Impulsor de la tarifa de membresía: Cómo los gigantes minoristas están reinventando el crecimiento de beneficios

El panorama minorista está presenciando un cambio significativo en la forma en que las empresas generan beneficios. Las tarifas de membresía han emergido como un potente impulsor de crecimiento para los grandes minoristas, remodelando fundamentalmente sus modelos de ingresos y proporcionando una fuente de ingresos más estable y de alto margen en comparación con las ventas tradicionales de mercancía.

La aceleración del impulso de membresía de Walmart

Walmart Inc. (WMT) lidera esta transformación con resultados impresionantes. Los ingresos por membresía del gigante minorista aumentaron un 17% interanual en el tercer trimestre del año fiscal 2026, demostrando el creciente impacto financiero de los ingresos por tarifas recurrentes. Esta expansión se extiende a todos los segmentos operativos, con los ingresos por membresía y otros conceptos creciendo un 9% en general durante el trimestre.

El crecimiento es particularmente pronunciado en los mercados internacionales. Sam’s Club China registró un aumento notable del 34% en los ingresos por membresía, impulsado por una mayor participación de los miembros y penetración en el mercado. A nivel nacional, Walmart Plus logró un crecimiento de ingresos por membresía de dos dígitos mediante la adquisición constante de clientes y la expansión de la oferta de servicios. Mientras tanto, Sam’s Club EE. UU. registró un aumento del 7% en los ingresos por membresía, apoyado por un crecimiento en el número de miembros, mejores tasas de renovación y una mayor adopción de membresías Plus.

Lo que hace que esta tendencia sea especialmente significativa es la contribución a la rentabilidad. La dirección reveló que las tarifas de membresía combinadas con los ingresos por publicidad representaron aproximadamente un tercio del ingreso operativo ajustado consolidado en el trimestre—una cifra impactante que subraya el perfil de margen superior de estas fuentes de ingreso en relación con las categorías de alimentos y mercancía.

Walmart Plus alcanzó su trimestre más sólido en adiciones netas desde su lanzamiento, impulsado por mejoras operativas que incluyen capacidades de entrega más rápidas, niveles de servicio mejorados y nuevas ofertas como la tarjeta de crédito de recompensas en efectivo OnePay, junto con beneficios ampliados de streaming de entretenimiento.

Los rivales siguen el juego de la membresía

Target Corporation (TGT) está siguiendo una estrategia similar con éxito medible. La minorista reportó un crecimiento cercano al 18% en ventas sin mercancía durante el tercer trimestre, con programas de membresía, publicidad Roundel y operaciones en marketplace expandiéndose a tasas de dos dígitos. Estas fuentes de ingreso de mayor margen se han convertido en amortiguadores esenciales contra un gasto del consumidor más débil en artículos discrecionales.

Costco Wholesale Corporation (COST) sigue siendo el estándar de oro en rentabilidad impulsada por membresía. La compañía generó $1.329 mil millones en ingresos por tarifas de membresía durante el primer trimestre del año fiscal 2026, lo que representa un aumento del 14% interanual. La base de miembros de Costco ahora incluye 81.4 millones de miembros de pago y 39.7 millones de membresías Executive, ambas demostrando una expansión constante. Para COST, las tarifas recurrentes de membresía funcionan como un pilar central del poder de ganancias.

Contexto de valoración y rendimiento del mercado

El rendimiento de las acciones de Walmart ha sido notable, con un aumento del 23.9% en el último año, prácticamente igualando la ganancia del 23.5% del sector en general. Sin embargo, la acción cotiza a una valoración premium: su ratio precio-beneficio a 12 meses forward se sitúa en 38.45, por encima del promedio del sector de 35.09.

Las expectativas de crecimiento siguen siendo constructivas. La estimación de consenso de Zacks proyecta que las ventas y las ganancias por acción del año fiscal actual de Walmart aumentarán un 4.6% y un 4.8% interanual, respectivamente. La acción actualmente tiene una clasificación Zacks Rank #3 (Mantener).

La visión global

El impulso de las tarifas de membresía representa una respuesta estratégica a la compresión de márgenes en las operaciones minoristas principales. Al diversificar los ingresos hacia flujos recurrentes, predecibles y de alto margen, Walmart, Target y Costco están reduciendo riesgos en sus modelos de negocio y creando impulsores de ganancias que compensan las vientos en contra en las categorías de mercancía. Esta evolución señala cómo los minoristas modernos compiten no solo en precio y selección, sino también en lealtad basada en suscripción y experiencias de servicio premium.