#稳定币市场发展 Recientemente he revisado una y otra vez el estudio de Cornell, y ahora tengo una comprensión más clara de los datos sobre la relación entre las stablecoins y los depósitos bancarios.

La lógica central es bastante sencilla: las stablecoins no han provocado una fuga masiva de depósitos, y este hecho en sí mismo refuta las teorías de pánico de los últimos años. La razón principal es que la restricción de los "depósitos pegajosos" sigue siendo fuerte — mecanismos vinculantes como hipotecas, tarjetas de crédito y pagos directos de salarios hacen que el costo de mover fondos para los consumidores sea mucho mayor de lo que inicialmente pensábamos.

Pero el cambio que realmente merece atención es el papel de la presión competitiva. La existencia misma de las stablecoins crea una restricción disciplinaria, obligando a los bancos a aumentar las tasas de interés de los depósitos y mejorar su eficiencia operativa. Esto no es una competencia destructiva, sino una presión para que el sistema se actualice por sí mismo — los bancos ya no pueden depender de la inercia de los usuarios y deben atraer fondos con precios más competitivos.

Desde la perspectiva del flujo de fondos en la cadena, el fenómeno que he observado coincide con las conclusiones del estudio: aunque el valor de mercado de las stablecoins está creciendo, no se han visto señales de una fuga masiva de depósitos bancarios. Esto indica que el mercado está votando con los pies; la mayoría de los usuarios todavía ponderan la conveniencia y la rentabilidad, en lugar de perseguir ciegamente "mayores rendimientos".

El verdadero beneficio en eficiencia radica en la reconstrucción de la infraestructura subyacente — la inmediatez de los pagos transfronterizos, la liquidación a nivel atómico, la liberación de liquidez; estos son los valores a largo plazo de las stablecoins. La introducción del 《GENIUS法案》 en cierto modo confirma esta dirección, clarificando el marco regulatorio, y también implica que esta ronda de integración del sistema financiero es una tendencia a largo plazo.

A corto plazo, probablemente habrá aún muchas discusiones sobre "riesgos", pero desde los datos y la lógica, los bancos y las stablecoins no son relaciones antagónicas, sino más bien un proceso de restricción mutua y evolución conjunta.