MSTR doble dilema: ¿cómo amenazan la pérdida en el Q4 y el riesgo MSCI a la estabilidad a corto plazo de Bitcoin?

A principios de 2026, el mercado cripto parece estar recuperándose, con el precio de Bitcoin subiendo hasta unos 91.460 dólares, pero está surgiendo un riesgo oculto: Strategy (anteriormente MicroStrategy, símbolo bursátil MSTR), que posee 670.000 Bitcoins, se enfrenta a un “doble golpe” — una gran pérdida en el cuarto trimestre y el riesgo de eliminar el índice MSCI al mismo tiempo. Esto no es solo un dilema de una empresa, sino también un nuevo desencadenante para la volatilidad a corto plazo de Bitcoin.

La magnitud de las pérdidas es una conclusión inevitable, y la divergencia del mercado refleja una crisis de confianza

Los problemas de MSTR se originaron en la caída de Bitcoin en el cuarto trimestre. Según las últimas noticias, Bitcoin cayó alrededor de un 24% en el cuarto trimestre, consumiendo directamente los beneficios contabiles de la compañía, que ascendieron a unos 2.800 millones de dólares en el tercer trimestre. Esto significa que las pérdidas del cuarto trimestre de MSTR son una decisión inevitable, y el mercado generalmente espera pérdidas de varios miles de millones de dólares.

En cuanto al rendimiento del precio de las acciones, MSTR ha caído alrededor de un 48% en 2025, un retroceso de casi un 70% respecto a su máximo de noviembre de 2024. Esta caída significativa refleja profundas preocupaciones del mercado sobre los fundamentos de la empresa. Más destacada aún, las previsiones de los analistas para los resultados anuales completos de MSTR están muy divididas, oscilando entre una pérdida de 7.000 millones de dólares y un beneficio de 9.500 millones; un gran tramo de este rango de expectativas indica que la confianza del mercado está gravemente dañada.

Por qué esta pérdida es especialmente destacable

Las pérdidas de MSTR no son solo cuestión de números en libros, sino que reflejan un riesgo más profundo: la sostenibilidad del modelo de tenencia de Bitcoin altamente apalancado. La lógica de MSTR es recaudar fondos mediante la emisión de nuevas acciones (financiación ATM) y bonos convertibles, y luego comprar Bitcoin a gran escala. Este volante funciona sin problemas durante el potencial alza de Bitcoin, pero se convierte en un amplificador durante la caída: la caída de los precios de las acciones conduce a mayores costes de financiación, lo que a su vez debilita la capacidad de la empresa para seguir comprando.

Riesgo de eliminación del Índice MSCI: De “señales positivas” a “Posibles cisnes negros”

Más preocupante que la derrota de MSTR en el cuarto trimestre es una decisión próxima. Según la información más reciente, el índice MSCI está considerando eliminar el MSTR porque sus activos digitales representan más del 50% del total de activos. Los activos de Bitcoin de MSTR representan aproximadamente entre el 77% y el 81%, superando con creces este límite. MSCI espera anunciar su decisión final el 15 de enero de 2026.

Esto puede sonar a una corrección técnica exponencial, pero su impacto potencial no debe subestimarse.

Por qué la decisión de MSCI amplifica los riesgos de Bitcoin

MSTR es importante no solo porque contiene una gran cantidad de Bitcoin, sino también porque es un símbolo de la entrada de Bitcoin en la asignación de activos convencional. Cuando MSTR se incluyó en el índice MSCI, el mercado lo vio como una señal de que Bitcoin era uno de los activos tradicionales. Y ser eliminado significa que el reconocimiento se retira, un golpe al sentimiento del mercado que podría ir mucho más allá de los propios números.

Más importante aún, MSTR es una fuerza compradora significativa para Bitcoin. Si su capacidad de financiación es limitada, reducirá directamente los fondos incrementales en el mercado. En el contexto de la actual aversión al riesgo del mercado, este deterioro del lado del capital puede convertirse en la gota que colma el vaso.

Se ha abierto la ventana de riesgo a corto plazo

Al comenzar 2026, aunque las entradas de ETFs institucionales como BlackRock IBIT (entradas netas de 420 millones de dólares en un solo día) proporcionan cierto apoyo al mercado, esto no es suficiente para compensar el posible impacto del MSTR.

La cadena de riesgos actual es clara:

• Los beneficios del cuarto trimestre (indecisos, pero se espera en un futuro próximo) podrían confirmar pérdidas de miles de millones de dólares
• La decisión final de MSCI (15 de enero) podría desencadenar salidas pasivas
• La combinación de ambos eventos podría desencadenar una estampida en el sentimiento del mercado, especialmente porque Bitcoin sigue cayendo aproximadamente un 25% respecto a su máximo anterior

Según la información más reciente, el MSTR ha caído durante seis meses consecutivos por primera vez desde 2020, cuando cambió completamente a una estrategia de Bitcoin, y la situación técnica se ha debilitado significativamente. Esto sugiere que el mercado ya está valorando estos negativos pero aún no está completamente valorado como riesgo.

Resumen: La ventana crítica está a la vuelta de la esquina

La situación de MSTR refleja inherentemente un problema: la vulnerabilidad de los modelos de posicionamiento de Bitcoin altamente apalancados en condiciones extremas de mercado. La combinación de pérdidas en el cuarto trimestre y los riesgos de MSCI podría formar una ventana clave de liberación de riesgos a mediados de enero.

Para los inversores, hay tres momentos a los que prestar atención: la publicación del informe de resultados del cuarto trimestre, la decisión final de MSCI (15 de enero) y el impacto real de estos dos eventos en el sentimiento del mercado y los fondos. MSTR se ha convertido en un indicador importante para observar los riesgos a corto plazo de Bitcoin: cada paso de su movimiento podría señalar la inminente presión sobre Bitcoin. Durante este periodo, la fragilidad del mercado merece ser realmente cautelosa.