¿Por qué la recompra no crea valor? La honestidad de los miembros del equipo de Aave revela la autoengaño en los proyectos de criptomonedas

El equipo de Aave Labs, Kolten, recientemente expresó una opinión en las redes sociales que apunta directamente a un error común en los proyectos de criptomonedas: las recompras de tokens en sí mismas no generan valor y deben considerarse como un método complementario, no como un plan central. Esta opinión puede parecer simple, pero toca una obsesión frecuente en muchos proyectos cripto respecto a la “economía de tokens”.

¿Cuál es el verdadero papel de la recompra?

El argumento principal de Kolten es directo: las recompras pueden transmitir señales de confianza y reducir la circulación de tokens, pero estos son efectos superficiales. La recompra en sí misma no crea ningún valor real.

Lo compara con la estrategia de Apple, una comparación muy ilustrativa. ¿Cuál es la estrategia de Apple? Priorizar la inversión en su propio negocio y, solo cuando los fondos disponibles sean suficientes y considere que las acciones son la mejor inversión, realizar recompras. Esto refleja un principio fundamental: la ventaja competitiva del negocio es la verdadera fuente de valor.

¿Qué impulsa realmente el precio?

Kolten señala que los principales impulsores del precio de los activos son tres factores: adopción, posición dominante en el mercado y narrativas atractivas. Estos tres factores apuntan en una dirección: el valor del producto en sí y su reconocimiento en el mercado, no la cantidad de circulación de tokens o la cantidad de recompras.

¿Qué nos enseña esta perspectiva sobre los proyectos cripto? En pocas palabras, si tu producto no es usado, tienes poca dominancia en el mercado y no cuentas una buena historia, por mucho que hagas recompras, no cambiarás la situación.

¿Por qué se debilitan los efectos de la recompra?

Existe otra realidad problemática: cuando la oferta adicional en el mercado supera a la cantidad recomprada, el efecto de la recompra se ve aún más reducido. Esto significa que, si el proyecto no tiene un impulso de crecimiento y sigue generando una oferta de nuevos tokens, las recompras solo serán un esfuerzo inútil.

Errores de percepción en los proyectos cripto

Otra observación de Kolten que resulta más impactante: muchas empresas cripto se obsesionan demasiado con los compradores nativos de cripto, ignorando que el 95% de los potenciales inversores en realidad no prestan atención a la economía de tokens. Este número puede ser una estimación, pero refleja una realidad precisa.

¿Qué valoran realmente la mayoría de los inversores?

La mayoría de los compradores nunca han oído hablar de Twitter cripto; lo que realmente valoran son las funciones del producto y las historias fáciles de entender. En otras palabras, los inversores minoristas se enfocan en qué puede hacer el proyecto, no en qué tan complecida está la curva de oferta de tokens.

Esto es una advertencia para aquellos proyectos que dedican mucho esfuerzo a optimizar la economía de tokens. Los mecanismos deflacionarios cuidadosamente diseñados, la minería de liquidez, las curvas de emisión de tokens, pueden no ser atractivos para el 95% de los potenciales usuarios.

La problemática del trading en la misma dirección en activos cripto

Kolten también señala una característica actual del mercado: la mayoría de los activos cripto aún muestran tendencias de trading en la misma dirección. ¿Qué significa esto? La mayoría de los precios de los proyectos siguen la tendencia del mercado general (Bitcoin y Ethereum), lo que hace difícil su valoración independiente. En este contexto, las recompras también tienen poca influencia significativa.

Caso real — La nueva estrategia de Aave

Curiosamente, en el contexto de estas declaraciones, Aave Labs ha propuesto una estrategia diferente. Según las últimas noticias, el fundador de Aave, Stani Kulechov, se comprometió a compartir con los poseedores de AAVE una parte de los ingresos generados fuera del protocolo, en lugar de realizar recompras simples.

Esta iniciativa refleja exactamente el principio que Kolten mencionó: priorizar la buena gestión del negocio (el protocolo de préstamos de Aave y nuevos productos) y compartir los beneficios reales con los poseedores. Esto resulta más convincente que una simple recompra, ya que muestra flujos de efectivo reales y resultados de negocio.

Resumen

Las ideas de Kolten pueden resumirse en varios puntos clave:

• La recompra es un resultado, no una causa. Lo que realmente crea valor son la adopción, la posición en el mercado y la competitividad del producto.
• Los proyectos cripto se obsesionan demasiado con los detalles de la economía de tokens, ignorando las necesidades reales de la mayoría de los inversores.
• La tendencia de trading en la misma dirección en el mercado cripto hace difícil que un solo proyecto logre una valoración independiente mediante recompras.
• La prioridad correcta debe ser: primero, desarrollar un buen producto y negocio, y luego gestionar los tokens.

Esto es un recordatorio para toda la industria cripto: no dejes que el concepto de “economía de tokens” te controle. La verdadera determinante del valor de un proyecto es si puede crear valor real para los usuarios, lo cual requiere innovación en productos y expansión de mercado, no diseños sofisticados de tokens.