El dólar en un círculo vicioso de recesión, el euro alcanza su nivel más alto en casi cuatro años, ¿todavía tiene un espacio del 2% a la baja en diciembre?

El mercado de divisas ha estado tranquilo últimamente, pero las corrientes subterráneas están en movimiento. El índice del dólar estadounidense ha caído nueve días consecutivos, alcanzando 99.24, mientras que el euro frente al dólar continúa subiendo hasta 1.1637. Detrás de estas fluctuaciones, se esconden múltiples colisiones de lógicas de mercado.

La expectativa de recorte de tasas de la Reserva Federal sigue en aumento, el dólar se ve presionado

Las cifras del herramienta FedWatch de CME muestran que la expectativa del mercado de una reducción de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre de la Reserva Federal ha subido al 89.2%, y todavía hay dos recortes previstos para 2026. Esta diferencia en expectativas sigue empujando a la baja al dólar. Los inversores en general creen que el ciclo de recortes de tasas implica una menor atracción del dólar, y que el flujo de capital hacia otras monedas de alto rendimiento se intensificará.

Al mismo tiempo, la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas ha aumentado hasta el 80%, formando un contraste de “dólar débil y yen fuerte”. Esta divergencia en las políticas de los bancos centrales se convierte en el motor principal para que el euro suba y el dólar baje.

La historia sugiere que diciembre es el “mes de la decadencia” del dólar

Los datos no mienten. En los últimos diez años, el índice del dólar ha caído en diciembre en el 80% de los casos, con una caída promedio de aproximadamente 0.91%, siendo el mes con peor rendimiento del año. ¿Se repetirá esta tendencia histórica este año?

Tim Baker, estratega macro de Deutsche Bank, da la respuesta: el índice del dólar podría volver a explorar los mínimos del tercer trimestre, lo que implica un potencial de caída adicional del 2%. En otras palabras, en el resto de diciembre, esta probabilidad de caída aún está gestándose.

Tres golpes en camino, el dólar no escapará a la tormenta

Steven Barrow, jefe de estrategia G10 en Standard Bank, señala que el dólar enfrentará próximamente tres niveles de presión: la posible inclinación dovish del presidente de la Reserva Federal, la confirmación de la subida de tasas por parte del Banco de Japón, y una decisión desfavorable en la política arancelaria. La acumulación de estos factores generará una fuerte presión a la baja sobre el dólar.

Actualmente, el presidente de EE. UU., Donald Trump, ha insinuado que podría nombrar a su principal asesor económico, Haskett, como presidente de la Reserva Federal. Van Luu, director de divisas globales en Russell Investments, opina que bajo el liderazgo de Haskett, la Fed será más dovish, lo que debilitará aún más al dólar. Se espera que el euro frente al dólar supere los 1.19, alcanzando un máximo en cuatro años.

Desde otra perspectiva: el euro frente al dólar también está en alza

El efecto de esta subida del euro también está afectando a otras parejas de divisas. La fortaleza relativa del euro significa que el costo de cambiar a dólares taiwaneses también está en aumento. Los inversores que posean activos en euros o planeen cambiar divisas deben estar atentos a esta tendencia: la tasa de cambio euro-taiwán refleja los cambios en la distribución del capital tras la divergencia en las políticas de los bancos centrales a nivel global.

Conclusión: el dólar todavía caerá, pero el momento aún no está definido

Steven Barrow de Standard Bank afirma que estos tres golpes “aunque no ocurran en las próximas semanas de este año, definitivamente sucederán a principios de 2026”. Esto implica que la tendencia bajista del dólar podría extenderse hasta el próximo año, y diciembre solo sería el preludio de este ciclo. Los inversores deben seguir de cerca el resultado final en la nominación del presidente de la Reserva Federal, el momento de la subida de tasas del Banco de Japón y la evolución de la política arancelaria del gobierno de Trump — estos tres factores determinarán directamente la trayectoria futura del dólar.