Domina los datos de empleo no agrícola, para entender la economía de Estados Unidos

¿Qué es el gran Non-Farm? ¿Cómo distinguir entre el gran Non-Farm y el pequeño Non-Farm?

Al hablar del mercado laboral de Estados Unidos, en el mundo de las inversiones se mencionan con frecuencia los conceptos de «gran Non-Farm» y «pequeño Non-Farm». Para entender sus diferencias, primero hay que comprender qué representan estos datos.

La identidad oficial del gran Non-Farm es el informe mensual de ‘Situación del Empleo’ publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., conocido como NFP (Non-Farm Payrolls). Este informe abarca tres cifras clave: número de empleos no agrícolas, tasa de empleo y tasa de desempleo, reflejando de manera integral la situación laboral de la población no agrícola en EE. UU. Es importante destacar que, el NFP del gran Non-Farm incluye datos de empleo tanto del sector privado como del sector público, por lo que tiene un alto nivel de representatividad.

En comparación, el pequeño Non-Farm sigue una línea diferente. Es publicado por la firma de investigación ADP, y se denomina «Informe de Empleo del Sector Privado en EE. UU. de ADP». Estos datos provienen de aproximadamente 500,000 empresas anónimas en EE. UU., cubriendo alrededor de 35 millones de empleados del sector privado. Aunque el tamaño de los datos es menor, debido a la autoridad de ADP, este informe suele ofrecer una referencia de mercado antes de la publicación oficial del gran Non-Farm.

En cuanto a los horarios de publicación, el gran Non-Farm generalmente se publica el primer viernes de cada mes (a las 8:30 u 9:30 hora del Este de EE. UU., dependiendo del horario de verano o invierno), mientras que el pequeño Non-Farm se publica dos días antes, el primer miércoles del mes. Para los inversores en Taipei, esto significa que la atención se centra aproximadamente entre las 20:00 y las 21:30.

¿Por qué el gran Non-Farm mueve tanto el mercado?

Entre muchos indicadores económicos, ¿por qué el gran Non-Farm se convierte en el centro de atención del mercado? La respuesta está en su amplia representatividad.

Los datos de empleo no agrícola abarcan sectores como manufactura, servicios, construcción, entre otros, y en esencia son un termómetro importante de la vitalidad económica de un país. Cuando el número de empleos no agrícolas aumenta, indica una demanda fuerte en el mercado, una voluntad de expansión de las empresas, y esto impulsa el crecimiento económico; por el contrario, una caída en los datos suele predecir una economía bajo presión.

Por ello, el gran Non-Farm se ha convertido en un indicador clave para reflejar la salud económica de EE. UU., y la Reserva Federal (Fed) también lo vigila de cerca al diseñar su política de tasas de interés. Si el mercado laboral parece sólido, la Fed podría inclinarse por subir las tasas para controlar la inflación; si no, lo contrario. Esto significa que los datos del gran Non-Farm influyen en la tendencia a largo plazo del dólar, afectando también a los mercados financieros globales.

Reacciones en cadena del gran Non-Farm en diferentes activos

Tras la publicación de un informe de gran Non-Farm, su impacto puede generar ondas en múltiples mercados simultáneamente.

Respuesta directa en el mercado de acciones: Cuando los datos superan las expectativas, los inversores suelen interpretarlo como una señal de fortaleza económica y rentabilidad empresarial estable, lo que aumenta la confianza y empuja los precios al alza. La lógica es: aumento del empleo → mejora en los ingresos empresariales → incremento en la confianza del consumidor → mayor gasto. En cambio, si los datos son peores de lo esperado, los inversores temen una recesión, y el mercado acciona a la baja.

Respuesta sensible en el mercado de divisas: El impacto del gran Non-Farm en el tipo de cambio del dólar es directo. Datos laborales sólidos suelen interpretarse como un signo de crecimiento económico fuerte, lo que atrae fondos internacionales hacia activos en dólares en busca de refugio o altos rendimientos, provocando una apreciación del dólar. Cuando los datos son débiles, la percepción es negativa para la economía estadounidense, y los fondos pueden migrar a otras monedas o activos, presionando a la baja al dólar.

Efecto amplificador en los índices bursátiles: Los principales índices también reaccionan con sensibilidad. Datos sólidos impulsan la confianza en las acciones que los componen, llevando a una subida del índice; datos débiles generan preocupaciones sobre una posible recesión, y el índice puede caer.

Impacto indirecto en las criptomonedas: La lógica aquí es más compleja. Cuando los datos son fuertes, la confianza en los activos tradicionales aumenta, y las criptomonedas de alto riesgo pueden perder atractivo, reduciendo volumen de operaciones. Pero si los datos sorprenden a la baja, algunos inversores pueden buscar en las criptomonedas un refugio alternativo o una oportunidad de altos rendimientos, lo que puede impulsar el mercado cripto.

¿Cómo deben interpretar los inversores el gran Non-Farm?

Al recibir el informe del gran Non-Farm, no hay que dejarse llevar solo por los números, sino aprender a «ver la tendencia».

Primero, la tasa de desempleo es un indicador clave, pero hay que tener en cuenta que tiene cierto retraso, por lo que es recomendable analizarla junto con otros indicadores importantes como el IPC. La productividad generada por la creación de empleos no agrícolas representa más del 80% del PIB de EE. UU., lo que significa que los cambios en los datos de empleo afectan directamente la producción económica. Cuando el empleo aumenta y la tasa de desempleo baja, la señal de crecimiento económico es clara, y el consumo tiende a expandirse, lo que a su vez impulsa al dólar y genera volatilidad en las monedas de commodities.

En segundo lugar, es más importante evaluar la tendencia de crecimiento del empleo en 12 meses que los datos de un solo mes. Esto ayuda a filtrar el ruido de las fluctuaciones estacionales y a entender la dirección real de la economía.

Por último, los inversores deben combinar análisis fundamental con señales técnicas para operar con cautela, evitando decisiones impulsivas basadas en un solo dato. El gran Non-Farm es solo uno de los indicadores necesarios en el análisis macroeconómico; dominar cómo usar estos datos para el análisis es una habilidad esencial para los inversores profesionales, pero siempre hay que considerar el entorno general del mercado.