Análisis de las perspectivas del dólar estadounidense en 2025: espacio de apreciación limitado, riesgos de depreciación comienzan a ser evidentes

La lógica detrás del tipo de cambio del dólar estadounidense

El tipo de cambio del dólar refleja esencialmente la relación de intercambio entre el dólar y otras monedas. Tomando el EUR/USD como ejemplo, si este índice es 1.04, significa que se necesitan 1.04 dólares para cambiar un euro. Cuando este valor sube a 1.09, el euro se aprecia y el dólar se deprecia; por el contrario, si baja a 0.88, indica que el euro se deprecia y el dólar se aprecia.

El índice del dólar estadounidense (DXY) está compuesto por una ponderación de las tasas de cambio de 6 monedas principales internacionales frente al dólar, incluyendo el euro, yen japonés, libra esterlina, dólar canadiense, corona sueca y franco suizo. La altura o bajura de este índice representa la fortaleza relativa del dólar frente a estas monedas. Pero hay que tener en cuenta que las políticas de los bancos centrales de cada país a menudo difieren, por lo que una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal no necesariamente conduce a una caída inmediata del índice del dólar, sino que también depende de si los países componentes toman medidas similares en sincronía.

La situación incómoda actual del dólar

El dólar ha caído durante cinco días consecutivos, y actualmente el índice del dólar ronda los 103.45, alcanzando un mínimo desde noviembre. Más importante aún, el índice ha perforado la media móvil simple de 200 días, lo cual suele considerarse una señal técnica claramente bajista.

Recientemente, los datos de empleo en EE. UU. han sido débiles, lo que refuerza las expectativas del mercado de múltiples recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Con la caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, la atracción por invertir en dólares también disminuye. La dirección de la política monetaria de la Fed determinará directamente el rumbo futuro del dólar: recortes frecuentes de tasas fortalecerán la tendencia a la debilidad del dólar, mientras que una política más restrictiva podría impulsar un rebote.

Aunque en el corto plazo existen oportunidades técnicas de rebote, la tendencia general sigue presionando al dólar. Si la Fed realmente implementa recortes de tasas significativos y los datos económicos permanecen débiles, es muy probable que el dólar continúe presionado en 2025. Desde un análisis técnico, macroeconómico y de sentimiento del mercado, el índice del dólar podría mantenerse débil durante un período. Se puede esperar un rebote a corto plazo, pero a largo plazo, si las políticas de recorte de tasas y la debilidad económica persisten, el índice del dólar podría seguir bajando, incluso por debajo de 102.00 en niveles de soporte.

El ciclo histórico del dólar: de la gloria a la decadencia

Para entender si el dólar va a caer, hay que revisar las ocho fases principales que ha atravesado el índice del dólar desde la disolución del sistema de Bretton Woods.

1971-1980 (Descontrol y crisis): Tras liberarse del patrón oro, el dólar se depreció continuamente, con crisis petroleras e inflación alta que lo llevaron por debajo de 90.

1980-1985 (Fuerte recuperación): El presidente de la Fed, Paul Volcker, tomó medidas drásticas, elevando las tasas de interés de fondos federales hasta un 20%, manteniéndolas en niveles del 8-10%, llevando al índice del dólar a su máximo histórico en 1985.

1985-1995 (Larga tendencia bajista): Estados Unidos enfrentó un doble déficit, y el dólar entró en una tendencia bajista prolongada.

1995-2002 (Burbuja de internet): Durante la presidencia de Clinton, el auge de internet impulsó el crecimiento económico, y el índice del dólar alcanzó en ocasiones 120.

2002-2010 (Estallido de burbuja y crisis): La explosión de la burbuja tecnológica, los atentados del 11-S, las políticas de flexibilización cuantitativa y la crisis financiera de 2008 hicieron que el dólar cayera a niveles bajos de 60.

2011-2020 (Apreciación por refugio): La crisis de deuda europea y el desplome bursátil en China resaltaron la estabilidad relativa de EE. UU., y las expectativas de subida de tasas de la Fed apoyaron la recuperación del dólar.

2020-2022 (Flexibilización por pandemia): Para contrarrestar el impacto de la pandemia, la Fed bajó las tasas a 0% y lanzó QE ilimitado, depreciando significativamente el dólar y provocando una escalada inflacionaria.

2022-2024 (Dilema de subida de tasas): Para frenar la inflación, la Fed subió agresivamente las tasas a niveles de 25 años, logrando una apreciación a corto plazo, pero dañando la confianza a largo plazo.

Perspectivas del dólar frente a otras monedas principales

Euro/dólar: tendencia a la apreciación posible

El EUR/USD cotiza actualmente en torno a 1.0835, con una tendencia alcista sostenida. Si el dólar continúa debilitándose, la economía europea se estabiliza y el BCE adopta una postura más flexible con retraso, el euro podría seguir subiendo en este par. Los niveles clave de resistencia están en 1.0900 y 1.1000; una ruptura por encima abriría un mayor espacio de apreciación. Desde el análisis técnico, los picos y líneas de tendencia previos servirán de soporte, y los nuevos niveles psicológicos actuarán como resistencia.

