#美联储降息政策 Al ver este análisis de QCP Capital, me vienen a la mente las sombras del ciclo de 2017-2018. En ese entonces también había narrativas similares: un gran flujo de capital entrando en un sector de moda, pero los modelos de negocio reales tardaban en ponerse al día. La diferencia es que, en aquel entonces, todavía podíamos consolarnos con la idea de un "ciclo de innovación tecnológica", y esta vez, el retraso en la monetización de la IA hace que la situación sea aún más dolorosa, especialmente frente a la bolsa.

La Reserva Federal presenta una típica disyuntiva: una señal dovish de recortes de tasas que atrae liquidez para seguir la narrativa de crecimiento, pero las tendencias hawkish también advierten que los riesgos aún no han desaparecido por completo. La predicción de 2026 es muy interesante; he visto muchas previsiones de que los "problemas explotarán en un momento futuro", y cada una de ellas no ha sido infundada. Es posible que salgan 28 mil millones de dólares en fondos pasivos, suena a una cifra no muy grande, pero en un mercado altamente concentrado, este tipo de movimientos puede desencadenar reacciones en cadena.

Lo crucial es la infraestructura de IA: la inversión sigue acelerándose, pero la desaceleración en el crecimiento de ingresos ya es un consenso. Esto no es como los primeros ciclos tecnológicos, donde la imaginación podía sostenerse por mucho tiempo, porque todos están revisando las cuentas. Una vez que esta brecha sea plenamente valorada por el mercado, será difícil limitarse solo al ámbito de la IA. En 2015, ya vi un proceso similar de reevaluación, y la velocidad de difusión puede superar las expectativas.

Lo que merece atención es que todo esto aún no se ha desplegado por completo. El ritmo de recortes de la Fed, la realización de los informes corporativos, y las políticas de inclusión en índices: la combinación de estos tres factores determinará el ritmo siguiente. La historia me ha enseñado que preparar planes con anticipación es mucho más sabio que apostar a una sola dirección.