elevados. La compañía reportó una pérdida de 0,07 dólares por acción, estable respecto al año anterior a pesar de triplicar los ingresos. La estructura de balance sin deuda de Energy Fuels ofrece flexibilidad para ampliar capacidad, mientras que su cartera internacional—incluyendo el Proyecto Donald en Australia (potencialmente en producción para finales de 2027), Toliara en Madagascar y Bahía en Brasil—ofrece diversificación a largo plazo en REE.

Estimaciones de beneficios y sentimiento de los analistas

Las estimaciones del consenso divergen notablemente. MP Materials enfrenta una proyección de pérdida más amplia en 2025 de 0,22 dólares por acción, pero se prevé que alcance 0,68 dólares de beneficio por acción en 2026. Las estimaciones de Energy Fuels sugieren una pérdida de 0,35 dólares por acción en 2025, que se reduce modestamente a 0,06 en 2026. Las revisiones recientes de estimaciones de MP muestran mejoras en las previsiones de 2025, mientras que las de 2026 se han suavizado ligeramente. Las estimaciones de Energy Fuels han bajado en ambos años, lo que indica cautela de los inversores respecto a la ejecución de los plazos.

El cálculo de la inversión

MP Materials posee ventajas estructurales: integración vertical, alianzas de prestigio (Apple, DoW), escalado probado de producción y visibilidad de rentabilidad a corto plazo. Su ratio P/S a futuro de 23,15X—aunque premium—parece justificado por la confianza en la ejecución.

Energy Fuels ofrece diversificación mediante exposición dual a uranio y REE y activos internacionales, pero enfrenta incertidumbre de rentabilidad a corto plazo. Su valoración de 41,55X refleja más el hype en torno a las capacidades de REE que su rendimiento financiero actual.

Para los inversores que priorizan los fundamentos a corto plazo, la eficiencia en valoración y la ejecución sin riesgos, MP Materials tiene actualmente la ventaja. Energy Fuels atrae a quienes buscan una opción a largo plazo en los mercados de uranio y tierras raras, aceptando mayor volatilidad y una rentabilidad retrasada a cambio.