Por qué las acciones de Joby Aviation podrían convertirse en una ganadora 10x: La apuesta por los eVTOL explicada

Joby Aviation (NYSE: JOBY) salió a bolsa hace cuatro años a través de una fusión con SPAC a $10.62 por acción. Hoy ronda los $13, una rentabilidad decepcionante para los primeros creyentes. Pero debajo de la superficie, la compañía se está posicionando en un mercado que podría explotar en las próximas dos décadas.

La Valla Tecnológica: Cómo Joby Supera a los Competidores

El corazón de la ventaja competitiva de Joby radica en su diseño de aeronaves S4. Con capacidad para un piloto y cuatro pasajeros, el S4 puede recorrer 150 millas por carga a velocidades de hasta 200 mph. Comparado con el Midnight de Archer Aviation: misma capacidad de pasajeros, pero limitado a 100 millas de alcance y una velocidad máxima de 150 mph.

¿La diferencia? Ingeniería. Los hélices de tiltrotores de Joby giran entre modos de elevación y crucero, haciendo que la aeronave sea más eficiente energéticamente y aerodinámica. El diseño de hélice fija de Archer—sistemas separados para despegue y crucero—añade peso y resistencia al aire.

Aún más ambicioso, Joby está desarrollando una variante alimentada por hidrógeno que puede viajar cinco veces más lejos y recargar más rápido. La compañía opera una flota de prueba de cinco aeronaves, incluyendo un prototipo de hidrógeno, lo que le proporciona datos de vuelo en el mundo real que los competidores todavía están persiguiendo.

La Verificación de la Realidad: Objetivos de Ingresos No Alcanzados

En 2023, Joby prometió un crecimiento explosivo: $131 millones en ingresos en 2024, saltando a $721 millones en 2025, y luego $2.05 mil millones en 2026. ¿Qué ocurrió realmente? La compañía generó $136,000 en 2024 con un contrato con la Fuerza Aérea de EE. UU., mientras quemaba $608 millones en pérdidas.

Eso no es solo un fallo—es una historia de advertencia sobre startups respaldadas por SPAC que prometen mucho y entregan poco. Sin embargo, la compañía no ha abandonado sus ambiciones. Tiene un contrato de $131 millones del Departamento de Defensa para hasta nueve aeronaves eVTOL, habiendo entregado dos aeronaves y una unidad de prueba a Dubái.

Alianzas Estratégicas que Importan

Joby adquirió la división Elevate de Uber en 2020 y el servicio de helicópteros Blade en agosto de 2025. Estas no fueron compras aleatorias—son movimientos de infraestructura para su futura red de taxis aéreos.

Uber planea integrar directamente el S4 de Joby en su app. Delta Air Lines, otro gran inversor, está colaborando con Uber y Joby para lanzar rutas de taxis aéreos en Nueva York y Los Ángeles. Toyota es un inversor importante. No son experimentos de riesgo; son empresas Fortune 500 apostando por las aeronaves de Joby.

El Punto de Inflexión 2026

Aquí están los catalizadores: Joby espera la aprobación de la FAA para vuelos comerciales en 2026 y planea lanzar su primer servicio de taxi aéreo en Dubái ese mismo año. Los analistas proyectan ingresos de $40 millones en 2025, $113 millones en 2026 y $207 millones en 2027.

Esos números suenan modestos. Pero el contexto importa. Con una capitalización de mercado de $12.7 mil millones, JOBY cotiza a 61 veces las ventas de 2027—caro según métricas tradicionales. Sin embargo, el mercado direccionable cuenta una historia diferente.

La Pista de 30 Años: Por qué la Valoración Podría Tener Sentido

El pronóstico de Eve Air Mobility para el Mercado Global estima 30,000 eVTOLs que transportarán a tres mil millones de pasajeros anualmente para 2045, reemplazando a los helicópteros en el transporte regional.

Joby no publica los precios del S4, pero las estimaciones de la industria sitúan cada aeronave en aproximadamente $1.3 millones. Si Joby captura un tercio del mercado y vende 10,000 aeronaves anualmente para 2045, eso sería $13 mil millones en ingresos anuales.

Incluso con una reducción de precios a medida que la fabricación escala—digamos $1 millones por unidad para entonces—la compañía aún podría alcanzar $10 mil millones en ingresos anuales. Con un múltiplo modesto de 13 veces las ventas, eso implica una capitalización de mercado de $130 mil millones. Desde la perspectiva actual, eso sería aproximadamente una rentabilidad de 10x.

El Riesgo que No Puedes Ignorar

Esto es especulativo. La aprobación de la FAA podría retrasarse. Los obstáculos regulatorios en mercados internacionales son impredecibles. Los competidores no se quedarán quietos. La tecnología de baterías y la infraestructura de hidrógeno siguen sin estar probadas a escala.

Joby apuesta por una industria futura que existe en papel y en vuelos de prueba. Para inversores pacientes a largo plazo que acepten la volatilidad, podría ofrecer retornos desproporcionados. Para quienes buscan certeza, esta acción sigue siendo una jugada contraria, no una apuesta segura.