¿Qué significa嘎空? ¿Cómo deben responder los inversores ante una tendencia de軋空?

El mercado financiero global presenta una volatilidad cada vez más intensa, y cada vez más inversores comienzan a incursionar en el campo de las posiciones cortas en busca de diversificación de ingresos. En el ámbito popular se suele escuchar la expresión “comprar con prudencia pero lento, vender en corto rápido pero con alto riesgo”, siendo la mayor amenaza para las posiciones cortas el fenómeno de la squeeze (apretón). Este artículo analizará en profundidad el significado de嘎空, su núcleo conceptual, y ofrecerá estrategias prácticas para enfrentarlo.

Uno, ¿Qué es嘎空? Conceptos básicos sobre ventas en corto

¿Qué es嘎空?

嘎空 (Short Squeeze), también conocido como “軋空”, se refiere a un fenómeno en el mercado financiero donde el precio de un activo que ha sido vendido en corto sube rápidamente, forzando a los inversores en corto a cubrir sus posiciones a precios elevados, lo que a su vez impulsa aún más el precio del activo. En pocas palabras, esto es una pesadilla para los cortos y una fiesta para los largos.

El fenómeno de軋空 puede dividirse en dos tipos:

1. 軋空 pasivo: El precio de la acción rebota rápidamente, y los cortos se ven obligados a cerrar sus posiciones anticipadamente debido a la presión de margen.
2. 軋空 activo: Grupos con recursos financieros intencionalmente elevan el precio de la acción, forzando a los cortos a cubrir a precios altos y obteniendo beneficios de ello.

Tres formas de vender en corto

Si un inversor no posee acciones pero confía en que el mercado caerá, puede participar a través de las siguientes vías:

1. Préstamo de acciones para vender en corto
Pedir prestadas acciones a inversores a largo plazo en el mercado, pagar intereses y vender. Cuando el precio cae, vuelve a comprar y devuelve las acciones, obteniendo la diferencia de precio.

2. Operaciones de futuros
Depositar margen y vender en corto el activo correspondiente, aunque hay que afrontar mecanismos de rollover al vencimiento. Si el precio sube más de lo esperado, el margen puede ser llamado o incluso forzar el cierre de la posición.

3. Contratos por diferencia (CFD)
También basados en un sistema de margen, sin necesidad de rollover, pero con riesgo de liquidación forzada. Entre estas tres opciones, los CFD son los más populares entre inversores profesionales por su flexibilidad.

Dos, ¿Por qué ocurre軋空? Entendiendo la dinámica del mercado

El fenómeno de軋空 no surge de la nada; generalmente proviene de dos caminos principales:

###軋空 inducido por manipulación

El caso GME: la batalla clásica entre minoristas y Wall Street

El minorista GameStop (GME), que vendía hardware y videojuegos, fue considerado durante mucho tiempo una acción con perspectivas negativas por parte de las instituciones. En septiembre de 2020, el empresario canadiense Ryan Cohen asumió el control de la junta directiva y aumentó significativamente su participación, generando expectativas en el mercado, y el precio subió de unos pocos dólares a casi 20 dólares.

Luego, varias instituciones en Wall Street publicaron informes bajistas, considerando que la valoración de GME era excesiva, y comenzaron a vender en corto a gran escala. Sorprendentemente, las acciones vendidas en corto superaron incluso la cantidad de acciones en circulación, alcanzando un ratio de 140%, lo que equivale a que cada acción fue vendida en corto 1.4 veces.

El punto de inflexión ocurrió en Reddit, en el foro de discusión de acciones WS B (Wall Street Bets). Usuarios radicales convocaron a comprar en conjunto GME para enfrentarse a los bajistas de Wall Street. En solo dos semanas, el precio se disparó de 30 a 483 dólares, con un aumento superior al 1500%.

Los cortos, ante la falta de margen suficiente, se vieron forzados a cubrir en masa, y algunos medios estiman que las pérdidas superaron los 5 mil millones de dólares. Irónicamente, tras el pico, el precio cayó rápidamente, retrocediendo más del 80% en las primeras semanas de febrero.

Luego, los minoristas en WS B también impulsaron acciones como AMC y BlackBerry, que tenían altos ratios de venta en corto, mostrando patrones de subidas rápidas y caídas igualmente rápidas.

