Hoja de ruta del mercado 2026: ¿Reformarán las commodities, las criptomonedas y el FX el año? Esto es en lo que apuesta Wall Street

Después del viaje en montaña rusa de 2025 a través de los mercados, las instituciones ya están posicionando sus perspectivas para 2026. ¿El consenso? Algunas clases de activos están preparadas para fuegos artificiales, mientras que otras enfrentan vientos en contra. Aquí tienes el desglose de lo que están valorando los principales bancos y firmas de investigación.

El Superciclo de las Materias Primas Aún No Ha Terminado

El Renacimiento del Oro Continúa

El oro tuvo un 2025 excepcional, con una ganancia anual del 60% — la mejor desde 1979. El Consejo Mundial del Oro cree que las condiciones favorables aún no han terminado. Con la Fed prevista a recortar aún más las tasas, tensiones geopolíticas latentes y bancos centrales continuando su ola de compras, el oro podría subir entre un 5–15% hasta 2026. En un escenario más agresivo, con desaceleración económica global y flexibilización monetaria agresiva, el metal amarillo podría experimentar un rally del 15–30%.

Los grandes bancos están cantando la misma canción. Goldman Sachs apunta a USD 4,900/oz para finales de 2026, respaldado por una demanda sostenida de los bancos centrales y entradas en ETF. Bank of America es aún más optimista, proyectando USD 5,000/oz, citando déficits fiscales persistentes en EE. UU. y costos de servicio de deuda en aumento como factores de soporte estructural.

La Crisis de Oferta de la Plata Crea Oportunidades

Mientras el oro acaparaba titulares, la plata ha sido la que mejor ha rendido — y con razón. El Instituto de la Plata señala una persistente escasez estructural de oferta en el mercado global, impulsada por una demanda industrial robusta, el interés renovado en inversiones y una producción minera en desaceleración. Se espera que este desequilibrio se amplíe en 2026.

UBS elevó su objetivo para 2026 a USD 58–60/oz, con potencial alcista hasta USD 65/oz. Bank of America también se alinea, proyectando USD 65/oz. La compresión en la relación oro-plata durante 2025 está señalando una mayor reevaluación en el horizonte.

El Petróleo Enfrenta Vientos en Contra

El crudo cuenta una historia diferente. Después de caer casi un 20% en 2025 debido a la recuperación de la producción de OPEP+ y el aumento de la producción estadounidense, las instituciones ven riesgos a la baja en 2026. Goldman Sachs esboza un escenario bajista con un WTI promediando alrededor de USD 52/barrel y Brent cerca de USD 56/barrel. JPMorgan también señala riesgos a la baja, con un WTI potencialmente cercano a USD 54/barrel, dependiendo de condiciones de sobreoferta sostenidas y una demanda global en moderación.

Cripto: El Debate Sobre la Dinámica del Ciclo

Objetivo de Precio de Bitcoin: Comprobación de la Realidad

Bitcoin alcanzó un pico histórico en 2025 antes de retroceder, terminando casi plano para el año. Actualmente cotizando alrededor de $93.71K, las instituciones siguen divididas sobre su trayectoria en 2026.

Standard Chartered retractó su llamada alcista de USD 200,000, revisándola a USD 150,000, citando una disminución en las compras de criptomonedas por parte de los gobiernos a pesar de las entradas sostenidas en ETF. Bernstein comparte este objetivo de USD 150,000 para 2026, aunque proyecta un USD 200,000 más explosivo para 2027. La tesis de Bernstein: Bitcoin ha roto su ciclo de cuatro años y ha entrado en una fase alcista prolongada.

Morgan Stanley discrepa enérgicamente, argumentando que el ciclo de cuatro años sigue intacto y que el mercado alcista se acerca a su fase terminal. Esta divergencia subraya la incertidumbre institucional en curso.

El Juego de la Tokenización en Ethereum

El 2025 de Ethereum fue más accidentado que el de Bitcoin, también terminando cerca del equilibrio. Actualmente valorado en torno a $3.23K, la narrativa sobre ETH en 2026 se centra en el potencial masivo de la tokenización.

JPMorgan destaca cómo la tokenización — la digitalización de activos del mundo real en blockchain — podría transformar los mercados de capital, con la infraestructura de Ethereum en el epicentro. Tom Lee, presidente de BitMain, va más allá, pronosticando ETH en USD 20,000 para finales de 2026, afirmando que 2025 marcó el fondo y que una rally significativa está por venir. Esta visión vincula el potencial alcista de Ethereum a una narrativa más amplia de superciclo cripto.

Acciones: El Gasto en IA Mantiene el Impulso

El Nasdaq 100 subió un 22% en 2025, superando la ganancia del 18% del S&P 500 y marcando tres años consecutivos de avances. Las instituciones esperan que esto continúe en 2026, respaldado por una inversión implacable en infraestructura de IA.

JPMorgan señala que los operadores de escala hipergrande — Amazon, Google, Microsoft, Meta — mantendrán un capex elevado, potencialmente alcanzando cientos de miles de millones en conjunto para 2026. Esto debería sustentar a los fabricantes de chips como NVIDIA, AMD y Broadcom. JPMorgan ve un potencial alcista para el S&P 500 hacia 7,500, mientras que Deutsche Bank esboza escenarios hacia 8,000 para fin de año, dependiendo de la resiliencia de las ganancias. Extrapolando estos objetivos, el Nasdaq 100 podría superar los 27,000 puntos en 2026.

Guerras Monetarias: Debilidad del Dólar vs. Movimientos Divergentes del BOJ

EUR/USD: ¿Puede el Euro Extender su Carrera?

EUR/USD registró una ganancia del 13% en 2025 — la mayor subida anual en casi ocho años — impulsada por la depreciación del dólar estadounidense. Para 2026, las instituciones están divididas pero con tendencia alcista.

JPMorgan y Nomura pronostican que EUR/USD alcanzará 1.20 para fin de año, respaldados por una divergencia en la flexibilización de la Fed frente a la estabilidad de las tasas del BCE. Bank of America es más agresivo, apuntando a 1.22. Sin embargo, Morgan Stanley advierte de una posible presión en la segunda mitad de 2026, proyectando un aumento a 1.23 antes de retroceder a 1.16, a medida que los indicadores macro estadounidenses puedan fortalecerse.

USD/JPY: Riesgo de Deshacer la Operación de Carry Trade

USD/JPY cayó aproximadamente un 1% en 2025, y las perspectivas para 2026 están profundamente fragmentadas. JPMorgan y Barclays ven un potencial alcista hasta 164 para fin de año, argumentando que las expectativas de subida de tasas del BOJ ya están reflejadas y que la expansión fiscal japonesa presionará al yen.

Nomura adopta una postura opuesta, sosteniendo que la reducción en las diferenciales de tasas de interés erosionará el atractivo del carry trade en yen. Si los datos macro estadounidenses empeoran, el deshacer posiciones podría impulsar la fortaleza del yen, llevando a USD/JPY a 140 antes de que termine 2026. Esta divergencia resalta cuán sensibles siguen siendo los mercados de divisas a los pivotes de política de la Fed y a las diferencias de tasas transfronterizas.

La Conclusión

2026 se perfila como un año en el que la fortaleza de las materias primas, el impulso selectivo en cripto, la resistencia de las acciones y la volatilidad de las divisas pondrán a prueba la convicción de los inversores. Las variables clave: qué tan agresivamente recortará la Fed, si se intensifican los riesgos geopolíticos y si el gasto en IA justifica valoraciones estiradas. Los mercados rara vez se mueven en línea recta — y 2026 no será la excepción.