Construyendo una cartera resistente: ¿Qué categorías de acciones resisten mejor las tormentas económicas?

A medida que la incertidumbre económica se cierne en 2025, las principales instituciones financieras han aumentado significativamente sus pronósticos de recesión. Goldman Sachs elevó su probabilidad de una recesión económica a un año al 45% desde el 35% a principios de abril, mientras que JPMorgan lo calificó en un 60%, citando tensiones comerciales en curso y posibles impactos arancelarios. Estas probabilidades elevadas—que en su mayoría oscilan entre el 40% y el 60% en Wall Street—sugieren que los inversores deben evaluar cuidadosamente la composición de su cartera.

El caso de las estrategias de inversión defensivas

Cuando llegan los vientos en contra económicos, no todas las acciones rinden igual. Históricamente, ciertas categorías muestran una resistencia notable e incluso pueden generar ganancias durante las recesiones. Estas inversiones “defensivas” o económicamente resistentes comparten un rasgo común: ofrecen bienes y servicios que las personas siguen comprando independientemente de las condiciones económicas.

Las principales categorías de acciones resistentes incluyen:

Servicios esenciales para el consumidor: Empresas que suministran necesidades básicas como alimentos, bebidas y productos de cuidado personal mantienen una demanda constante durante las contracciones económicas. Los minoristas que enfatizan la asequibilidad se benefician especialmente, ya que los consumidores conscientes de los costos redirigen su gasto hacia canales de descuento.

Sector de servicios públicos: Proveedores de agua, electricidad y gas ofrecen flujos de ingresos predecibles respaldados por marcos regulatorios. Estas no son meramente inversiones “seguras”: han demostrado la capacidad de superar al mercado en períodos prolongados.

Salud y farmacéuticas: Los servicios médicos y los fabricantes de medicamentos permanecen esenciales independientemente de los ciclos económicos, ya que las personas priorizan los gastos en salud.

Minería de metales preciosos: Las acciones de oro y plata sirven como coberturas contra la inflación y salvaguardas del valor de la moneda, fortaleciendo tradicionalmente durante la incertidumbre económica.

El fenómeno de la “pequeña indulgencia”

Más allá de las categorías defensivas directas, surge durante las recesiones un fenómeno a menudo pasado por alto: los consumidores redirigen su gasto hacia recompensas modestas y asequibles. Mientras las compras mayores como viviendas y vehículos se posponen, las personas suelen aumentar el gasto en comodidades razonablemente baratas—suscripciones de entretenimiento, snacks premium, comidas rápidas—como una compensación psicológica por la gratificación retrasada.

Este patrón de comportamiento crea oportunidades en servicios de streaming de entretenimiento, empresas de confitería y establecimientos de comida rápida casual.

Evidencia histórica: La Gran Recesión como estudio de caso

La Gran Recesión de 2007-2009 proporciona datos instructivos sobre el rendimiento de las acciones durante caídas severas. En los 18 meses de contracción, el S&P 500 (incluyendo dividendos) cayó un 35,6%. Sin embargo, algunas acciones seleccionadas mostraron historias dramáticamente diferentes.

Acciones que realmente avanzaron: Netflix subió un 23,6% durante la recesión, seguido por un ETF que rastrea el oro con un 24,3%. Walmart obtuvo un 7,3%, mientras que McDonald’s logró un rendimiento positivo del 4,7%. Estos ganadores ejemplificaron la tesis de la “pequeña indulgencia” y la posición en retail esencial.

Acciones que cayeron pero superaron significativamente al mercado: Newmont (minería de oro) bajó solo un 0,3%, Hershey cayó un 7,2%, Church & Dwight retrocedió un 9,6%, American Water Works descendió un 12,7% y NextEra Energy (servicios públicos) cayó un 15,7%—todos mucho mejor que la caída del 35,6% del S&P 500.

La diferencia importa: Netflix y acciones similares de entretenimiento proporcionaron crecimiento durante la contracción, mientras que las acciones de servicios públicos y productos de consumo básico ofrecieron protección a la baja mediante pérdidas modestas en lugar de colapsos.

Perspectivas específicas por industria

Servicios públicos como ganadores a largo plazo: American Water Works y NextEra Energy demostraron que las acciones del sector no son meramente inversiones defensivas de “viuda y huérfano”. Ambos superaron significativamente los promedios del mercado en un período de más de 15 años, con NextEra beneficiándose específicamente de la transición hacia energías renovables.

Actuaciones subestimadas: Empresas como Church & Dwight recibieron poca cobertura en los medios financieros a pesar de sus excepcionales retornos a 15 años, lo que destaca que la oportunidad de inversión no está relacionada con la atención de la prensa.

La ventaja de los aranceles: Netflix y los servicios de entretenimiento disfrutan de una ventaja estructural en las condiciones geopolíticas actuales. A diferencia de las empresas que producen bienes y enfrentan aranceles de importación y represalias, los negocios basados en servicios permanecen en gran medida aislados de las interrupciones por guerras comerciales—una distinción importante para la construcción de carteras en 2025.

Ajustes prácticos en la cartera

Si la probabilidad de recesión alcanza el 60%, conviene considerar un reequilibrio de la cartera. Sin embargo, esto no debe desencadenar ventas de pánico ni una salida completa del mercado. Los inversores a largo plazo enfrentan una tentación crítica: vender acciones de crecimiento (especialmente tecnología) que rinden por debajo durante las recesiones, arriesgándose a perder las recuperaciones tempranas del mercado alcista, que históricamente generan retornos sustanciales.

Históricamente, el mercado de valores de EE. UU. ha tendido a subir de manera decisiva en períodos prolongados. Los períodos de tenencia extendida reducen sustancialmente las preocupaciones relacionadas con las recesiones. El tiempo—no el momento del mercado—sigue siendo la herramienta más poderosa del inversor a largo plazo.

Conclusiones clave para la preparación ante recesiones

Las mejores acciones en una recesión suelen provenir de categorías específicas: productos esenciales para el consumidor, servicios públicos, salud y artículos de entretenimiento o comodidad discrecional. La Gran Recesión demostró que las acciones selectas no solo resistieron caídas del mercado del 35% o más, sino que también registraron ganancias o pérdidas mínimas.

La diversificación en categorías defensivas proporciona una protección significativa a la baja sin necesidad de una reestructuración completa de la cartera. Los inversores deben revisar sus posiciones actuales en busca de características de resiliencia, resistiendo la tentación de abandonar por completo las posiciones orientadas al crecimiento. La estrategia óptima combina holdings preparados para la recesión con una exposición sostenida al mercado, asegurando la resiliencia de la cartera sin sacrificar la acumulación de riqueza a largo plazo.