Preocupaciones tras el rebote de la libra esterlina: ¿Podrá la tendencia alcista a corto plazo resistir la presión a largo plazo?

El 3 de diciembre, el tipo de cambio libra esterlina/dólar estadounidense subió de repente, con una ganancia diaria del 1.08%, cerrando en 1.3350, alcanzando su nivel más alto en casi un mes. Durante ese mismo período, el euro/libra cayó un 0.63% hasta 0.8737. La causa de esta tendencia alcista no provino de noticias positivas específicas del Reino Unido, sino de un debilitamiento pasivo del dólar estadounidense—los datos de empleo ADP de noviembre en EE. UU. estuvieron por debajo de las expectativas, además de las insinuaciones de Trump sobre el candidato a la presidencia de la Reserva Federal, lo que llevó al mercado a reevaluar la probabilidad de recortes de tasas.

El plan presupuestario del Reino Unido alivia la ansiedad, hay fundamentos para un rebote a corto plazo

Otra razón para el sutil cambio en la actitud del mercado hacia la libra es la reducción significativa en la preocupación por el riesgo de deuda del país tras la publicación del plan presupuestario del Reino Unido, lo que ha dado espacio para un rebote reparador antes de fin de año. Un estratega de Ebury señaló que “la eliminación de la incertidumbre presupuestaria podría facilitar un rebote de la libra antes de fin de año”.

Desde la perspectiva de la política del banco central, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) pronostica que el Banco de Inglaterra completará dos recortes de tasas antes de junio del próximo año, llevando la tasa de referencia a un 3.5%, marcando el fin de este ciclo de flexibilización. El informe también revisó al alza las expectativas de crecimiento a medio plazo del Reino Unido, elevando la tasa de crecimiento del PIB para 2026 del 1% previsto en septiembre al 1.2%, y para 2027 al 1.3%. El ministro de Finanzas del Reino Unido, Rees-Mogg, acogió con satisfacción estos ajustes positivos y recientemente afirmó que el crecimiento económico del país podría superar las expectativas.

La crisis a largo plazo sigue sin resolverse, las instituciones advierten que la libra estará bajo presión

Sin embargo, la sostenibilidad de este optimismo a corto plazo es cuestionada por analistas del sector. El Deutsche Bank señala que los problemas estructurales del Reino Unido aún no están resueltos—el ritmo de gasto podría aumentar significativamente en los próximos dos años, seguido de medidas de austeridad fiscal que serán inevitables, y “los problemas presupuestarios del Reino Unido se convertirán en un problema a largo plazo, con información negativa que podría surgir continuamente, y la falta de soluciones claras significa que esta presión seguirá pesando sobre la libra a largo plazo”.

Desde una perspectiva más pesimista, Goldman Sachs considera que el principal dilema del Reino Unido radica en la contradicción entre restricciones fiscales y política monetaria expansiva—por un lado, el gobierno debe apretarse el cinturón, y por otro, el banco central continúa recortando tasas para liberar liquidez. Lo que preocupa aún más es que los riesgos en el mercado laboral del Reino Unido están aumentando, lo que podría reforzar aún más la presión a la baja en las tasas de interés. En comparación con otras monedas europeas en el G-10, la libra carece de un impulso de soporte.

Perspectivas de inversión: la divergencia entre expectativas y realidad

Basándose en el análisis anterior, Goldman Sachs ha revisado al alza sus expectativas a medio plazo para el tipo de cambio euro/libra. La firma espera que en tres meses el euro/libra suba a 0.89, en seis meses a 0.90 y en un año a 0.92—lo que implica una mayor depreciación de la libra frente al euro. Estas expectativas reflejan una reevaluación del mercado sobre las perspectivas de crecimiento a largo plazo del Reino Unido y su espacio de política monetaria.

En resumen, la subida a corto plazo de la libra es más un rebote que un cambio de tendencia, y los problemas estructurales subyacentes aún no se han resuelto. Los inversores, mientras disfrutan de los beneficios del rebote reciente, deben también estar atentos a las presiones bajistas que podrían manifestarse gradualmente en los próximos meses.