Las acciones preferentes de MSTR crean un mecanismo interesante de acumulación de Bitcoin con una dilución mínima de capital. Considera este marco:

Una estrategia se posiciona vendiendo $100K en valores preferentes que generan un 11% de rendimiento anual, y luego despliega ese capital para adquirir 1 BTC a $100K. La obligación de dividendos anual es de $11K.

Ahora, avancemos cinco años. Bitcoin ha apreciado hasta $1M por unidad. MSTR ahora posee $1M en apreciación de Bitcoin. Mientras tanto, esa obligación de dividendos anual de $11K permanece fija. El efecto de capitalización se vuelve evidente: lo que comenzó como un punto de entrada apalancado se transforma en una exposición pura a Bitcoin a medida que la obligación de dividendos se vuelve cada vez más insignificante en relación con la base de activos en crecimiento.

Esta estructura esencialmente permite a los titulares acumular Bitcoin mientras que los ingresos por rendimiento proporcionan un colchón. ¿La clave? El tiempo y la apreciación de Bitcoin trabajan a favor del titular de la posición. Cuanto más sube Bitcoin, menor es la tracción relativa de esas obligaciones de dividendos fijos. Es mecánica de acumulación en acción: concentrando gradualmente más Bitcoin por acción mientras se distribuyen los costos en un valor de activo en expansión.