Las fichas de dominó ya están en marcha: viendo la hemorragia en el mercado de criptomonedas, la crisis del sistema de precios de activos globales

Fenómeno del mercado: liquidaciones en cadena y reconstrucción de activos

Recientemente, el mercado de criptomonedas ha experimentado una gran volatilidad. Bitcoin cayó rápidamente de 88,000 dólares a menos de 86,000 dólares, con aproximadamente 190,000 personas liquidadas en 24 horas, con pérdidas superiores a 500 millones de dólares. Desde el pico de octubre, la caída de Bitcoin en lo que va de año ha superado el 30%, casi recuperando todas las ganancias anuales. Esto no es simplemente un ajuste técnico, sino una señal de que las posiciones apalancadas están siendo liquidadas en masa — la primera ficha de dominó ya ha caído.

La distorsión en el sistema de precios de activos globales

El fenómeno más destacado es la extrema diferenciación en los precios de los activos. Mientras el mercado de criptomonedas se tiñe de sangre, los activos tradicionales de refugio han mostrado un rendimiento excepcional: la plata y el platino han subido cerca del 180% en lo que va de año, y el oro ha alcanzado un máximo histórico de 4400 dólares. Esto refleja no solo una demanda de refugio, sino también una duda colectiva sobre la liquidez y la confianza en el papel moneda a nivel global.

La crisis de la deuda se convierte en el detonante. Según los datos más recientes, la deuda pública de EE. UU. ha alcanzado los 38 billones de dólares. La capacidad de sostener esta cantidad de deuda en el tiempo se convierte en un riesgo invisible para los mercados globales. El dinero escapa de los activos de riesgo, sin un destino claro, y solo puede fluir hacia los mercados de bienes considerados “activos duros”.

Signos de la burbuja en la tecnología

Las señales más peligrosas provienen del sector tecnológico. La valoración de Nvidia se evaporó en dos días en más de un billón de dólares, y empresas líderes como Oracle y Broadcom también cayeron. Un informe de Goldman Sachs señala que la deuda en el sector tecnológico se ha triplicado en los últimos tres años, y la IA se ha convertido en un pozo sin fondo para gastar dinero — solo tomando a OpenAI, las pérdidas anuales podrían alcanzar los miles de millones. Todos estos indicios apuntan en la misma dirección: la burbuja de valoración en las acciones tecnológicas está a punto de estallar.

Presión inflacionaria y precios de materias primas

La presión en los costos también se acumula. Los precios de materiales clave como el carbonato de litio para baterías y el cobalto han subido enérgicamente, y las empresas automotrices y fabricantes de baterías ya están trasladando estos costos. La chispa de la inflación parece estar a punto de prenderse, y este tipo de inflación impulsada por costos es la más difícil de controlar.

Comparación con 2008: pero con puntos de riesgo diferentes

El apalancamiento excesivo, las burbujas en los activos, la tensión en la liquidez — estos síntomas ciertamente recuerdan a 2008. Pero la ubicación de la bomba es diferente esta vez: no en el sistema bancario, sino dispersa en las posiciones apalancadas del mercado de criptomonedas, las valoraciones infladas en las acciones tecnológicas, las deudas de los gobiernos, e incluso la vulnerabilidad de las cadenas de suministro globales. La transmisión del riesgo sistémico es más compleja y la dificultad para controlarlo, mayor.

Estrategias actuales de respuesta

Reducir la exposición al riesgo. Los traders de contratos especialmente deben reducir su apalancamiento; sobrevivir es más importante que ganar dinero.

Reevaluar la estructura de las posiciones. Las acciones relacionadas con IA y las monedas de menor valoración necesitan una reevaluación del riesgo-retorno.

Incrementar la asignación a activos de cobertura. La proporción de activos tradicionales de refugio (metales preciosos, bonos a largo plazo) debe aumentarse de manera adecuada.

Mantener la liquidez. Reservar efectivo suficiente, ya que las oportunidades de comprar en el suelo suelen aparecer en los momentos más desesperados.

Aunque la historia no se repite exactamente, siempre presenta patrones similares. Esta vez, la ajustada reconfiguración del sistema de precios de activos globales podría ocurrir más rápido y con mayor intensidad de lo que se imagina.