###軋空 natural por mejora de fundamentos

Tesla: de pérdidas a beneficios, un cambio espectacular

La historia de軋空 de Tesla, líder en vehículos eléctricos, es muy diversa. Tras la llegada de Elon Musk, Tesla mostró capacidades tecnológicas pero sufrió pérdidas a largo plazo, convirtiéndose en una de las acciones tecnológicas con mayor volumen de ventas en corto.

El cambio ocurrió en 2020, cuando la compañía logró por primera vez beneficios anuales, impulsada por la producción en la fábrica de Shanghái, que generó un crecimiento explosivo en ingresos, casi sextuplicando el valor en medio año, de 350 a 2318 dólares. Luego, realizó un split 1-5, y el precio siguió subiendo hasta un máximo de 1243 dólares. En solo dos años, el valor de Tesla se multiplicó por más de 20, y los inversores en corto sufrieron pérdidas severas.

A diferencia de GME, donde el軋空 fue inducido por manipulación, en Tesla el fenómeno se debió a una mejora real de los fundamentos y a la expansión de la valoración en un entorno de QE global. Sin embargo, el resultado fue similar: muchos cortos se vieron forzados a cubrir, creando un ciclo de retroalimentación positiva.

Tres, estrategias para los inversores

Frente al riesgo de軋空, los cortos deben evaluar bien el momento, atreviéndose a entrar pero también sabiendo cuándo salir para limitar pérdidas.

Indicadores de advertencia para evitar軋空

Monitoreo del ratio de ventas en corto
Cuando el ratio de cortos supera el 50% del total de acciones en circulación, se enciende una señal de peligro. Aunque el precio aún esté débil a corto plazo, conviene considerar salir anticipadamente. Ganar poco y perder mucho por軋空 no vale la pena.

Aplicación del RSI
El índice de fuerza relativa (RSI) es una herramienta clave para evaluar la fuerza de compra y venta:

• RSI > 80: mercado sobrecomprado, fuerte impulso alcista
• RSI 50-80: ventaja de los compradores, no es recomendable vender en corto
• RSI 20-50: equilibrio o ventaja de los cortos
• RSI < 20: mercado sobrevendido, alta probabilidad de reversión, es momento de salir para evitar軋空

Estrategias para participar en軋空

Si un inversor tiene suficiente coraje y desea participar activamente en el fenómeno de軋空 para obtener beneficios, también debe controlar el ritmo:

1. Vigilar de cerca los cambios en las posiciones cortas
   Si las posiciones cortas siguen aumentando, hay suficiente impulso para軋空, y se puede seguir añadiendo.
   Cuando los cortos comienzan a cubrir, hay que cerrar rápidamente para asegurar ganancias, ya que los fundamentos suelen no sostener precios excesivos.

2. Entender la naturaleza del軋空
   La compra en軋空 no refleja una confianza en el futuro de la empresa, sino que busca cubrir cortos en niveles altos. Una vez finalizado, el precio volverá rápidamente a niveles razonables, con movimientos muy volátiles.

Cuatro, la supervivencia a largo plazo en las ventas en corto

La elección inteligente de temas

El軋空 suele requerir cumplir dos condiciones: ratio de cortos excesivo + atención masiva del mercado. Para evitar ser víctima, los inversores deben preferir índices o acciones de gran capitalización. Estos activos, por su alta liquidez, difícilmente acumularán posiciones cortas masivas, reduciendo mucho la probabilidad de軋空.

Cuándo y cómo aprovechar el momento para vender en corto

En un entorno de mercado bajista, la estrategia más eficiente es esperar pacientemente una recuperación para entrar en corto. Además, se debe evitar la simple modalidad de préstamo de acciones, ya que aumenta el riesgo de liquidación forzada.

Cómo equilibrar una cartera con coberturas

Los inversores pueden usar una estrategia de “posiciones duales” para equilibrar riesgos: comprar en largo en algunas acciones y vender en corto en índices. Si la proporción es 1:1, siempre que las acciones individuales tengan un rendimiento superior o una caída menor que el mercado, se puede obtener una rentabilidad estable, beneficiándose de la diferencia relativa en cualquier movimiento del mercado.

Conclusión

El fenómeno de軋空 es una espada de doble filo para los cortos. Entender el significado de嘎空, comprender el mecanismo de軋空, y aplicar estrategias de gestión de riesgos adecuadas, son claves para sobrevivir y obtener beneficios en este juego de suma cero. Recuerda: para los inversores en corto, sobrevivir y salir vivo es mucho más importante que una ganancia puntual. El mercado siempre ofrecerá nuevas oportunidades, pero una vez perdido el capital, ya no se recupera.