La historia parece repetirse una y otra vez. En 1929, aquel "Jueves Negro", la bolsa de Estados Unidos colapsó de repente, dando inicio a la Gran Depresión: la producción industrial se redujo a la mitad y la tasa de desempleo alcanzó el 25%. Exactamente 79 años después, en 2008, se repitió la tragedia financiera: la crisis de las hipotecas subprime arrasó a nivel mundial, Lehman Brothers colapsó de repente, el valor de mercado global se evaporó a la mitad y la economía mundial entró en una era de hielo.

¿Pero qué causó realmente estos desastres? En esencia, las políticas de reducción de tasas de interés de los bancos centrales continuaron liberando liquidez, lo que provocó una burbuja loca en el mercado inmobiliario. Lo más aterrador es que esos productos derivados de alto riesgo como los MBS y CDS se extendieron como tumores, y se estima que la escala de estas "bombas financieras" alcanza los 33 billones de dólares. Las agencias de calificación falsificaron informes, el apalancamiento alcanzó una proporción de 1:40, y los reguladores prácticamente estaban inactivos.

Las medidas de rescate posteriores, aunque rimbombantes, como el plan de rescate TARP de 700 mil millones de dólares, las tres rondas de QE que liberaron una enorme cantidad de liquidez, y el inicio formal de la era de tasas de interés cero, fueron esfuerzos por remendar las grietas del sistema financiero. Pero, ¿pueden estas medidas realmente eliminar los riesgos sistémicos? No necesariamente.

El problema fundamental nunca ha sido resuelto. Cuando vuelva a formarse otra burbuja, ¿estaremos preparados? ¿Se repetirá la maldición del ciclo financiero? Quizás la respuesta ya se ha ido formando gradualmente en la trayectoria de la historia.