La comunidad económica de Estados Unidos está alertando sobre un problema a largo plazo complicado: el riesgo sistémico que conlleva un tamaño de la deuda federal fuera de control.

El peligro principal radica en la llamada "dominancia fiscal": cuando la deuda se acumula hasta cierto punto, los bancos centrales se ven obligados a mantener tasas de interés bajas para reducir la presión de pago de la deuda del gobierno, lo que afecta directamente su capacidad para controlar la inflación. La ex presidenta de la Reserva Federal y ex Secretaria del Tesoro, Yellen, admitió en la reunión anual de la Asociación de Economistas de Estados Unidos que las condiciones previas de esta "dominancia fiscal" se están fortaleciendo continuamente.

Los números no mienten. La última estimación de la Oficina de Presupuesto del Congreso muestra que este año el déficit federal de Estados Unidos superará los 1.9 billones de dólares, y la proporción de deuda respecto al PIB se acerca al 100%. Lo que es aún más preocupante es que se espera que en los próximos diez años esta proporción siga aumentando hasta aproximadamente el 118%.

Es especialmente importante destacar que el actual presidente de Estados Unidos ha presionado públicamente para que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés, con el objetivo directo de aliviar la carga de la deuda del gobierno. El ex presidente de la Reserva de Cleveland, Mester, señaló lo que más preocupa en este momento: parece que los altos cargos del gobierno actual no comprenden la gravedad de estos riesgos. "Aunque los gobiernos anteriores finalmente no gestionaron responsablemente el problema del déficit, al menos sabían que estaban al borde del precipicio. La situación actual es que los responsables de la toma de decisiones quizás ni siquiera sean conscientes de cuán graves pueden ser las consecuencias."

La crisis de la deuda está estrechamente relacionada con un entorno de bajas tasas de interés, lo que tiene un impacto profundo en la valoración de activos y en la orientación de la asignación de activos a gran escala. Tanto en los mercados de acciones y bonos como en los activos alternativos, nadie puede mantenerse al margen. Algunos observadores creen que esta situación podría desencadenar eventualmente algún tipo de crisis, lo que a su vez impulsaría ajustes en las políticas.