Pronóstico del precio de la plata 2026: Por qué $70 por onza se está convirtiendo en el nuevo nivel de soporte

La Argumentación Estructural para Precios Más Altos de la Plata

La trayectoria de la plata hasta 2025 cuenta una historia de reequilibrio fundamental del mercado en lugar de fervor especulativo. Con precios que superan los US$66/oz a finales de 2025, la subida refleja cambios profundos en la dinámica de oferta, patrones de demanda industrial y el papel creciente del metal en tecnologías emergentes. A diferencia del oro, que funciona principalmente como reserva de valor, la plata está cada vez más integrada en la infraestructura física de las economías modernas—desde sistemas de energía renovable hasta la fabricación de semiconductores. Esta divergencia funcional significa que la plata y el oro siguen caminos de precios cada vez más separados. Mirando hacia 2026, el consenso entre los participantes del mercado sugiere que US$70/oz funcionará más como una línea base que como un nivel de resistencia, señalando un reajuste estructural del precio del metal.

Las Limitaciones de Oferta Crean un Mercado Inelástico

La base del caso alcista de la plata se sustenta en un desequilibrio inusual y persistente entre oferta y demanda. El mercado global está en camino de registrar su quinto año consecutivo de déficit de oferta—una ocurrencia rara en los mercados de commodities. Los déficits acumulados desde 2021 ya alcanzan los 820 millones de onzas, equivalentes a un año completo de producción minera global.

El problema central es la inflexibilidad estructural. Aproximadamente el 70–80% de la oferta de plata proviene como subproducto de la minería de cobre, plomo, zinc y oro. Esto significa que la industria no puede escalar rápidamente la producción de plata en respuesta a señales de precios. Incluso cuando los precios de la plata suben bruscamente, la producción permanece limitada a menos que también se expanda la minería de metales base. Las nuevas minas primarias de plata requieren una década o más para desarrollarse, haciendo que la curva de oferta sea notablemente inelástica a los precios.

Esta rigidez ya es visible en la microestructura del mercado. Los inventarios registrados en bolsas han caído a mínimos plurianuales, reflejados en tasas de arrendamiento elevadas y estrés esporádico en la entrega física. Cuando la disponibilidad física se estrecha, incluso cambios modestos en la demanda de inversión o industrial pueden impulsar movimientos de precios desproporcionados.

Infraestructura de Inteligencia Artificial: El Impulsor de Demanda Subestimado

Entre las fuentes de demanda de plata menos discutidas pero de crecimiento más rápido se encuentra la infraestructura de inteligencia artificial. Los centros de datos de escala hyperscale que soportan modelos avanzados de IA consumen plata a tasas significativamente superiores a las instalaciones de computación tradicionales. La superior conductividad eléctrica y térmica del metal lo hace insustituible en hardware de alto rendimiento—servidores, aceleradores, sistemas de energía, placas de circuito impreso, conectores e interfaces térmicas.

El análisis de la industria sugiere que el equipo de centros de datos enfocado en IA absorbe entre dos y tres veces más plata por unidad que la infraestructura convencional. Con la demanda global de energía de los centros de datos que se espera que se duplique aproximadamente para 2026, esto se traduce en millones de onzas adicionales que fluyen hacia hardware que rara vez entra en los procesos de reciclaje. Críticamente, esta demanda muestra insensibilidad al precio. Para los operadores de escala hyperscale, el costo de la plata representa una fracción de un porcentaje del gasto de capital total. Los retrasos en el procesamiento, la ineficiencia térmica o la inestabilidad del sistema tienen consecuencias económicas mucho mayores que las fluctuaciones en el precio del metal. Esto significa que precios más altos de la plata ejercen un impacto mínimo en el consumo—solo refuerzan la presión al alza en un mercado ya restringido.

Las aplicaciones en energía limpia y vehículos eléctricos amplifican esta dinámica. Los requisitos de conductividad de la plata en paneles solares, sistemas de conversión de energía y terminales de baterías de EV crean flujos de demanda igualmente insensibles al precio.

La Relación Oro-Plata Sugiere una Revaloración Adicional

La relación oro-plata ofrece otra perspectiva analítica. A diciembre de 2025, con el oro cotizando cerca de US$4,340 y la plata alrededor de US$66, la relación se sitúa en aproximadamente 65:1—una compresión aguda respecto a los más de 100:1 a principios de la década y por debajo del rango moderno histórico de 80–90:1.

Durante los ciclos alcistas de metales preciosos, la plata suele superar al oro a medida que los inversores buscan exposición de mayor beta. Este patrón se ha reafirmado en 2025, con ganancias de la plata que superan materialmente la apreciación del oro. Si el oro simplemente se estabiliza cerca de los niveles actuales hacia 2026, una mayor compresión de la relación hacia 60:1 implicaría matemáticamente que los precios de la plata superen los US$70. Aunque no se puede descartar una compresión más agresiva, esto queda fuera del escenario base.

El precedente histórico indica que la plata frecuentemente sobrepasa su “valor justo” durante períodos de estrechez de oferta y fuerte momentum, sugiriendo que no se puede descartar un potencial alcista adicional.

$70: Piso, No Techo

La cuestión sustantiva para 2026 no es si la plata alcanzará los US$70, sino si mantendrá ese nivel. Desde una perspectiva estructural, la respuesta cada vez parece más afirmativa. La demanda industrial permanece rígida independientemente del precio, las restricciones de oferta son vinculantes y los inventarios de superficie ofrecen un alivio mínimo. Una vez que un nivel de precio supera la demanda física persistente, ese nivel suele atraer a compradores en las caídas en lugar de vendedores en las subidas.

La plata está en transición de ser una reserva de valor secundaria a convertirse en una materia prima industrial central con características financieras integradas. Esta reasignación sugiere que US$70 funciona como un piso bajo el cual los compradores se vuelven más agresivos, en lugar de un techo que atrae a los vendedores.

La Visión General

La narrativa de la plata para 2026 trasciende la cobertura contra la inflación o la especulación sobre política monetaria. El mercado está valorando una transición estructural genuina en la forma en que el metal se consume, suministra y valora a nivel global. Con la expansión de la infraestructura de IA acelerándose, los inventarios físicos en declive y la producción incapaz de responder de manera elástica, el descubrimiento de precios se está desplazando hacia un equilibrio más alto. En ese contexto, US$70/oz representa menos un objetivo alcista y más un escenario base normalizado. Para los participantes del mercado, la pregunta relevante ha evolucionado de “¿ya ha subido demasiado la plata?” a “¿el mercado ha incorporado completamente el papel ampliado de la plata en la economía tecnológica global?” La evidencia actual sugiere que este ciclo de reajuste aún no está completo.