El PMI de servicios de diciembre, publicado recientemente en Estados Unidos, fue de 52.5, un número que parece no ser muy alto, pero cuyo significado subyacente vale la pena analizar.

Comparado con la expectativa de 52.9 y el valor anterior de 52.9, el PMI no solo quedó por debajo de las expectativas, sino que también alcanzó su nivel más bajo en los últimos seis meses. Hay que recordar que el sector servicios sostiene aproximadamente dos tercios de la producción económica de EE. UU., y su variación en temperatura afecta directamente los flujos de capital globales. En el mundo de las criptomonedas, la política de la Reserva Federal es la más sensible, y precisamente esta institución está más interesada en este tipo de datos macroeconómicos.

Veamos qué señales puede estar escondiendo este PMI.

Aunque 52.5 todavía se mantiene por encima de la línea de 50, que indica expansión, el problema es que el crecimiento de nuevos negocios ha caído a su nivel más débil desde 2024, y las nuevas órdenes han registrado el menor aumento en casi 20 meses. En términos simples, la demanda final claramente se está suavizando. Las empresas ya no están tan activas en aceptar pedidos, lo cual no es una buena señal.

Lo que resulta aún más preocupante son los costos. Los indicadores de costos de inversión en el sector servicios han subido constantemente, alcanzando niveles no vistos desde noviembre de 2022. Esta presión de costos no solo se queda en las empresas, sino que tarde o temprano se trasladará a los precios de venta — y efectivamente, los precios en el sector servicios han experimentado el aumento más significativo en casi tres años.

Espera, ¿no te parece que esta combinación es algo familiar? El crecimiento se está desacelerando, pero los precios están subiendo. Esto es precisamente el modo de "estanflación" que más preocupa a la Reserva Federal. La reducción de la dinámica económica sugiere que podría haber una bajada de tasas, pero las señales de rebote en la inflación complican la situación, creando un dilema.

¿Y qué significa esto para el mundo de las criptomonedas?

A corto plazo, un solo dato del PMI puede ser interpretado de manera excesiva. Pero a largo plazo, esta combinación de "economía en desaceleración + preocupaciones por la inflación" determina directamente el espacio de maniobra de la política futura de la Reserva Federal. Si las expectativas de "estanflación" aumentan, la Fed podría enfrentarse a más restricciones — no puede reducir las tasas demasiado agresivamente (por miedo a estimular la inflación), ni puede mantenerse completamente inactiva (por temor a una recesión). Este dilema político se reflejará directamente en la fortaleza del dólar, en las tasas de interés reales y en la liquidez global, que son precisamente los factores decisivos en la tendencia actual del mercado de criptomonedas.

Desde otra perspectiva, la caída del PMI esta vez no tiene por qué ser una mala noticia. Si refuerza las expectativas del mercado de que la Reserva Federal será más cautelosa, podría aliviar las preocupaciones previas sobre la prolongación del ciclo de subidas de tasas. Lo importante será cómo evolucionen los datos en el futuro — esto solo es una señal, la historia real todavía se está escribiendo.