## Ethereum se enfrenta a una paradoja de crecimiento

De cara a 2025, Ethereum enfrenta un fenómeno desconcertante: avances tecnológicos frecuentes y una proliferación de aplicaciones ecológicas, pero el precio de la moneda sigue presionado. Incluso con la aprobación de ETF de contado y la inversión de 20 mil millones de dólares por parte de BlackRock, ETH aún retrocede desde su pico de 4900 dólares, y la confianza de los poseedores se va desvaneciendo.

Detrás de esto se esconde una crisis profunda sobre los modelos de rentabilidad y la redistribución del valor ecológico.

## La ruptura de la lógica deflacionaria

Tras la actualización Layer2 de Ethereum, los problemas de congestión en la red principal se aliviaron, pero surgió una situación incómoda: las tarifas cayeron un 90%, lo que llevó a una reducción significativa en la quema de ETH. El brillo del "lingote deflacionario" se desvaneció, reemplazado por la sombra de una "presión inflacionaria". Este cambio fundamental ha llevado a muchos inversores que entraron con lógica deflacionaria a reevaluar sus posiciones.

## La transferencia de riqueza a Layer2

Un dato aún más impactante es que los ingresos anuales de cadenas Layer2 como Base superan los 75 millones de dólares, mientras que el crecimiento de los ingresos en la red principal de Ethereum es claramente más lento. Esta situación incómoda de "padre débil, hijo fuerte" hace que uno no pueda evitar pensar: Layer2 está drenando recursos de la red principal en lugar de lograr una coexistencia beneficiosa.

Aunque el ecosistema prospera, los beneficios se están yendo hacia afuera.

## Una situación de doble amenaza

**El impacto de Solana no debe subestimarse.** En sectores de alto rendimiento como pagos y DePIN, la ventaja de velocidad de Solana ha creado una situación de dominio absoluto. Proyectos líderes como Render están migrando en masa a otras cadenas públicas, y todos saben qué significa esto en términos de pérdida de aplicaciones en la capa de aplicación.

**La actitud de Wall Street es más realista.** Los ETF de ETH en manos de instituciones carecen de ingresos por staking, y con una rentabilidad comparable al 5% de los bonos del Tesoro estadounidense, su atractivo es claramente insuficiente. La salida continua de fondos refleja una decisión racional por parte de los inversores institucionales.

En este escenario, Ethereum se encuentra en una posición incómoda: menos estable que Bitcoin, pero menos explosiva que Solana.

## Señales potenciales de reversión

Pero la historia aún no ha terminado. Si se producen avances en los siguientes aspectos, la situación podría cambiar radicalmente:

**1. Lanzamiento de ETF con intereses** — Una vez aprobado, ETH adquirirá la propiedad de "activo generador de ingresos", lo que será muy atractivo para los fondos institucionales.

**2. Construcción de capas de liquidación RWA** — BlackRock, Visa y otras instituciones líderes ya han seleccionado a Ethereum como infraestructura para tokenizar activos reales. Cuando activos de billones comiencen a fluir en la cadena, el valor de Ethereum será redefinido.

**3. Explosión del ecosistema Blob** — La aparición de aplicaciones de impacto masivo volverá a congestionar la red principal y reactivar el mecanismo de quema de ETH.

**4. Red interconectada Layer2** — La capacidad de los usuarios para cambiar de cadena sin percibirlo resolverá los problemas de fragmentación de liquidez.

**5. Democratización de los nodos** — Para 2026, si los nodos pueden correr en teléfonos móviles, el espacio para la descentralización se abrirá por completo.

## De casino a banco

El proceso de transformación de Ethereum es, en cierto modo, similar a la transición de una empresa de alto crecimiento a una con flujo de caja estable. La explosividad a corto plazo puede no ser tan brillante como Solana, pero la barrera de entrada construida a largo plazo será difícil de romper.

La prosperidad de Layer2, la entrada de RWA y la puesta en marcha de cada vez más aplicaciones están fortaleciendo la posición de Ethereum como infraestructura. Aunque el mercado actual no sea espectacular, los cambios en el fondo están acumulándose.

Quizás, en 2026, el panorama sea diferente, y todos deberíamos mantener un poco de paciencia.