¡El dólar de Nueva Taiwan (TWD) rompe la barrera psicológica de 30! Análisis de la tendencia del tipo de cambio de 2025 y estrategias de inversión

El dólar taiwanés alcanza un récord de 40 años, con una volatilidad extrema en el mercado

Recientemente, la tendencia del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense ha generado gran atención en el mercado. Según los datos del gráfico de la tasa de cambio USD/TWD, a principios de mayo, en solo dos días de negociación, el dólar taiwanés se ha apreciado casi un 10%, con una subida diaria que ha establecido el mayor récord en 40 años. El 2 de mayo, la tasa de cambio USD/TWD subió un 5% en un solo día, cerrando en 31.064 yuanes, y posteriormente, el 5 de mayo, rompió la importante barrera psicológica de los 30 yuanes, alcanzando un máximo intradía de 29.59 yuanes, estableciendo un nuevo máximo en 15 meses. Esta volatilidad extrema en el tipo de cambio no solo ha provocado el tercer volumen de negociación más alto en la historia del mercado de divisas, sino que también ha generado dudas sobre la tendencia futura del mercado.

En comparación con otras monedas asiáticas, la apreciación del dólar taiwanés es particularmente destacada. Durante el mismo período, el dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won coreano un 3.8%, pero la rápida apreciación del dólar taiwanés sobresale claramente entre las monedas asiáticas. Es importante señalar que, desde principios de año hasta principios de abril, antes de que Trump anunciara su política arancelaria, el dólar taiwanés todavía estaba en una fase de depreciación del 1%. En solo un mes, la situación se invirtió, reflejando un cambio drástico en las expectativas del mercado.

Taiwán, como una economía típicamente orientada a la exportación, tiene una proporción de inversión neta exterior que representa hasta el 165% del PIB, lo que hace que su economía sea especialmente sensible a las fluctuaciones del tipo de cambio. La apreciación anómala del dólar taiwanés ha provocado pánico en el mercado. El presidente taiwanés, Lai Ching-te, emitió una declaración en cinco puntos para estabilizar el mercado, y el gobernador del banco central, Yang Chin-long, convocó una rueda de prensa para aclarar que el banco central no ha intervenido en el mercado de divisas y negó presiones por parte de EE. UU., pero la volatilidad del mercado continúa.

Análisis de las tres principales fuerzas que impulsan la apreciación del dólar taiwanés

La política comercial de Trump como catalizador de la apreciación

Se considera generalmente que el desencadenante de la rápida apreciación del dólar taiwanés fue el ajuste en la política comercial del gobierno de Trump. Cuando Trump anunció que retrasaría en 90 días la implementación de aranceles equivalentes, el mercado inmediatamente formó dos expectativas principales: que una ola de compras concentradas se desataría globalmente, beneficiando a Taiwán como participante clave en la cadena de suministro a corto plazo; y que, además, el FMI sorprendió al elevar las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, junto con un rendimiento destacado en el mercado bursátil taiwanés. Estas noticias positivas impulsaron una gran entrada de inversión extranjera, convirtiéndose en el principal motor de la apreciación del dólar taiwanés.

Limitaciones en la política del banco central y su impacto estructural

El 2 de mayo, cuando el dólar taiwanés subió significativamente en un solo día, el banco central emitió una declaración de emergencia que evitó abordar cuestiones clave. El banco atribuyó la volatilidad a la “expectativa del mercado de que EE. UU. pueda exigir a sus socios comerciales la apreciación de sus monedas”, pero no respondió directamente a las preocupaciones del mercado sobre si las negociaciones arancelarias entre EE. UU. y Taiwán incluirían cláusulas relacionadas con el tipo de cambio.

El plan de “reciprocidad justa” del gobierno de Trump ha especificado claramente que la “intervención en el mercado de divisas” será objeto de revisión, lo que aumenta la preocupación del mercado sobre las limitaciones en la política del banco central. En el contexto de las negociaciones EE. UU.-Taiwán, el banco central podría tener dificultades para intervenir con la misma fuerza que en el pasado. Esta preocupación no carece de fundamento: en el primer trimestre, Taiwán registró un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Si el banco central no puede intervenir eficazmente, la presión para que el dólar taiwanés se aprecie será enorme.

La cobertura de riesgos por parte de las instituciones financieras amplifica la volatilidad

Un informe reciente de UBS señala que la subida del 5% del dólar taiwanés en un solo día, el 2 de mayo, supera lo que los indicadores económicos tradicionales pueden explicar. El análisis indica que, además del sentimiento del mercado, las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de aseguradoras y empresas taiwanesas, así como el cierre concentrado de operaciones de arbitraje con financiamiento en dólares, contribuyeron conjuntamente a esta fluctuación en el tipo de cambio.

UBS advierte especialmente que, cuando el dólar taiwanés retroceda, las aseguradoras y exportadores podrían aumentar aún más su cobertura. Solo restablecer el tamaño de las coberturas en divisas y depósitos a niveles de tendencia podría generar una presión de venta de aproximadamente 1000 mil millones de dólares en dólares estadounidenses, lo que equivale al 14% del PIB de Taiwán. Este riesgo potencial merece una atención especial. El 3 de mayo, el Financial Times informó que las aseguradoras de vida taiwanesas poseen activos en el extranjero por un valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del gobierno de EE. UU.), pero carecen de medidas de cobertura de divisas suficientes, y las operaciones de cobertura “pánico” han sido un factor importante en la elevación del dólar taiwanés.

