¿La tendencia del yen japonés se acerca a un giro? La expectativa de subida de tasas por parte del Banco de Japón aumenta, y el USD/JPY apunta directamente a la barrera de 160

La política monetaria de Japón está a punto de cambiar. Esta semana, la miembro del comité de política del Banco Central, Junko Koeda, envió una señal clara, sugiriendo que la decisión de subir las tasas podría tomarse ya en diciembre, marcando un avance en el proceso de "normalización". Paralelamente, la nueva primera ministra, Sanae Takaichi, planea anunciar este viernes un gran paquete de estímulo económico, con un gasto presupuestario adicional de aproximadamente 14 billones de yenes, superando los 13.9 billones de yenes del año pasado.

Este conjunto de medidas está causando revuelo en el mercado. Los inversores enfrentan incertidumbre sobre la dirección de la política—¿la subida de tasas se retrasará por las políticas de estímulo? Estas dudas están provocando ventas continuas de bonos japoneses y yenes. El 20 de noviembre, el rendimiento de los bonos a 10 años en Japón subió a 1.842%, y el tipo de cambio USD/JPY alcanzó los 157.78, un máximo de casi diez meses, a solo un paso de la barrera de 158.0.

Desde el punto de vista fundamental, no faltan razones para apoyar una subida de tasas. El indicador de inflación subyacente en Japón ha mantenido durante tres años y medio niveles cercanos o por encima del objetivo del banco central, y en septiembre, los salarios reales cayeron por noveno mes consecutivo, reflejando una presión continua sobre el poder adquisitivo de los hogares. La depreciación del yen seguramente aumentará aún más la presión inflacionaria interna, creando un ciclo vicioso.

Los responsables de la política son conscientes de esto. El ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, ha emitido varias advertencias, destacando su preocupación por la volatilidad unidireccional y rápida en el mercado de divisas, y reiterando la importancia de que el tipo de cambio se mantenga en línea con los fundamentos. Estas declaraciones en realidad preparan el camino para la decisión de subir las tasas del banco central, mientras intentan calmar el ánimo del mercado.

Sin embargo, el enorme paquete de estímulo podría tener efectos adversos que alertan a las instituciones de inversión. Mark Dowding, director de inversiones de RBC Asset Management, advierte que si la credibilidad de la política se ve dañada, podría desencadenar ventas masivas de activos, e incluso la firma está considerando colocar posiciones cortas en la curva de corto plazo. El estratega jefe de T&D Asset Management, Hiroshi Isonaga, teme que un estímulo de 25 billones de yenes pueda provocar una situación de "triple caída" en acciones, divisas y bonos, repitiendo el caos de la política de Truss en Reino Unido en 2022. El estratega macro de Singapur, Alex Loo, también opina que si el estímulo supera las expectativas, los rendimientos de los bonos a largo plazo en Japón seguirán subiendo, y el yen podría depreciarse aún más frente al dólar, acercándose a los 160.

Desde el punto de vista técnico, el gráfico diario del USD/JPY muestra señales de sobrecompra. El RSI está en niveles altos, sugiriendo una tendencia de aceleración en la subida del tipo de cambio a corto plazo. Si el tipo de cambio se estabiliza en torno a 157.0, es probable que continúe rebotando para probar la resistencia en 160.0. Los inversores deben prestar especial atención a la ventana de tiempo alrededor del 27 de noviembre, ya que podría ser un punto clave para un cambio de tendencia.