La paradoja de Tesla: una valoración de 1,4 billones de dólares choca con la realidad de entregas de 2025

Las últimas cifras del consenso de analistas de Tesla pintan un panorama sobrio para los inversores que apuestan por la ambiciosa hoja de ruta de crecimiento de Elon Musk. El fabricante de vehículos eléctricos informó en su sitio de relaciones con inversores que las expectativas del mercado para las entregas de 2025 han sido significativamente rebajadas, revelando una tensión fundamental entre las valoraciones actuales y la capacidad de producción real.

Las previsiones de entrega caen muy por debajo de la visión de Musk

Las estimaciones del consenso ahora proyectan que Tesla entregará aproximadamente 1.64 millones de vehículos durante 2025, lo que representa una reducción significativa respecto a los 1.79 millones de unidades entregadas en 2024. Esto marca una reversión respecto a las suposiciones de crecimiento de la industria. Para el cuarto trimestre específicamente, los analistas anticipan entregas de alrededor de 423,000 vehículos, una contracción del 16% en comparación con el mismo período del año pasado.

Aún más revelador, la recuperación esperada en los años siguientes sigue siendo modesta según los estándares de Musk. Las previsiones sugieren 1.75 millones de unidades en 2026, aumentando a aproximadamente 3 millones para 2029. Estas cifras contrastan marcadamente con la declaración de Musk en noviembre a los accionistas, donde delineó el objetivo de Tesla de una producción anual de 4 millones para finales de 2027.

La desconexión en la valoración

La valoración de mercado de Tesla, de 1.4 billones de dólares, sigue reflejando la confianza de los inversores en el potencial a largo plazo de la compañía, particularmente en torno a la tecnología de conducción autónoma y las capacidades de robótica. Sin embargo, esta evaluación parece cada vez más desconectada de las realidades de producción a corto plazo. La producción actual de la compañía sigue siendo una fracción de la de fabricantes de automóviles convencionales como Toyota, a pesar de contar con una múltiplo de valoración que presume trayectorias de crecimiento extraordinarias.

El impulso de ventas bajo presión

La debilidad en las previsiones de entrega no se debe únicamente a limitaciones de producción, sino que refleja desafíos genuinos de demanda. El impulso de ventas de Tesla se deterioró a lo largo de 2024, en parte debido a cambios en el sentimiento del consumidor en torno a la posición pública de Musk. Sus prominentes apoyos políticos, combinados con la reversión posterior de los subsidios a los vehículos eléctricos en EE. UU. y las regulaciones favorables, han reducido la intención de compra entre algunos segmentos de compradores.

Desafíos en el paquete de compensación

Las proyecciones de los analistas tienen un significado particular para la estructura de compensación recientemente aprobada de $1 billones, que vincula las recompensas a la entrega de 20 millones de vehículos en un período definido. El paquete también requiere que la mitad de estos vehículos tengan suscripciones activas para la capacidad de conducción autónoma completa de la compañía. Las previsiones actuales sugieren que Tesla quedará sustancialmente por debajo de estos hitos agresivos, al menos en el corto a medio plazo.

En contraste, las estimaciones bancarias compiladas por Bloomberg siguen siendo algo más optimistas, proyectando entregas en el cuarto trimestre de 2025 cercanas a 441,000 vehículos, aunque esto aún no cumple con las ambiciones expresadas por Musk. TSLA cerró la sesión después de horas del miércoles en $449.59, prácticamente sin cambios en el día.