Libra esterlina/dólar: patrón de consolidación alcista

El comportamiento de la libra frente al dólar es similar al del euro, reflejando la divergencia en las economías y políticas de EE. UU. y Reino Unido. Se espera que el Banco de Inglaterra tenga una política de recortes de tasas más lenta que la Fed, lo que da cierta ventaja a la libra. Se prevé que en 2025 el rango de GBP/USD oscile entre 1.25 y 1.35, impulsado principalmente por la divergencia en políticas y el sentimiento de refugio. Si las economías de ambos países se diferencian aún más, el tipo de cambio podría desafiar los 1.40, aunque los riesgos políticos y shocks de liquidez podrían provocar correcciones.

Dólar/ yuan chino: consolidación a corto plazo

El USD/CNH oscila entre 7.2300 y 7.2600, sin fuerza suficiente para romper. Las políticas de la Fed y la economía china influirán conjuntamente en este tipo de cambio. Si la Fed continúa bajando tasas y la economía china se desacelera, el renminbi podría verse presionado, y el dólar se apreciaría en relación. La política del banco central en el tipo de cambio también es clave. Técnicamente, 7.2260 es un soporte importante; si se perfora y aparecen señales de sobreventa, podría activarse una oportunidad de rebote.

Dólar/ yen japonés: presión bajista evidente

El USD/JPY es uno de los pares con mayor liquidez global. La inflación salarial en Japón en enero alcanzó su nivel más alto en 32 años (3.1% interanual), indicando un posible cambio en la tendencia de baja inflación y salarios bajos. Con el aumento de salarios y la presión inflacionaria, el Banco de Japón podría ajustar su política de tasas. Si la presión internacional acelera el aumento de tasas, el USD/JPY podría seguir bajando. Desde el análisis técnico, 146.90 es un soporte clave; si se perfora, podría buscarse un mínimo más bajo. Para revertir la tendencia bajista, sería necesario superar los 150.0 como resistencia. Se espera que en 2025 el USD/JPY muestre una tendencia bajista, con recortes de tasas y recuperación económica en Japón como principales impulsores.

Dólar australiano/dólar estadounidense: datos económicos que apoyan la subida

El PIB del cuarto trimestre en Australia creció un 0.6% trimestral y un 1.3% interanual, ambos por encima de las expectativas. La balanza comercial de enero alcanzó los 562 mil millones, con resultados destacados. Estos datos respaldan la fortaleza del dólar australiano. El Banco de la Reserva de Australia mantiene una postura cautelosa, con baja probabilidad de recortes, lo que sugiere que Australia podría seguir con una política relativamente positiva, apoyando al AUD. Aunque el dólar pueda ajustarse y exista incertidumbre global, si la Fed continúa con una política flexible en 2025, la debilidad del dólar impulsará al AUD/USD al alza.

Estrategia de inversión en dólares para 2025

Perspectiva a corto plazo (Q1-Q2): aprovechar oportunidades de oscilación estructural

Escenario alcista: escalada de conflictos geopolíticos, datos económicos en EE. UU. mejores de lo esperado, retraso en recortes de tasas — estos factores podrían impulsar rápidamente el índice del dólar a 100-103.

Escenario bajista: recortes continuos de la Fed, datos débiles en EE. UU., fracasos en subastas de bonos — estos podrían dañar la confianza en el dólar y hacer que el índice caiga por debajo de 95.

Recomendaciones de inversión:

• Inversores agresivos pueden vender en rangos de 95-100 del DXY, usando MACD, Fibonacci y otras herramientas técnicas para captar oportunidades de reversión.
• Los inversores conservadores deberían esperar y observar, aguardando una mayor claridad en la política de la Fed.

Perspectiva a medio y largo plazo (Q3 y posteriores): migrar gradualmente a activos no estadounidenses

A medida que la Fed profundice en su ciclo de recortes, la ventaja en los rendimientos de los bonos estadounidenses disminuirá, y el capital podría fluir hacia mercados emergentes de alto crecimiento o hacia la eurozona en recuperación. Si la tendencia de desdolarización global se acelera (como la promoción de liquidaciones en monedas de países del BRICS), la posición del dólar como reserva mundial podría debilitarse marginalmente.

Recomendaciones de inversión: reducir gradualmente las posiciones largas en dólares, y trasladarse a monedas no estadounidenses con valoraciones razonables (yen, dólar australiano, etc.) o activos relacionados con commodities (oro, cobre, etc.).

Las oportunidades de trading del dólar en 2025 dependerán más de los “datos económicos” y los “eventos políticos”, por lo que solo manteniendo flexibilidad y disciplina estricta se podrán obtener rendimientos superiores en medio de la volatilidad del tipo de cambio.