El exceso global de azúcar toma forma: aumento de la producción en Brasil, India y Tailandia presiona los precios

Los mercados de azúcar mostraron señales mixtas hoy, ya que la cobertura de posiciones cortas impulsó los precios, pero la tendencia subyacente cuenta una historia diferente. El azúcar de Nueva York de marzo subió un 1,35% mientras que el azúcar blanco de ICE Londres subió un 0,56%, sin embargo, estas ganancias enmascaran las crecientes preocupaciones por un exceso de oferta de cara a 2025/26.

La avalancha de oferta se acerca

La verdadera historia que se cuece debajo del rebote de precios de hoy es una expansión dramática de la producción entre los tres mayores productores de azúcar del mundo. Brasil, que domina las suministros globales, está aumentando significativamente su producción. Según el análisis de commodities de Barchart, el USDA proyecta que la producción de azúcar de Brasil alcanzará un récord de 44,7 millones de toneladas métricas (MMT) en 2025/26, lo que representa un aumento del 2,3% interanual. Mientras tanto, la producción acumulada de azúcar del Centro-Sur hasta noviembre ya alcanzó las 39,904 MMT, un 1,1% más que el año anterior.

India, el segundo mayor productor del mundo, se está convirtiendo en un comodín aún mayor. El USDA pronostica que la producción de India en 2025/26 aumentará un 25% hasta 35,25 MMT, impulsada por patrones de monzón favorables y una expansión en la superficie plantada. Solo en octubre-diciembre, los molinos indios ya trituraron 11,83 MMT, un 24% más que el año anterior. Incluso Tailandia, el tercer mayor productor, está aumentando su producción en un 2% hasta 10,25 MMT.

Se está formando un superávit estructural

Estas ganancias de producción chocan con un crecimiento de la demanda más lento. Se proyecta que el consumo mundial de azúcar aumente solo un 1,4% hasta 177,921 MMT, mientras que la producción se acelera un 4,6% para alcanzar un récord de 189,318 MMT. La Organización Internacional del Azúcar confirmó esta desajuste, pronosticando un superávit de 1,625 millones de toneladas métricas en 2025/26 frente a un déficit de 2,916 millones de toneladas métricas en 2024/25.

El comerciante de azúcar Czarnikow elevó aún más su estimación de superávit, ahora proyectando un exceso de 8,7 MMT para 2025/26, casi el doble de lo que se esperaba hace solo unos meses. Este desequilibrio estructural sugiere que las presiones sobre los precios persistirán independientemente de las dinámicas de negociación a corto plazo.

Qué está pasando en los mercados individuales

India está en camino de convertirse nuevamente en un importante exportador. Después de que la Asociación de Molineros de Azúcar de India elevó su pronóstico de producción para 2025/26 a 31 MMT en noviembre, el Ministerio de Alimentación del país indicó su disposición a permitir exportaciones adicionales más allá de la cuota actual de 1,5 MMT para despejar los excedentes internos. Este potencial de exportación añade otra fuerza bajista a los precios.

El panorama de la oferta en Brasil se complica por un cambio en los patrones de molienda. Aunque la producción récord está sobre la mesa, la proporción de caña procesada para azúcar frente a etanol ha subido a un 51,12% en 2025/26 desde un 48,34% del año anterior, lo que indica que se está priorizando el azúcar—otra señal bajista para los precios.

La conclusión

La recuperación de precios de hoy, basada en el posicionamiento de fondos de fin de año, enmascara una realidad más profunda: el mercado de azúcar está entrando en 2025/26 nadando en exceso de suministros. Los récords de producción en Brasil, India y Tailandia, junto con un pronóstico de oferta que supera dramáticamente el crecimiento de la demanda, sugieren que los vientos en contra estructurales apenas comienzan. La monitorización de Barchart de estas dinámicas de commodities muestra que los traders deben prepararse para una presión prolongada sobre las valoraciones del azúcar durante toda la próxima temporada.