Sterling bajo escrutinio: implicaciones del presupuesto del Reino Unido para la GBP y la volatilidad del mercado hoy

La libra enfrenta una prueba crucial mientras la Ministra de Finanzas Rachel Reeves presenta su anuncio presupuestario a las 12:30 GMT. Los participantes del mercado están centrando su atención en cómo planea el gobierno abordar un déficit fiscal reportado de aproximadamente £30 mil millones anualmente—principalmente mediante la extensión del congelamiento actual del umbral fiscal y la implementación de gravámenes adicionales sobre flujos de ingresos menores.

Expectativas del mercado y la narrativa fiscal

Los analistas financieros sugieren que las medidas principales parecen ser razonablemente bien recibidas por los inversores, aunque persiste la incertidumbre respecto al momento y la priorización de las medidas fiscales en 2026. Según fuentes del mercado, un presupuesto que confirme aumentos fiscales inmediatos de £10-15 mil millones—que la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) proyecta que suprimirá la inflación en el futuro—podría justificar una reevaluación dovish de las expectativas de tasas del Banco de Inglaterra y un nuevo descenso en los rendimientos de los gilts.

El soporte estructural subyacente para la libra sigue intacto: independientemente de los detalles del presupuesto, el déficit del Reino Unido y la emisión de gilts deberían contraerse durante 2026 debido al mecanismo de congelación del umbral fiscal. Sin embargo, consideraciones políticas introducen una incertidumbre significativa. Si la presión política sobre la Ministra de Finanzas se intensifica, un posible sucesor con políticas más amigables con el endeudamiento podría desencadenar ventas masivas de gilts y debilidad de la moneda.

La perspectiva de la moneda: Precio de BTC en GBP y escenarios de la libra

Desde un punto de vista de divisas, la libra actualmente no muestra una prima de riesgo fiscal sustancial cuando se mide a través de la dinámica EUR/GBP. El mercado enfrenta dos resultados principales hoy.

Escenario base: La consolidación fiscal desinflacionaria provoca una retirada de prima de los gilts, reduciendo los rendimientos, mientras que la reevaluación dovish de las tasas genera una depreciación moderada de la libra. Es probable que EUR/GBP suba hacia la banda de 0.8820-0.8830.

Escenario adverso: Si los anuncios del presupuesto no logran convencer a los mercados sobre la sostenibilidad fiscal, podría materializarse una caída descontrolada en los gilts y la libra—una preocupación significativa para los activos denominados en GBP, incluyendo pares de criptomonedas como el precio de BTC en GBP, que se correlacionan con la debilidad de la libra.

Evaluación de la volatilidad

La volatilidad implícita overnight para EUR/GBP se sitúa en un 13,5 por ciento—elevada pero en moderación respecto a los picos de 2023 y sustancialmente por debajo del 27 por ciento registrado durante el episodio del mini-presupuesto de 2022. La diferencia entre la volatilidad implícita y la realizada en una semana se ha comprimido de 3,0 por ciento ayer a 2,2 por ciento esta mañana, lo que sugiere que las expectativas del mercado han comenzado a recalibrarse a la baja.