¿Se dirige el mercado de valores hacia un colapso? Esto es lo que nos dicen las movimientos inusuales de la Fed

El mercado de valores de EE. UU. ha estado en auge en 2025, con el S&P 500 ganando aproximadamente un 16% en lo que va de año, casi el doble de su media histórica. Sin embargo, debajo de la superficie, las señales de advertencia parpadean en rojo. Los recientes movimientos de política de la Reserva Federal han dejado a los inversores preguntándose si el mercado de valores está a punto de experimentar una corrección dolorosa en 2026.

Cuando los banqueros centrales no pueden ponerse de acuerdo, los mercados deberían preocuparse

Algo inusual ocurrió en la reunión de diciembre de la Reserva Federal que no ha ocurrido en décadas. Cuando los funcionarios votaron sobre las tasas de interés, estaban profundamente divididos. Aunque la reducción de 25 puntos básicos fue aprobada, tres responsables disintieron, y lo hicieron en direcciones opuestas.

Dos funcionarios querían mantener las tasas sin cambios, argumentando que reducirlas aún más alimentaría la inflación. Otro quería una reducción aún mayor de 50 puntos básicos, preocupado por la desaceleración económica. Este tipo de división es rara. Según el economista jefe de Apollo Global Management, la última vez que tres funcionarios no estuvieron de acuerdo en una sola reunión fue en junio de 1988, hace más de 35 años.

¿Qué está causando esta ruptura? Las amplias tarifas del presidente Trump. Estas políticas comerciales han llevado los impuestos a la importación a sus niveles más altos desde los años 30, creando un rompecabezas económico que los banqueros centrales no pueden resolver con las herramientas tradicionales. Las tarifas más altas aumentan la inflación, pero subir las tasas corre el riesgo de elevar el desempleo. Bajar las tasas facilita el empleo, pero agrava las presiones de precios. La Fed está atrapada entre la espada y la pared.

Esta discordia es lo que algunos llaman una “advertencia silenciosa”. Cuando la institución financiera más poderosa del mundo no puede llegar a un consenso sobre la dirección de la política, señala una profunda incertidumbre sobre hacia dónde se dirige la economía. Históricamente, el mercado de valores no gusta de la ambigüedad más de lo que le disgusta el dolor, y esta situación grita ambigüedad.

La imagen de valoración: la historia sugiere problemas por delante

Aquí está la verdad incómoda: las acciones están valoradas en niveles que han precedido caídas importantes en el pasado. El S&P 500 cotiza a una relación precio-beneficio ajustada cíclicamente de 39.2, una métrica que ajusta las ganancias por el ciclo económico para ofrecer una imagen más clara del valor real.

Este nivel de valoración es significativo porque rara vez se ve. En los 68 años que se ha rastreado esta métrica, el mercado de valores ha mostrado valoraciones tan altas solo alrededor del 3% del tiempo. ¿El período comparable más reciente? Finales de 2000, durante la burbuja de las punto com que precedió a una caída del 49%.

¿Qué pasa con las acciones después de alcanzar valoraciones tan elevadas? La historia ofrece una lección sobria. Cuando el S&P 500 ha cotizado a estos niveles de relación precio-beneficio, el rendimiento promedio en el año siguiente ha sido una pérdida del 4%. Algunos años, los mercados han subido un 16%. Otros años, han caído hasta un 28%. Pero el resultado mediano es a la baja.

En pocas palabras: el mercado de valores está caro en este momento, y las cosas caras tienden a volverse más baratas.

Por qué 2026 parece diferente a 2025

El año pasado, el mercado de valores se disparó a pesar de la incertidumbre política. Pero las condiciones están cambiando. La combinación de valoraciones elevadas, confusión en la política de los bancos centrales y vientos en contra en la política comercial crea un escenario que parece desfavorable para las acciones.

El S&P 500 de referencia puede seguir subiendo, pero los inversores deberían prepararse mentalmente para la posibilidad de una corrección significativa. La ganancia del 16% en 2025 es un gran salto, y las subidas prolongadas a menudo terminan con descensos bruscos.

Para quienes tienen acciones, el mensaje es claro: no asuman que el impulso continuará. La base del mercado—claridad en la política de la Fed, valoraciones razonables y certeza económica—se está agrietando. Aunque no podemos predecir el momento exacto ni la magnitud de cualquier posible caída en el mercado de valores, los datos sugieren que 2026 pondrá a prueba la paciencia de los inversores de maneras que 2025 no lo hizo.