¿Subirá el oro a 5000 dólares en 2026? ¿O bajará?

Después de que el oro rompiera la barrera de 4300 dólares por onza en octubre de 2025 y lograra ganancias históricas, la pregunta más apremiante para los inversores: ¿Volverá a bajar el oro? Y la respuesta es más compleja de lo que parece en la superficie. El metal amarillo ahora se encuentra en una encrucijada entre dos escenarios completamente opuestos.

Las expectativas alcistas dominan el mercado

La mayoría de los expertos y grandes instituciones financieras apuestan por una continuación del rally. HSBC espera que el oro alcance los 5000 dólares en la primera mitad de 2026 con un promedio anual de 4600 dólares. Bank of America también elevó su pronóstico a 5000 dólares como pico potencial, con un promedio de 4400 dólares. Incluso Goldman Sachs ajustó su expectativa a 4900 dólares, y J.P. Morgan prevé 5055 dólares para mediados de 2026.

El consenso apunta a un rango de entre 4800 y 5000 dólares como nivel de resistencia probable, con un promedio anual entre 4200 y 4800 dólares. Esto significa que la mayoría de los escenarios descartan una caída drástica, enfocándose en correcciones leves dentro de una tendencia alcista general.

¿Qué respalda la continuidad del rally?

Cuatro factores clave mantienen el impulso alcista del oro:

1. Los bancos centrales no dejan de comprar: añadieron 244 toneladas solo en el primer trimestre de 2025. Solo China aportó más de 65 toneladas. El 44% de los bancos centrales mundiales ya poseen reservas en oro, frente al 37% hace un año. Esta compra constante forma un muro de soporte fuerte e difícil de romper.

2. Se esperan recortes en las tasas de interés estadounidenses: la Reserva Federal comenzó a reducir las tasas y se anticipa un recorte adicional en diciembre de 2025. Cada reducción debilita el dólar y reduce la oportunidad de costo del oro. Los bonos estadounidenses a 10 años han bajado del 4.6% al 4.07%, lo que indica rendimientos reales muy bajos.

3. Los fondos cotizados en oro experimentan una avalancha de capital: los activos gestionados alcanzan los 472 mil millones de dólares y las participaciones suman 3838 toneladas, cerca de un máximo histórico. Los nuevos inversores están entrando con fuerza, y el 28% de los inversores en mercados desarrollados han añadido oro a sus carteras.

4. La oferta se estanca: la producción minera ha aumentado solo un 1% anual, mientras que la demanda se dispara en porcentajes elevados. El costo de extracción del oro ha llegado a 1470 dólares por onza, el nivel más alto en una década, limitando la expansión de la producción.

¿Realmente volverá a bajar el oro?

Sí, pero bajo condiciones muy específicas:

Escenario 1 (Corrección natural): el propio HSBC advierte sobre una posible corrección hacia los 4200 dólares en la segunda mitad de 2026 si los inversores optan por tomar ganancias. Esto no sería un colapso, sino una corrección natural dentro de una tendencia alcista.

Escenario 2 (Caída más profunda): HSBC descarta una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un gran shock económico. Goldman Sachs advierte que los precios por encima de 4800 dólares están sujetos a una “prueba de credibilidad de precios”, lo que significa que necesitan confirmación de la demanda real.

Escenario 3 (Sin caída): J.P. Morgan y Deutsche Bank elevan sus expectativas, confirmando que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores como activo a largo plazo.

El análisis técnico indica neutralidad actualmente

En el marco diario, el precio del oro cerró en 4065 dólares el 21 de noviembre de 2025 tras tocar los 4381 dólares. El soporte fuerte se sitúa en 4000 dólares. Romper este nivel con un cierre diario claro podría abrir camino hacia los 3800 dólares (50% de retroceso de Fibonacci).

Pero el RSI se ha estabilizado en 50, un nivel de neutralidad total. El MACD mantiene la línea de señal por encima de cero, confirmando la tendencia alcista. Esto indica que el mercado está en espera o en fase de acumulación antes del siguiente movimiento.

Las resistencias superiores comienzan en 4200 dólares, luego 4400, y hasta 4680 dólares.

Los factores geopolíticos siguen siendo impulsores del rally

Las tensiones comerciales entre EE. UU. y China, la incertidumbre en Oriente Medio, y la escalada de la deuda global (que ha superado el 100% del PIB), todo esto impulsa a los inversores hacia refugios seguros. Reuters informó que la incertidumbre geopolítica en 2025 elevó la demanda en un 7% anual.

La verdadera conclusión

¿Volverá a bajar el oro? La discusión principal no es entre subida o bajada, sino entre fuerte rally o moderado rally. Incluso las previsiones más conservadoras descartan un colapso severo. Se esperan correcciones, pero el contexto general sigue siendo positivo siempre que:

• Las tasas de interés permanezcan bajas
• Los bancos centrales sigan comprando
• La oferta siga limitada
• No ocurra un shock económico importante

En estas condiciones, el oro podría retroceder a 4000-4200 dólares, pero sin perder el impulso alcista que ha llevado hasta ahora. Los inversores prudentes podrían ver la corrección como una oportunidad de compra, mientras que los especuladores podrían tomar ganancias en los picos. En ambos casos, la tendencia sigue siendo alcista a medio y largo plazo.