Gráfico de tendencia del tipo de cambio USD: espacio para seguir apreciando pero con resistencia

Análisis del rango de valoración razonable y potencial de apreciación

Un indicador clave para evaluar la razonabilidad del tipo de cambio es el índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS). Hasta finales de marzo, los datos muestran que el índice del dólar estadounidense está en torno a 113, indicando una “sobrevaloración” evidente, mientras que el índice del dólar taiwanés se mantiene en torno a 96, en un estado de “valoración razonablemente baja”. En comparación, las monedas de los principales países exportadores asiáticos están mucho más subvaloradas, con el yen y el won en 73 y 89 respectivamente.

El informe más reciente de UBS señala que, aunque la reciente subida del dólar taiwanés ha sido fuerte, desde varias dimensiones la tendencia de apreciación aún continuará. Los modelos de valoración muestran que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar; el mercado de derivados de divisas indica la “expectativa de mayor apreciación en los próximos 5 años”; y la experiencia histórica sugiere que movimientos similares de gran escala en un solo día no suelen revertirse inmediatamente. UBS recomienda a los inversores no tomar posiciones contrarias demasiado pronto, pero anticipa que, cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite tolerado por el banco central), es probable que las autoridades intensifiquen las intervenciones.

( La barrera de los 28 yuanes difícil de superar

La mayoría de los expertos en la industria consideran que la probabilidad de que el dólar taiwanés alcance los 28 yuanes por dólar es muy baja. Se espera generalmente que el gobierno de Trump presione para que el dólar taiwanés siga apreciándose, pero la magnitud exacta de esa apreciación aún es incierta.

) Sincronía de monedas regionales en una perspectiva a largo plazo

Si extendemos el período de observación desde la volatilidad anómala del último mes hasta el inicio del año, podemos ver que la apreciación acumulada del dólar taiwanés frente al dólar, el yen y el won se mantiene en rangos similares: un 8.74% de apreciación del dólar taiwanés, un 8.47% del yen y un 7.17% del won. Aunque en el corto plazo el dólar taiwanés ha mostrado una rápida apreciación, en una perspectiva más larga su tendencia sigue sincronizada con el comportamiento general de las monedas regionales.

Revisión y referencia de la volatilidad del tipo de cambio en los últimos diez años

Los datos del gráfico del tipo de cambio USD en los últimos diez años (octubre 2014 a octubre 2024) muestran que el dólar taiwanés ha oscilado entre 27 y 34, con una volatilidad del 23%, siendo relativamente estable en comparación con otras monedas globales. En cambio, el yen, considerado tradicionalmente una moneda de refugio, tuvo una volatilidad del 50% (entre 99 y 161 yenes por dólar), el doble que el dólar taiwanés.

Las fluctuaciones del dólar taiwanés están principalmente impulsadas por las políticas de subida y bajada de tasas de la FED. Entre 2015 y 2018, durante las crisis bursátiles en China y la crisis de deuda europea, la FED ralentizó su QT y continuó con la expansión cuantitativa, fortaleciendo el dólar taiwanés. Después de 2018, EE. UU. empezó a subir tasas, pero tras la pandemia en 2020, la FED amplió su balance en un corto período a casi el doble (de 4.5 a 9 billones de dólares), bajó las tasas a cero, y el dólar se depreció, llevando al dólar taiwanés a 27 yuanes.

Desde 2022, debido a la descontrolada inflación en EE. UU., la FED comenzó a subir tasas rápidamente, haciendo que el dólar se apreciara aún más. Tras las tres rondas de expansión cuantitativa tras la crisis financiera de 2008, en diciembre de 2013 la FED anunció una reducción en el QE, provocando que los capitales salieran de los mercados emergentes y el dólar frente al dólar taiwanés subiera desde mínimos en 2013 hasta 33. Hasta que en septiembre de 2024, la FED finalizó esta fase de altas tasas y empezó a reducirlas, el tipo de cambio volvió a 32.

Resumiendo la historia de diez años, en la percepción del mercado existe una “escala de tipos de cambio”: un dólar por debajo de 30 se considera una buena compra, y por encima de 32, se recomienda vender.

Recomendaciones de estrategia de inversión

( Enfoque para traders a corto plazo

Para inversores con experiencia en divisas y dispuestos a asumir riesgos, pueden realizar operaciones de corto plazo en el mercado de divisas con USD/TWD u otros pares relacionados, capturando oportunidades de volatilidad en días o incluso en el mismo día. Si ya poseen activos en dólares, pueden usar contratos a plazo u otros derivados para asegurar las ganancias por la apreciación del dólar taiwanés.

) Puntos clave para gestión de riesgos para inversores principiantes

Los inversores que ingresan por primera vez en el mercado de divisas y desean participar en la reciente volatilidad deben recordar los siguientes principios: comenzar con pequeñas cantidades para probar, evitar sobreapalancarse impulsivamente, y mantener una mentalidad controlada para no ampliar pérdidas. Se recomienda comenzar con operaciones de USD/TWD con bajo apalancamiento y establecer claramente niveles de stop-loss para proteger el capital. Muchas plataformas ofrecen entornos de simulación gratuitos para probar estrategias antes de operar en real.

Recomendaciones para asignación a largo plazo

A largo plazo, la economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge, y el dólar taiwanés podría oscilar entre 30 y 30.5 yuanes, manteniéndose relativamente fuerte. Sin embargo, la exposición en divisas debe limitarse al 5%-10% del patrimonio total, y el resto de los fondos diversificarse en otros activos globales para reducir riesgos. Es importante seguir de cerca las acciones del banco central taiwanés y el desarrollo de las negociaciones comerciales EE. UU.-Taiwán, ya que estos factores influirán directamente en la tendencia del tipo de cambio.

Para evitar concentrar toda la inversión en un solo par de divisas, se recomienda combinar con inversiones en el mercado de acciones o bonos de Taiwán, haciendo que la cartera sea más resistente. La obtención de beneficios estables en el diferencial de divisas requiere operar con bajo apalancamiento y una gestión estricta del capital.