Activos digitales, metales preciosos y mercados de divisas en 2026: lo que esperan los principales bancos del mundo

El panorama financiero de cara a 2026 presenta una mezcla compleja de oportunidades y riesgos. Tras los movimientos volátiles de 2025 en los mercados de commodities, divisas y criptomonedas, las principales instituciones han cambiado su perspectiva. Esto es lo que Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America y otros bancos líderes están posicionando para el próximo año.

La recuperación bursátil impulsada por IA continúa, pero a un ritmo más lento

El Nasdaq 100 subió un 22% hasta 2025, y la mayoría de los estrategas esperan que este impulso persista en 2026, aunque con moderación. JPMorgan señala a los operadores de centros de datos hyperscale—Amazon, Google, Microsoft y Meta—como los principales impulsores, con un capex acumulado que potencialmente alcanzará varios cientos de miles de millones de dólares. Se espera que esta ola de inversión tecnológica eleve a NVIDIA, AMD y Broadcom.

Deutsche Bank se ha vuelto notablemente optimista, proyectando que el S&P 500 podría alcanzar los 8,000 a finales de 2026 en escenarios optimistas, lo que se traduce en niveles potenciales del Nasdaq 100 por encima de 27,000. La estimación más conservadora de JPMorgan aún apunta al S&P 500 cerca de 7,500, sugiriendo una fortaleza generalizada en las acciones pero con ciertos límites a la euforia.

Los metales preciosos entran en una nueva fase alcista estructural

El aumento del 60% del oro en 2025—la mayor ganancia anual desde 1979—parece ser solo el comienzo. El Consejo Mundial del Oro espera una mayor subida a medida que las recortes de tasas de la Fed, la debilidad del dólar y las tensiones geopolíticas persistentes convergen. En escenarios base, el oro podría apreciarse entre un 5% y un 15% en 2026, con resultados más agresivos que podrían alcanzar entre un 15% y un 30% si los bancos centrales continúan comprando y los déficits fiscales de EE. UU. se amplían.

Goldman Sachs apunta a USD 4,900 por onza para finales de 2026, mientras que la proyección de Bank of America de USD 5,000/oz refleja confianza en una demanda sostenida de los bancos centrales y en las entradas en ETF. Ambos bancos citan catalizadores similares: el ciclo de depreciación del dólar en curso y la necesidad estructural de que los bancos centrales diversifiquen reservas alejándose de activos tradicionales.

La plata ha emergido como la estrella del rendimiento, con una dinámica de oferta-demanda mucho más convincente que la del oro. El Instituto de la Plata advierte de un déficit estructural persistente, ya que la demanda industrial se mantiene robusta y el apetito de inversión rebota. UBS elevó su objetivo para 2026 a USD 58–60/oz, con potencial al alza hasta USD 65/oz. Bank of America coincide con esta previsión de USD 65/oz, haciendo de la plata la potencialmente más rentable de las dos metales preciosos.

Bitcoin enfrenta un punto de inflexión; la tesis de tokenización de Ethereum gana terreno

La volatilidad de Bitcoin contrasta marcadamente con su modesta acción de precios a finales de 2025, con precios actualmente en torno a $91.36K tras el impulso reciente. Las previsiones institucionales divergen significativamente. Standard Chartered redujo su objetivo de Bitcoin a USD 150,000 desde USD 200,000, citando expectativas reducidas para las compras de Tesorería de Activos Digitales. Bernstein, sin embargo, argumenta que Bitcoin ha roto su ciclo de cuatro años y permanece en un mercado alcista prolongado, proyectando USD 150,000 en 2026 y USD 200,000 para 2027.

Morgan Stanley adopta un tono contrarian, advirtiendo que el ciclo de cuatro años sigue intacto y que la recuperación podría estar llegando a su fin. Este debate refleja una verdadera incertidumbre sobre si la adopción institucional y las entradas en ETF han cambiado estructuralmente la cyclicidad de Bitcoin.

Ethereum, que cotiza cerca de $3.14K con ganancias modestas, enfrenta una narrativa diferente. La investigación de JPMorgan enfatiza el potencial transformador de la tokenización—la migración de activos del mundo real a infraestructura blockchain. Tom Lee, presidente de BitMain, predice un objetivo de USD 20,000 para ETH en 2026, argumentando que Ethereum tocó fondo en 2025 y está en posición para una recuperación significativa. Esta tesis depende de que la adopción empresarial de la tokenización acelere más rápido de lo que sugieren los precios actuales.

Los mercados de divisas reflejan divergencias en la política monetaria

La debilidad del dólar en 2025—con el EUR/USD subiendo un 13%, la mayor ganancia anual en casi ocho años—señala una rotación de inversores fuera de los activos en dólares. Se espera que esta tendencia se intensifique en 2026, ya que la Fed continúa flexibilizando mientras el Banco Central Europeo mantiene las tasas estables.

JPMorgan y Nomura pronostican que el EUR/USD alcanzará 1.20 a finales de 2026, mientras que Bank of America apunta a 1.22, reflejando un sentimiento alcista sobre el euro. Morgan Stanley ofrece una visión más matizada: el EUR/USD podría subir a 1.23 en la primera mitad antes de retroceder a 1.16 en la segunda mitad de 2026 si la economía de EE. UU. vuelve a superar a la europea.

El USD/JPY representa quizás el par de divisas más disputado en 2026. La estrategia de carry trade en yenes sigue siendo un factor clave en la liquidez global. JPMorgan y Barclays esperan que el USD/JPY se fortalezca hasta 164, argumentando que las expectativas de subida de tasas del BOJ ya están reflejadas en el precio. Nomura contraataca diciendo que la reducción en las diferencias de tasas de interés podría deshacer las posiciones de carry, con el USD/JPY potencialmente cayendo a 140. Convertir 200,000 yenes a USD a 140 da aproximadamente $1,428, frente a $1,538 a 164—una diferencia significativa que refleja esta incertidumbre.

Los mercados energéticos enfrentan presión a la baja por exceso de oferta

La caída de casi un 20% del petróleo en 2025 reflejó aumentos en la producción de la OPEP+ y un incremento en la producción de EE. UU. De cara al futuro, el balance de riesgos se inclina hacia el exceso de oferta. Goldman Sachs proyecta un escenario bajista donde el WTI promedie USD 52 por barril y el Brent USD 56 en 2026. JPMorgan también destaca escenarios a la baja, con WTI cerca de USD 54 por barril y Brent alrededor de USD 58.

Este panorama asume que la OPEP+ mantendrá una producción elevada y que el crecimiento de la demanda global se moderará—supuestos razonables dado el actual dinamismo de la oferta. El riesgo a corto plazo parece asimétrico a la baja, a menos que surjan interrupciones geopolíticas de repente.

La conclusión: Los activos de riesgo suben, las divisas cambian y el sector energético retrocede

2026 parece estar listo para ofrecer precios de acciones más altos respaldados por el capex en IA, ganancias en metales preciosos impulsadas por la demanda estructural y un dólar estructuralmente más débil. Los mercados de criptomonedas permanecen en disputa, con la cyclicidad de Bitcoin en debate pero la ola de tokenización de Ethereum ganando credibilidad institucional. Los pares de divisas dependerán de la ejecución de la política monetaria, mientras que el sector energético enfrentará vientos en contra por el exceso de producción.