¿Puede la acción de Fluor ofrecer retornos millonarios a inversores pacientes?

Comprendiendo los Fundamentos

Fluor (NYSE: FLR) ha experimentado una volatilidad significativa en 2025, pintando un panorama complejo para los inversores potenciales. La trayectoria de las acciones de la firma de ingeniería y construcción cuenta una historia de transformación corporativa en lugar de un crecimiento directo. A principios de año, las acciones cayeron un 37% antes de recuperarse hasta un aumento del 15% en lo que va del año en su punto máximo. Sin embargo, la debilidad reciente ha erosionado esas ganancias, dejando las acciones aproximadamente un 17% por debajo del año.

La razón subyacente de esta turbulencia radica en un cambio fundamental en la forma en que opera Fluor. La compañía pasó años luchando con contratos de precio fijo que generaban presiones financieras sustanciales cuando los costos del proyecto superaban las estimaciones iniciales. Este fallo en el modelo de negocio obligó a la dirección a pivotar hacia un enfoque más sostenible centrado en arreglos reembolsables—donde la empresa recupera gastos reales más una tarifa de gestión en lugar de soportar sobrecostos.

La Transformación Empresarial que Toma Forma

Para finales del tercer trimestre de 2025, la cartera de proyectos de Fluor alcanzó los 28.200 millones de dólares, con un impresionante 82% derivado de contratos reembolsables. Esto representa un progreso significativo en los esfuerzos de reestructuración de la compañía. Desde un punto de vista estratégico, este cambio debería proporcionar márgenes de beneficio más predecibles en el futuro, ya que la empresa ya no está expuesta a la misma magnitud de riesgo a la baja en proyectos individuales.

Sin embargo, las preocupaciones de crecimiento moderan esta narrativa optimista. La cartera disminuyó un 10% interanual, sugiriendo que, a pesar de las mejoras operativas, la demanda de los servicios de Fluor podría estar suavizándose. Además, la volatilidad de las ganancias sigue siendo problemática para los inversores que intentan establecer valoraciones justas, ya que elementos únicos continúan distorsionando los resultados trimestrales.

La Cuestión de la Inversión en NuScale

La participación temprana de Fluor en NuScale Power (NYSE: SMR), una compañía que desarrolla pequeños reactores modulares, inicialmente parecía ser un posible motor de riqueza. En un momento durante 2025, las acciones de NuScale subieron casi un 200% a medida que los inversores se emocionaban con las perspectivas de la tecnología. Reconociendo esta ventana de oportunidad, Fluor capitalizó el entusiasmo vendiendo una parte de su participación en octubre de 2025, recaudando aproximadamente $600 millones.

La realidad, sin embargo, es más sobria. NuScale aún no ha construido ni desplegado comercialmente una sola unidad SMR, lo que significa que la tecnología sigue sin ser probada a escala. La posición actual de las acciones—bajando aproximadamente un 10% en lo que va del año—refleja un enfriamiento del entusiasmo a medida que los inversores enfrentan los riesgos de cronograma y ejecución inherentes a una empresa de tecnología nuclear en etapa temprana.

Crucialmente, los fondos en efectivo provenientes de la venta parcial de la participación de Fluor no fluirán directamente a los accionistas mediante un dividendo. En cambio, la dirección planea reinvertir estos fondos en las operaciones comerciales o utilizarlos para mejorar el balance de la compañía. Fluor planea monetizar sus participaciones restantes en NuScale para mediados de 2026, pero dado los niveles de precios actuales, la recuperación del valor parece significativamente menor que el precio de venta de octubre. Los inversores que apuesten a que NuScale ofrecerá retornos transformadores a los accionistas de Fluor podrían enfrentarse a decepciones.

Desafíos de Valoración en Transición

Evaluar la valoración actual de Fluor presenta dificultades genuinas. Las pérdidas históricas significan que los métricos tradicionales de precio-ganancias ofrecen poco valor analítico. La relación precio-ventas, aunque teóricamente más confiable para negocios cíclicos, actualmente cotiza por encima de su media de cinco años—una señal que podría indicar sobrevaloración en lugar de una entrada atractiva.

El trabajo de construcción e ingeniería tiende a ser inherentemente cíclico, dificultando la previsión de ganancias consistentes. Esta ciclicidad, combinada con la reestructuración en curso de la compañía y la exposición a la volatilidad de NuScale, genera una incertidumbre sustancial sobre los niveles de valoración adecuados.

Conclusión de la Inversión

Las acciones de Fluor parecen estar posicionadas para una recuperación moderada en lugar de una creación de riqueza dramática. Aunque el cambio hacia contratos reembolsables representa una mejora operativa genuina, esto por sí solo no justifica una posición de inversión agresiva. La diversificación en NuScale añade especulación en lugar de valor tangible en los niveles actuales.

Los inversores conservadores probablemente deberían buscar en otros lados, ya que el camino a seguir de Fluor sigue siendo nublado por vientos en contra cíclicos, ambigüedad en la valoración y riesgo de ejecución continuo. Solo aquellos con mayor tolerancia al riesgo y confianza en la estrategia de recuperación de la dirección deberían considerar construir posiciones en las valoraciones actuales.