¿En qué se gasta el ingreso del protocolo? Blockworks: priorizar el crecimiento, renunciar a la recompra

David, director de Blockworks Consulting, expresó recientemente su opinión sobre X, creyendo que los protocolos cripto deberían priorizar invertir ingresos en el crecimiento del negocio en lugar de en la recompra de tokens. Detrás de esta posición hay una profunda reflexión sobre la situación actual de la competencia industrial y el desarrollo a largo plazo del acuerdo. David señaló que ningún protocolo es inmune a la competencia, que no basta con mantener el statu quo, y que los protocolos deben seguir invirtiendo en expansión y adquisición de clientes para construir un verdadero foso a largo plazo.

¿Por qué oponerse a las recompras de tokens?

La opinión de David se basa en un juicio fundamental: la competencia actual en la industria cripto es extremadamente feroz, e incluso protocolos líderes como Hyperliquid están bajo una enorme presión. En su análisis, señaló que las recompras simbólicas a menudo envían dos señales poco saludables:

• El acuerdo carece de presión competitiva y es excesivamente confiado en su posición en el mercado
• El acuerdo considera que los ingresos no pueden utilizarse en otros lugares para consolidar ventajas a largo plazo

Ambas señales reflejan pasividad estratégica y miopía. En cambio, invertir ingresos en expansión vertical (profundizando funciones existentes), expansión horizontal (expansión hacia nuevos mercados) y adquisición de clientes es el camino correcto para enfrentarse a la competencia y construir un foso.

La posición histórica de David

No es la primera vez que David expresa su opinión sobre la tokenómica. Él y el equipo asesor de Blockworks han escrito varios artículos en contra de las recompras de tokens en el pasado, entre ellos:

• El único oponente en el esquema de tokenómica de Aave
• Misma oposición a la tokenómica de Jit
• Defensa coherente de la asignación de capital e ingresos al crecimiento en lugar de a los rendimientos para los accionistas

Esta postura coherente demuestra que no es una visión temporal, sino que se basa en un profundo conocimiento de las leyes de desarrollo de la industria.

Antecedentes en la industria: una nueva comprensión de la estrategia financiera

Esta visión no ha surgido de forma aislada. Según la información más reciente, Michael Ippolito, cofundador de Blockworks, mencionó en su previsión sectorial para 2026 que la discusión sobre la “narrativa de ingresos” está pasando de un simple crecimiento a “durabilidad” y “calidad”. Esto demuestra que toda la industria está reexaminando la estrategia financiera del acuerdo, ya no solo centrándose en los ingresos en sí, sino en si estos pueden sostener la competitividad a largo plazo.

La perspectiva de David refleja esta tendencia. Bajo este nuevo marco de comprensión, el método de distribución de ingresos del acuerdo ya no es una simple decisión financiera, sino una elección estratégica, reflejando la comprensión de la naturaleza y el desarrollo a largo plazo de la competencia sectorial.

Perspectivas de futuro

Según esta lógica, se pueden prever varias direcciones de desarrollo:

• Cada vez más acuerdos probablemente revisen sus políticas de recompra y se orienten hacia inversiones de crecimiento más agresivas
• Los inversores y las comunidades serán más escrutinados por las decisiones financieras del protocolo, exigiendo una estrategia competitiva clara
• Se mejorará la transparencia financiera del protocolo, y el uso específico de los ingresos será el foco de la gobernanza y la evaluación
• Los protocolos que insisten en las recompras pueden enfrentarse al escepticismo tanto del mercado como de la comunidad

Resumen

La perspectiva de David aborda una cuestión fundamental: cómo deben los acuerdos valorar su posición competitiva y su desarrollo a largo plazo. Su respuesta es clara: no podemos ser complacientes y debemos seguir invirtiendo en expansión y crecimiento. Esto no es solo una cuestión de estrategia financiera, sino también de comprensión de la naturaleza de la competencia en el sector. En una industria que evoluciona rápidamente, el poder de compra por sí solo no es suficiente; la clave es cómo utilizar estos ingresos para construir una ventaja competitiva difícil de replicar. Desde esta perspectiva, las recompras de tokens parecen una estrategia a cambio de un rendimiento de mercado a corto plazo, que es exactamente a lo que David se opone.