El dilema de 70 millones de dólares de Jupiter: ¿recomprar o usar para recompensar a los usuarios?

Jupiter联创SIONG近日在社区提出了一个直指项目资金配置的问题：去年花了7000多万美元用于回购JUP，但币价却没有明显变化，这笔钱是否应该改用来奖励现有用户和新用户，促进生态增长？这个问题背后，反映的是一个更深层的思考——什么样的资金配置对项目长期发展更有益。

Reflexión fría sobre la eficiencia de las recompras

SIONG的疑问并非空穴来风。根据最新数据，JUP当前价格为0.211462美元，市值674.65亿美元。而2025年Jupiter作为Solana生态的顶级DEX，手续费收入已超10亿美元，与Meteora和Uniswap并列为全球收入最高的DeFi协议。

这意味着什么？项目本身产生了真实的现金流，但这笔7000多万美元的回购投入，并未能有效支撑币价表现。这种现象在加密行业并不罕见——许多项目即使有强劲的基本面，代币价格仍然表现平平。

Comparación de dos lógicas de asignación de fondos

Retrato real del fundamento del proyecto

Cabe destacar que Jupiter ya ha practicado incentivos a usuarios. En la actividad “Jupuary” de 2025, el proyecto distribuyó directamente 7 mil millones de JUP a aproximadamente 2 millones de wallets, recompensando actividades reales dentro del ecosistema. La lógica de esta práctica es clara: en lugar de gastar dinero en recompras en el mercado, es mejor distribuir tokens directamente a contribuyentes y participantes.

Desde la perspectiva del ecosistema, Jupiter continúa innovando: lanzamiento de Mobile V3, plataforma de financiamiento justo DTF, herramientas de gestión de activos Portfolio, entre otros productos. Todo esto crea valor real para los usuarios, no solo operaciones técnicas.

La cuestión más profunda detrás

La pregunta de SIONG en realidad toca una contradicción fundamental en los proyectos cripto: la disonancia entre el valor del token como herramienta de gobernanza y estímulo, y su valor como activo de inversión.

Los ingresos por tarifas que superan los 10 mil millones de dólares indican que el servicio en sí tiene valor. Pero si ese valor se refleja efectivamente en el token JUP, depende de:

• Los escenarios de uso reales y motivos para mantener el token
• Si los beneficios realmente retornan a los poseedores del token
• Si el proyecto puede seguir generando impulso de crecimiento

Desde esta perspectiva, incentivar el crecimiento de usuarios puede ser más estratégico que solo realizar recompras en el mercado. Porque el crecimiento trae más uso, más transacciones, más ingresos reales — y eso es la base del valor a largo plazo del token.

Resumen

La pregunta del cofundador de Jupiter refleja el pensamiento racional de un equipo ante la realidad. La recompra de 7000 millones de dólares no logró los efectos esperados, lo que indica que la lógica de valoración del mercado no solo depende de operaciones técnicas, sino también del crecimiento real y la escala de usuarios del proyecto.

Dirigirse a incentivar a los usuarios y el crecimiento del ecosistema tiene más sentido — no significa abandonar el soporte al precio, sino usar una estrategia más efectiva para sostenerlo. La decisión final está en la comunidad, pero desde el fundamento del proyecto, este cambio de enfoque merece ser esperado. Lo clave será cómo se ejecuta y si estos fondos realmente se traducen en un crecimiento sostenible del ecosistema.