Sterling bajo escrutinio mientras se acerca el anuncio del presupuesto del Reino Unido – ¿Qué pasa con la GBP?

La libra está en el centro de atención hoy mientras la Canciller Rachel Reeves se prepara para presentar la estrategia fiscal del Reino Unido. El discurso presupuestario, programado para las 12:30 GMT, se espera que aborde una brecha fiscal significativa—estimada en alrededor de £30 mil millones anualmente—a través de una combinación de congelaciones en los umbrales fiscales y ajustes en pequeños gravámenes.

Posicionamiento del mercado antes del presupuesto

Para quienes siguen el tipo de cambio GBP a USD (actualmente en torno a 1.27, lo que significa que 28 GBP a USD se convierten en aproximadamente $35.56), el anuncio de hoy tiene implicaciones reales. La libra se ha estabilizado algo en las últimas sesiones de negociación, aunque las expectativas siguen siendo fluidas sobre lo que finalmente entregará el presupuesto.

El mercado de divisas está valorando dos escenarios distintos. En un escenario donde el presupuesto confirme aumentos fiscales inmediatos de £10-15 mil millones que la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria espera que enfríen las presiones inflacionarias el próximo año, la libra podría experimentar una debilidad moderada. La razón: controles fiscales más estrictos suelen generar expectativas de recortes en las tasas de interés por parte del Banco de Inglaterra, lo que afecta las valoraciones de la moneda.

“En este caso base, el EUR/GBP podría desplazarse hacia el rango de 0.8830-0.8860 a medida que los rendimientos de los gilts disminuyen y aumentan las expectativas de recortes de tasas,” según analistas del mercado que siguen el par. “Sin embargo, el déficit del Reino Unido naturalmente se reduce en 2026 debido a la congelación del tramo fiscal, lo que proporciona cierto soporte subyacente a la moneda.”

Riesgos a la baja para la libra

Un escenario más desafiante existe si los mercados juzgan que la trayectoria fiscal del gobierno es insostenible. Tales dudas podrían provocar una reversión brusca en los gilts y en la libra por igual, potencialmente forzando a la libra a bajar en todos los frentes—impactando significativamente el tipo de cambio GBP a USD y otros pares de divisas.

La dinámica política añade otra capa de incertidumbre. Si aumenta la presión sobre la Canciller Reeves respecto a su estrategia fiscal, los inversores podrían comenzar a valorar un posible sucesor con políticas de endeudamiento más acomodaticias. Esto podría reactivar la presión vendedora sobre la libra.

Expectativas de volatilidad

La volatilidad nocturna en el par EUR/GBP se sitúa en un 13.5%—elevada pero muy por debajo de los niveles de caos vistos durante la crisis del mini-presupuesto de 2022, que alcanzó el 27%. La diferencia entre la volatilidad implícita de una semana y los movimientos reales de precios se ha reducido a 2.2, lo que sugiere que los mercados no están valorando movimientos extremos a pesar de la importancia de hoy.

La libra actualmente no muestra una prima material por riesgo fiscal, dejando espacio para movimientos significativos en cualquiera de las direcciones una vez que Reeves hable. Los operadores que monitorean el tipo de cambio GBP a USD y pares relacionados deberían prepararse para posibles cambios en las expectativas de tasas y en la posición de la libra en función de la credibilidad fiscal del presupuesto.