La depreciación del yen rompe la barrera de 158, ¿puede la decisión del Banco de Japón revertir la tendencia?【Informe semanal de divisas】

Revisión del ciclo del mercado

La semana pasada (12/15-12/19), el índice del dólar subió un 0.33%, mostrando una dispersión en el rendimiento de las monedas no estadounidenses. Entre ellas, el euro cayó un 0.23%, el yen cayó un 1.28%, el dólar australiano cayó un 0.65%, y la libra esterlina subió ligeramente un 0.03%.

1. La política de estabilidad del BCE envía señales, las perspectivas de recortes de la Fed aún son inciertas

La semana pasada, el EUR/USD mostró una corrección desde niveles altos, cerrando la semana con una caída del 0.23%.

El BCE anunció que mantendría las tasas de interés sin cambios, pero las declaraciones de la presidenta Lagarde fueron neutrales, sin satisfacer las expectativas del mercado de una postura hawkish.

Los datos económicos de EE. UU. mostraron resultados dispares: el crecimiento del empleo no agrícola de noviembre estuvo por debajo de las expectativas, mientras que los datos del IPC de noviembre fueron inferiores a las estimaciones del mercado. Instituciones como Morgan Stanley y Barclays señalaron que estos datos están afectados por ajustes estacionales evidentes y ruido estadístico, dificultando reflejar con precisión la verdadera tendencia económica.

Las expectativas de recortes de la Fed se han ajustado. Actualmente, la mayoría del mercado espera dos recortes en 2026, con un precio del mercado del 66.5% para un recorte en abril.

【Datos de CME FedWatch Tool】

Instituciones como DANSKE Bank ven una fortaleza a medio plazo del euro. Su análisis indica que, en un contexto donde la Fed inicia un ciclo de recortes y el BCE mantiene una postura observadora, la diferencia en las tasas de interés reales ajustadas por inflación entre ambos países se reducirá, favoreciendo la apreciación del euro. Además, la rotación en activos europeos, la mayor demanda de cobertura de riesgos en dólares y las preocupaciones de los inversores por la incertidumbre en las políticas estadounidenses también pueden impulsar al euro.

Puntos clave de observación esta semana: La revisión del PIB del tercer trimestre en EE. UU. y los riesgos geopolíticos. Si el PIB supera las expectativas, fortalecerá la tendencia del dólar y presionará la recuperación del euro/dólar. En caso contrario, será favorable para el euro.

Análisis técnico: El euro/dólar opera por encima de varias medias móviles, con una posible ruptura al alza a corto plazo, pero hay que vigilar la resistencia en torno a 1.18, que corresponde a un máximo histórico. Si se produce una caída, la media móvil de 100 días en torno a 1.165 será un soporte clave.

【Gráfico técnico TradingView: tendencia del euro/dólar (EUR/USD)】

2. La política “dovish” del Banco de Japón provoca la depreciación del yen, aumenta el riesgo de intervención gubernamental

La semana pasada, el USD/JPY subió un 1.28%, principalmente debido a la reorientación de la política del Banco de Japón que provocó ajustes en el mercado.

El Banco de Japón aumentó las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba, pero las declaraciones del gobernador Ueda fueron interpretadas por el mercado como “una subida moderada”, lo que debilitó las expectativas hawkish de la reciente política. Al mismo tiempo, el nuevo gabinete japonés aprobó un paquete de estímulo fiscal de hasta 18.3 billones de yenes, y esta gran inversión adicional diluyó aún más los efectos de una política monetaria más restrictiva.

Esto ha puesto al yen bajo presión constante de depreciación. Según las predicciones de Sumitomo Mitsui Banking Corporation, si en los próximos meses no hay más ajustes restrictivos por parte del Banco, el USD/JPY podría subir a 162 en el primer trimestre de 2026. Además, el yen frente al renminbi también enfrenta presión a la baja, por lo que los inversores deben seguir de cerca la correlación entre las monedas asiáticas.

No se puede descartar la posibilidad de intervención gubernamental. JPMorgan advierte que si el yen se deprecia más allá de 160 en el corto plazo, se activará el umbral de “volatilidad extrema en el tipo de cambio”, y la probabilidad de que el gobierno japonés intervenga será muy alta.

Por otro lado, Nomura Securities tiene una opinión diferente. La institución cree que, tras el inicio del ciclo de recortes de la Fed, la tendencia principal será una debilitación del dólar a medio plazo, y que el yen difícilmente seguirá depreciándose. Su pronóstico es que el USD/JPY volverá a 155 en el primer trimestre de 2026.

Puntos de atención esta semana: Las declaraciones posteriores de Ueda y la intensidad de la posible intervención verbal del gobierno japonés. Si el gobernador Ueda adopta un tono hawkish o si la intervención oficial aumenta, el USD/JPY podría caer rápidamente.

Análisis técnico: El USD/JPY ha superado la media móvil de 21 días, y el MACD indica señal alcista. Si logra mantenerse por encima de la resistencia en 158, se abrirá un nuevo espacio para una tendencia alcista. Pero si cae por debajo de 158, la presión a la baja aumentará, y 154 será un soporte importante.

【Gráfico técnico TradingView: tendencia del USD/JPY】