¡La divergencia en las tasas de cambio del dólar y el euro se intensifica! El riesgo de depreciación del yen aumenta bruscamente, y surgen señales de intervención del banco central

Resumen semanal del mercado

La semana pasada, el índice del dólar estadounidense subió ligeramente un 0.33%, pero el rendimiento de las monedas no estadounidenses fue claramente divergente. El euro frente al dólar cayó un 0.23%, el yen japonés se devaluó más severamente, con una caída del 1.28%, el dólar australiano bajó un 0.65%, y solo la libra esterlina subió un 0.03% en contra de la tendencia. El tipo de cambio dólar/euro mostró una tendencia de oscilación débil, mientras que el dólar frente al yen continuó en ascenso, centrando claramente la atención del mercado en el yen.

El euro bajo presión, las expectativas de recortes de tasas se convierten en variable clave

La semana pasada, el euro/dólar experimentó una tendencia de subida seguida de caída, cerrando finalmente con una bajada del 0.23%. El Banco Central Europeo mantuvo su política de tasas sin cambios como se esperaba, pero la presidenta Lagarde no transmitió las señales hawkish esperadas en la conferencia de prensa, lo que decepcionó un poco al mercado.

Los datos económicos de EE. UU. mostraron resultados mixtos. Los datos de empleo no agrícola de noviembre fueron promedio, y el índice de precios al consumidor (IPC) de noviembre también estuvo por debajo de las expectativas. Varios bancos de inversión, incluyendo Morgan Stanley y Barclays, señalaron en sus análisis que estos datos estaban severamente distorsionados por factores estacionales y fluctuaciones estadísticas, dificultando reflejar con precisión la verdadera situación de la economía.

En cuanto a las expectativas de recortes de tasas, el mercado actualmente estima que la Reserva Federal reducirá las tasas en 2 ocasiones para 2026, con una probabilidad del aproximadamente 66.5% de una reducción en abril. Estas expectativas de recorte han respaldado la atracción de activos europeos en comparación con el dólar.

Instituciones como Danske Bank consideran que, dado que la Reserva Federal está en un ciclo de recortes y el BCE mantiene las tasas sin cambios, la diferencia en tasas reales ajustadas por inflación podría reducirse, beneficiando la tendencia del tipo de cambio euro/dólar. Además, las señales de recuperación económica en Europa, la necesidad de evitar riesgos de debilitamiento del dólar, y la cautela respecto a las políticas estadounidenses, podrían impulsar la tendencia del euro.

El yen sufre por “subida de tasas dovish”, se acerca a niveles clave de devaluación

La semana pasada, el dólar/yen subió un 1.28%, aumentando la presión de devaluación. El Banco de Japón subió las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba, pero las declaraciones del gobernador Ueda Kuroda fueron claramente dovish, en marcado contraste con las expectativas previas de una orientación hawkish.

Para empeorar la situación, el nuevo gabinete japonés aprobó un plan de estímulo fiscal por un total de 18.3 billones de yenes, lo que debilitó directamente el efecto restrictivo de un aumento de tasas del banco central. Bajo esta presión, la tendencia de devaluación del yen resulta difícil de detener.

Las expectativas del mercado respecto a los próximos movimientos del Banco de Japón también se están ajustando a la baja. Actualmente, se estima que en 2026 el banco solo reducirá las tasas una vez, y incluso Sumitomo Mitsui Bank calcula que la próxima subida de tasas no ocurrirá hasta octubre de 2026, lo que implica que durante un período prolongado, el yen podría seguir presionado. La institución predice que en el primer trimestre de 2026, el yen/dólar podría caer a niveles de 162.

Sin embargo, JPMorgan advierte que, si en el corto plazo el yen se devalúa por encima de 160, esto será considerado una volatilidad anormal, y el riesgo de intervención por parte del gobierno japonés aumentará significativamente. Esto introduce incertidumbre en el mercado.

Nomura Securities tiene una opinión diferente, considerando que tras el inicio del ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, el dólar no podrá mantenerse fuerte y que el yen eventualmente revertirá su tendencia bajista. La firma predice que en el primer trimestre de 2026, el yen podría apreciarse hasta alrededor de 155.

Indicadores técnicos sugieren riesgos, los niveles clave son el foco

Desde la perspectiva técnica del gráfico del dólar/yen, el precio ha superado la media móvil de 21 días, y el indicador MACD aún muestra señales de compra fuertes. Si logra superar con éxito la resistencia en 158, el dólar frente al yen podría continuar en tendencia alcista, abriendo espacio para mayores ganancias. Pero si encuentra resistencia en torno a 158, el riesgo de corrección a la baja aumenta, con el primer nivel de soporte en 154.

Puntos clave y recomendaciones para la próxima semana

Los inversores deben estar atentos a los datos del PIB del tercer trimestre en EE. UU. y a la evolución de la situación geopolítica. Si el PIB supera las expectativas, el dólar y el euro podrían seguir presionados; en caso contrario, sería favorable.

También es importante seguir de cerca las declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kuroda, y si las autoridades japonesas elevan el tono de intervención verbal. Si se transmiten señales hawkish o si la intervención verbal se intensifica, el dólar/yen enfrentará presiones a la baja. La probabilidad de que el gobierno japonés tome medidas de intervención real también está en aumento, lo que podría ser un factor clave durante la semana.