¿VAN o TIR? Descubre cuál es el indicador clave para tus decisiones de inversión

Cada vez que tienes dinero listo para invertir, surge la misma pregunta: ¿cómo saber si realmente vale la pena? Dos herramientas dominan el mundo financiero para responder esto: el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR). Pero aquí está lo complicado: ambas pueden darte respuestas contradictorias. Un proyecto puede lucir extraordinario con TIR y mediocre en VAN, o viceversa. ¿Cuál creerle? ¿Cómo elegir correctamente?

La batalla de indicadores: VAN vs TIR en números reales

Cuando comparas proyectos de inversión, VAN y TIR son los protagonistas, pero juegan en ligas distintas. El VAN te dice cuántos dólares de valor generarás en términos presentes. La TIR, en cambio, te entrega un porcentaje de rentabilidad. Parece simple, pero las consecuencias de elegir mal pueden ser costosas.

Para ilustrar: imagina que inviertes $10,000 en un proyecto que promete $4,000 anuales durante cinco años, con una tasa de descuento del 10%. El VAN resultante es de aproximadamente $2,162, lo que suena positivo. Pero ¿qué pasaría si otro proyecto ofrece una TIR del 15% pero un VAN menor? Aquí empieza la confusión.

Entender el VAN: el dinero que realmente ganarás

El Valor Actual Neto responde una pregunta fundamental: ¿cuánto vale hoy el flujo de dinero que recibiré mañana? Para calcularlo, tomas todos los flujos de efectivo esperados, aplicas una tasa de descuento (que refleja el riesgo y oportunidad), y restas tu inversión inicial.

La fórmula es:

VAN = VP1 + VP2 + … + VPN - Coste Inicial

Donde cada valor presente (VP) se calcula como: FE / (1 + Tasa Descuento)^n

Un VAN positivo significa ganancias; uno negativo, pérdidas. Parece directo, pero hay un problema: la tasa de descuento que elijas es subjetiva. Dos inversores pueden obtener VANs radicalmente diferentes para el mismo proyecto solo por elegir tasas distintas.

Ejemplo práctico: cuando el VAN dice “no”

Supongamos que inviertes $5,000 en un certificado de depósito que pagará $6,000 en tres años, con interés anual del 8%.

VP = $6,000 / (1.08)³ = $4,775

VAN = $4,775 - $5,000 = -$225

El resultado es negativo. Tu inversión inicial supera el valor presente del retorno futuro, lo que indica que no es rentable. La inflación y el costo de oportunidad erosionan el valor de ese dinero.

Descifrando la TIR: el porcentaje que parece la respuesta

La Tasa Interna de Retorno es el porcentaje de retorno que esperas obtener. Es la tasa que hace que el VAN sea exactamente cero. Si es mayor que tu tasa de referencia (por ejemplo, la rentabilidad de un bono del tesoro), el proyecto es viable.

La TIR responde: ¿cuál es el rendimiento real de mi inversión? Es intuitiva porque está expresada en porcentaje, lo que la hace fácil de comparar con otras opciones.

Las trampas ocultas: por qué VAN y TIR discrepan

Aquí es donde las cosas se ponen fascinantes. El VAN y la TIR pueden contradecirse cuando:

1. Los proyectos tienen tamaños muy distintos: Un proyecto pequeño puede tener una TIR altísima pero un VAN bajo. Otro grande puede invertir esto.

2. Los flujos de caja son irregulares: Si hay cambios en los patrones de entrada y salida de dinero, la TIR puede tener múltiples soluciones o ninguna válida.

3. El timing de los retornos difiere: Un proyecto que paga rápido vs. uno que paga lentamente generarán rankings distintos según uses VAN o TIR.

Los puntos débiles de ambas herramientas

Limitaciones del VAN:

• Depende totalmente de la tasa de descuento elegida (muy subjetiva)
• Ignora la incertidumbre real del proyecto
• No captura cambios de dirección durante la ejecución
• Sesga resultados si hay inflación significativa

Limitaciones de la TIR:

• Puede tener múltiples soluciones en flujos no convencionales
• Asume que reinvertirás los flujos futuros a la misma tasa (irreal)
• No funciona bien con flujos negativos irregulares
• Puede sobreestimar rentabilidad en escenarios complejos

¿Cuál elegir en la práctica?

La verdad incómoda es que no debes elegir solo uno. Los analistas financieros profesionales usan VAN y TIR en conjunto para triangular decisiones. Aquí está el criterio práctico:

Usa VAN cuando: quieras comparar proyectos de tamaños radicalmente distintos, o necesites saber el valor absoluto que generarás.

Usa TIR cuando: busques comparar rentabilidades relativas, o necesites una métrica que sea independiente del capital invertido.

Cuando VAN y TIR se contradicen:

1. Revisa la tasa de descuento utilizada (¿refleja realmente el riesgo?)
2. Examina los flujos de caja (¿son realistas?)
3. Considera otros indicadores como ROI, payback period o índice de rentabilidad
4. En última instancia, prioriza el VAN si la decisión es crítica

Herramientas complementarias para decidir con confianza

Otros indicadores que deberían estar en tu arsenal:

• ROI (Retorno sobre la Inversión): la rentabilidad relativa respecto al capital invertido
• Payback Period: cuánto tiempo tarda en recuperar tu inversión inicial
• Índice de Rentabilidad: el valor generado por cada peso invertido
• Coste de Capital Ponderado (WACC): la tasa de descuento correcta para tu proyecto

La conclusión que importa

VAN y TIR son indispensables, pero incompletas. El VAN te da certeza en números absolutos; la TIR, perspectiva en porcentajes relativos. Usarlas juntas te da visión 360°.

Como inversor, nunca tomes una decisión basándote en una sola métrica. Combina estos indicadores con análisis del sector, evaluación del riesgo, tus objetivos personales y diversificación de cartera. El dinero que ahorres mañana dependerá de las decisiones que tomes hoy con información correcta.