El metal amarillo supera la marca de $4,440 a medida que las solicitudes de refugio seguro cumplen con las expectativas de flexibilización de la política

Impulso técnico impulsa la subida hacia la resistencia de $4,500

El oro (XAU/USD) registró un rally contundente de más del 2% el lunes, alcanzando un nuevo récord de $4,442, en línea con la fortaleza técnica y los vientos macroeconómicos favorables. La tendencia alcista implacable, reforzada por las lecturas del Índice de Fuerza Relativa (RSI) que se volvieron sobrecompradas, indica una aceleración del impulso alcista con potencial de mayor apreciación. La resistencia a corto plazo se sitúa en el nivel psicológico de $4,500, seguida por $4,550 y $4,600. Si los alcistas mantienen el control, estos hitos se convertirán en objetivos operativos. Por el contrario, un retroceso por debajo de $4,400 reabriría los máximos históricos previos en $4,381, con una debilidad extendida que pondría a prueba las zonas de soporte de $4,350 y $4,300.

Al cierre de esta edición, el XAU/USD se estabilizó cerca de $4,435 tras retroceder desde los mínimos intradía de $4,338—un movimiento de 97 puntos que ilustra la volatilidad inherente a los metales preciosos mientras las valoraciones de las monedas fluctúan (se observan dinámicas similares en movimientos de tipos de cambio cruzados como la conversión de 4600 yenes a dólares, donde los cambios en la fortaleza de la moneda redirigen los flujos de inversión).

Fricción geopolítica y debilidad del dólar impulsan la demanda de refugio

Varios vectores de riesgo convergieron para avivar el atractivo del oro como activo de refugio. La escalada de tensiones en Venezuela—provocada por la “bloqueo” anunciada por el presidente Trump en el tráfico de petroleros y la especulación en curso sobre una posible intervención militar estadounidense contra la administración del presidente Nicolás Maduro—perturbó a los inversores. Al mismo tiempo, la fricción entre Irán e Israel reavivó las preocupaciones por conflictos regionales, canalizando capital hacia las características defensivas del lingote.

El Índice del Dólar estadounidense (DXY), que mide el rendimiento del dólar frente a seis monedas principales, retrocedió un 0,40% para cotizar por debajo de los niveles de apertura en 98,32. Este debilitamiento de la moneda de reserva mundial mejoró materialmente el atractivo del oro para los compradores internacionales, reduciendo efectivamente los precios de entrada para los tenedores que no usan USD y aumentando el poder de compra de los inversores de mercados emergentes.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que normalmente representan una resistencia para los activos sin rendimiento, ofrecieron una resistencia inesperadamente modesta. La nota a 10 años se mantuvo estable cerca de 4,171%, mientras que los rendimientos reales—calculados tras las expectativas de inflación—apenas variaron hasta 1,91%, insuficiente para detener el avance de los metales preciosos.

Bifurcación en la política de la Fed: apuestas dovish frente a escépticos de la inflación

Los mercados monetarios han descontado 59 puntos básicos de flexibilización de la Reserva Federal durante 2026, anclando las expectativas en una continuación del acomodamiento monetario. Sin embargo, las recientes comunicaciones de la Fed revelaron divisiones filosóficas sobre la trayectoria de la inflación.

El gobernador de la Fed, Stephen Miran, reiteró una postura dovish, alineada con las expectativas de reducciones de tasas constantes. Sus declaraciones validaron la moderación reciente de la inflación—el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de noviembre se desaceleró al 2,7% interanual desde el 3,0% previo—lo que sugiere que el camino hacia una política neutral permanece intacto.

La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, contrarrestó con cautela hawkish, señalando posibles distorsiones estadísticas en los datos del CPI de noviembre derivadas del cierre gubernamental de 43 días en octubre y noviembre. Hammack sugirió que la tasa de interés neutral podría situarse por encima de las estimaciones consensuadas, abogando por la moderación en ciclos agresivos de flexibilización. Su advertencia subrayó que las irregularidades en la medición de la inflación podrían enmascarar las presiones de precios subyacentes cuando los datos económicos se normalicen.

Riesgo en el calendario y dependencia de datos se intensifican

Con las vacaciones de Navidad comprimiendo la semana de negociación, el calendario económico del martes cobra gran importancia: las medias de 4 semanas del cambio en el empleo de ADP, las revisiones preliminares del PIB del Q3, los pedidos de bienes duraderos de octubre y las cifras de producción industrial de octubre y noviembre serán el centro de atención de los operadores. Estos datos tienen una influencia desproporcionada, ya que el entorno de datos escasos obliga a los inversores a interpretar las directrices divergentes de la Fed a través del prisma de evidencia económica sólida.

El pico de $4,442 representa un territorio inexplorado para los metales preciosos, cristalizando años de primas geopolíticas acumuladas, políticas de acomodamiento y preocupaciones por la depreciación de la moneda en un solo hito. La extensión de los alcistas más allá de los $4,500 dependerá de mantener tanto la demanda de refugio seguro como la convicción de que los recortes de la Fed a corto plazo siguen siendo probables, a pesar de las dudas sobre la fiabilidad de los datos de inflación.