¡La divergencia en las políticas de los bancos centrales ha provocado movimientos en el mercado de divisas! La reunión del BCE y del BOJ remodelará la tendencia del dólar en la segunda mitad del año

La semana de decisiones de los bancos centrales se acerca, las monedas de varios países enfrentan una gran volatilidad

La semana pasada, el mercado de divisas entró en un período clave de decisiones. Las decisiones de tasas de interés del 18 de diciembre de la Reserva Europea y del 19 de diciembre de la Reserva de Japón influirán profundamente en la próxima tendencia del dólar, euro y yen. La semana pasada, el índice del dólar retrocedió un 0.60%, mientras que el euro y la libra esterlina subieron un 0.84% y un 0.34% respectivamente, y el yen cayó ligeramente un 0.29%. Detrás de estas fluctuaciones, está la reevaluación del mercado sobre las expectativas de política monetaria de varios bancos centrales.

La Reserva Federal envía señales dovish, ¿cómo responderá el BCE?

La Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos la semana pasada, como era esperado, pero anunció el inicio del plan de compras de gestión de reservas (RMP), comprando 400 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes. Esto fue interpretado ampliamente como una señal de flexibilización cuantitativa. Además, las declaraciones de Powell, con tono dovish, presionaron al dólar a la baja. Es aún más relevante que el último dot plot muestre que la Fed planea solo una bajada de tasas en 2026, en claro desacuerdo con las expectativas del mercado de dos recortes.

Esta incertidumbre en la política monetaria impulsa al alza al par EUR/USD. La semana pasada, la moneda subió un 0.84%, y la decisión del BCE de esta semana será un catalizador clave. Se espera que el BCE mantenga las tasas sin cambios, pero las declaraciones del presidente Lagarde y las previsiones trimestrales serán aún más importantes: los inversores buscarán pistas sobre cuándo el BCE podría comenzar a endurecer su política.

La última previsión de Morgan Stanley indica que la divergencia en las políticas monetarias de EE. UU. y Europa impulsará al euro/dólar hasta 1.23 en el primer trimestre de 2026. Técnicamente, el euro/dólar ya ha superado la media móvil de 100 días, y tanto el RSI como el MACD muestran que la fuerza alcista sigue siendo fuerte. El próximo objetivo está en 1.18, y la resistencia por encima del máximo anterior en 1.192. Si el mercado retrocede, la media móvil de 100 días en torno a 1.164 ofrecerá soporte.

Los datos de empleo no agrícola de EE. UU. de noviembre también influirán en la dirección a corto plazo del EUR/USD: si están por debajo de lo esperado, el dólar se debilitará aún más, y el par seguirá subiendo; en caso contrario, enfrentará presión a corto plazo.

La inminente subida de tasas del Banco de Japón, ¿puede el yen revertir la situación?

El USD/JPY subió un 0.29% la semana pasada, pero detrás de esta moderada subida hay una gran divergencia en el mercado. El 19 de diciembre, el Banco de Japón anunciará su decisión de tasas, con una expectativa general de un aumento de 25 puntos básicos hasta 0.75%, alcanzando el nivel más alto en 30 años en Japón.

Sin embargo, la subida de tasas ya ha sido ampliamente descontada por el mercado. La verdadera atención está en las declaraciones del gobernador Ueda sobre la futura trayectoria de las tasas, especialmente su opinión sobre la “tasa neutral”. Nomura Securities cree que Ueda podría mantener un lenguaje ambiguo para conservar flexibilidad en la política, y no es probable que envíe señales hawkish que superen las expectativas del mercado.

Un análisis de Bank of America señala que si el Banco de Japón envía señales dovish, el USD/JPY se mantendrá en niveles altos, e incluso podría avanzar hacia 160 a principios del próximo año. Pero si envía señales hawkish, las posiciones cortas en yen podrían cubrirse, y el USD/JPY retrocedería a 150, aunque esta posibilidad es menor.

Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY ha roto la media móvil de 21 días. Si continúa bajo presión y cierra por debajo de esta media, el riesgo de caída aumentará, con soporte en 153. Por el contrario, si vuelve a superar la media de 21 días, la resistencia se sitúa en 158.

El punto de inflexión clave para la tendencia del dólar en la segunda mitad del año

La semana de decisiones de los bancos centrales será un punto de inflexión importante para la tendencia del dólar en la segunda mitad del año. La orientación de las políticas del BCE y del Banco de Japón contrastará claramente con la tendencia dovish de la Reserva Federal, influyendo en el rendimiento del dólar en las próximas semanas. Si los datos de empleo no agrícola de EE. UU. son peores de lo esperado, el dólar se depreciará rápidamente; si son mejores, podría experimentar un rebote a corto plazo. Pero a medio plazo, la divergencia en las políticas monetarias de EE. UU. y Europa ya está consolidada, lo que apoyará la fortaleza relativa del euro. La tendencia del yen dependerá en gran medida de cómo el Banco de Japón equilibre el ritmo de subida de tasas con el crecimiento económico.

Los participantes del mercado deben prestar atención a la reunión del BCE, la decisión del Banco de Japón y los datos de empleo no agrícola de EE. UU. esta semana, ya que estos tres eventos moldearán la volatilidad del dólar, euro y yen en los próximos meses.