Perspectiva del precio de la plata: retroceso técnico en medio de ganancias anuales récord, aumento de margen en CME señala cambio en el mercado

La plata ha tropezado tras su impresionante avance del 4,5% en la sesión anterior, retrocediendo a alrededor de $72,50 durante las operaciones asiáticas del miércoles. La corrección se debe a la decisión de la CME de aumentar los requisitos de margen en los contratos de futuros de plata, lo que ha llevado a los traders apalancados a liquidar posiciones a medida que las valoraciones se extendían más allá de las zonas de confort técnico. Los participantes del mercado señalan que este movimiento refleja un cierre de posiciones en lugar de una debilitación de los fundamentos subyacentes.

Sin embargo, la narrativa general sigue siendo decididamente alcista. El metal gris está en posición de tener un año excepcional, con ganancias anuales que superan el 150%, su rendimiento anual más sólido registrado. Este aumento refleja una confluencia de factores de apoyo que abarcan la política comercial, la incertidumbre geopolítica y una demanda sectorial robusta.

Factores que impulsan la carrera excepcional de la plata

La aceleración ganó impulso tras los anuncios de tarifas del presidente de EE. UU., Donald Trump, que provocaron flujos hacia activos refugio en metales preciosos. Las tensiones geopolíticas concurrentes—que incluyen las negociaciones de paz entre Rusia y Ucrania, las escaladas en Oriente Medio y las fricciones entre EE. UU. y Venezuela—han mantenido la demanda de activos protectores. Los sectores industriales también han alimentado el apetito, especialmente la energía solar, la fabricación de electrónica y la infraestructura de centros de datos, que dependen en gran medida de las propiedades conductoras de la plata.

Más allá de los mercados occidentales, el fervor especulativo en China ha aumentado la presión sobre los suministros. Las primas en la Bolsa de Futuros de Shanghái han alcanzado niveles históricos, subrayando el intenso poder de compra local. Estas primas elevadas han restringido los flujos de inventario global, reflejando dinámicas de presión similares a las observadas anteriormente en los almacenes de Londres y Nueva York.

Política Federal y Expectativas de Tasas

Las Minutas del FOMC de diciembre, publicadas esta semana, revelaron que la mayoría de los miembros del comité prefieren detener las reducciones adicionales de tasas si la inflación se estabiliza o aumenta ligeramente. Algunos funcionarios abogaron por mantener las tasas actuales, especialmente considerando las tres recortes implementados a principios de año para apoyar el mercado laboral.

Esta postura cautelosa respecto a la flexibilización monetaria podría mantener las valoraciones de los metales preciosos, ya que las expectativas de los inversores de costos de endeudamiento más bajos disminuyen. Las propiedades de cobertura contra la inflación de la plata y su necesidad industrial continúan posicionándola como una asignación atractiva en medio de la incertidumbre macroeconómica y las señales económicas dispares.