Cuando los activos tradicionales ganan: por qué Bitcoin lucha en $90K y qué hay detrás del cambio

La reciente acción del precio de Bitcoin cuenta una historia de cambios en las preferencias de los inversores. Mientras BTC cotiza alrededor de $92.52K (bajando un 1.13% en 24 horas), la incapacidad de la criptomoneda para romper de manera decisiva los $90,000 el lunes—lo que provocó casi $100 millones en liquidaciones en posiciones apalancadas$10 —revela dinámicas de mercado más profundas en juego. La pregunta no es si Bitcoin alcanzará los $100K, sino si la narrativa del “oro digital” todavía resuena cuando el oro, los bonos y las acciones están acaparando la atención.

El caso de precaución: por qué las acciones y los bonos están ganando

La racha histórica del mercado de valores de EE. UU. en diciembre representa la amenaza más directa a la tesis alcista de Bitcoin. El S&P 500 alcanzando máximos históricos contradice el argumento de cobertura tradicional—si las acciones están en auge, ¿por qué los inversores conscientes del riesgo rotarían hacia Bitcoin? Mientras tanto, el oro mantiene su fortaleza por encima de los $4,300, capturando los flujos de aversión al riesgo que de otro modo podrían dirigirse a las criptomonedas.

El entorno de tasas de interés de la Reserva Federal juega un papel crucial aquí. Teóricamente, tasas más bajas deberían favorecer a Bitcoin al erosionar el atractivo de los rendimientos de los bonos. Sin embargo, los bonos del Tesoro de EE. UU. siguen siendo atractivos ante las expectativas de ampliación de déficits fiscales y la próxima refinanciación de aproximadamente (billones en deuda estadounidense. El análisis de Rockefeller Global Family Office destaca cómo los bancos centrales están utilizando herramientas de represión financiera—manteniendo los rendimientos artificialmente bajos—lo que paradójicamente hace que los bonos sean competitivos frente a Bitcoin como reserva de valor.

Los datos del mercado laboral complican aún más la narrativa. La tasa de desempleo del 4.6% marca un máximo de cuatro años, señalando tensiones económicas que normalmente impulsarían estímulos agresivos de la Fed. Sin embargo, las persistentes preocupaciones por la inflación mantienen cautelosos a los responsables de la política, creando un escenario de “recesión de oro en la cama” donde ni se realiza un estímulo agresivo ni un endurecimiento agresivo—el peor escenario para el atractivo de Bitcoin como cobertura en crisis.

Minería de Bitcoin bajo la lupa: los costos energéticos aprietan los márgenes

Detrás de la hesitación en el precio de Bitcoin hay un problema estructural: la rentabilidad de la minería está bajo presión. Los costos energéticos en aumento han comprimido significativamente los márgenes de los mineros, obligando a las empresas a buscar financiamiento mediante deuda y capital solo para mantenerse operativos. Esto ha provocado ofertas secundarias de acciones entre mineros que cotizan en bolsa y ha contribuido a la caída de la tasa de hash en toda la red.

La disminución de la tasa de hash, aunque preocupante a simple vista, podría tener un lado positivo. La investigación de VanEck sugiere que los periodos de caída en la tasa de hash han precedido históricamente a retornos positivos de Bitcoin, posicionando esto como una posible señal contraria de compra. La reciente desconexión de 1.3 gigavatios de capacidad minera en China—atribuidos a factores regulatorios y estacionales—explica parcialmente la caída, pero demuestra cómo las operaciones mineras concentradas siguen siendo vulnerables a cambios geopolíticos.

Sin embargo, el escepticismo de los inversores persiste. Las empresas mineras que cotizan por debajo del valor de sus tesorerías en Bitcoin )según lo rastrea BitcoinTreasuries.com$90K sugieren que los mercados de acciones no están valorando una recuperación inminente. Strategy y Twenty One Capital cotizan con descuentos significativos respecto a sus holdings, indicando una profunda duda sobre los catalizadores de adopción a corto plazo.

La visión general: ¿Oro digital o historia de ayer?

Las dinámicas más amplias del mercado cripto también importan. Mientras Bitcoin lucha por ganar impulso, las narrativas en torno a Solana y otras plataformas Layer-1 han atraído la atención de desarrolladores y el crecimiento de usuarios, fragmentando la propuesta de valor de las criptomonedas. La finanza tradicional tampoco se queda quieta—Goldman Sachs y otros actores institucionales siguen construyendo infraestructura de activos digitales, pero su enfoque se ha ampliado más allá de Bitcoin únicamente.

El camino a seguir para Bitcoin depende de si el mercado redescubre convicción en su tesis del oro digital o si la incertidumbre macroeconómica mantiene el capital fluyendo hacia coberturas probadas como el oro, los bonos y las acciones de gran capitalización. Por ahora, el nivel sigue siendo una línea en la arena—romperla de manera convincente, y el impulso podría cambiar; fallar otra vez, y las dudas sobre el papel de Bitcoin en una cartera dominada por ganancias en acciones impulsadas por IA y represión financiera solo se profundizarán.