Un conocido protocolo DEX ha generado atención debido a la relación entre su valoración de mercado y sus ingresos reales tras activar la función de tarifas de transacción. Según el análisis, la valoración total diluida (FDV) actual de 5,4 mil millones de dólares, en comparación con unos ingresos anuales por tarifas de 23 millones de dólares, implica una relación precio-beneficio de hasta 240 veces.

¿Qué significa este nivel de valoración? Si se calcula en función del volumen de tarifas anuales actual, considerando las presiones de costos operativos de este año, el proyecto enfrenta unas pérdidas potenciales de aproximadamente 100 millones de dólares. Esto refleja una contradicción real en el escenario actual de los DEX: la prima que el mercado otorga a los protocolos de liquidez no se corresponde con sus ingresos comerciales reales.

Desde la perspectiva del mecanismo de tarifas de transacción, activar la función de cobro es una medida importante para que los proyectos exploren modelos de negocio. Pero con una valoración tan elevada, los inversores deben preguntarse: ¿la capacidad de rentabilidad real del protocolo puede sostener estas expectativas de mercado? ¿Dónde está el potencial de crecimiento de los ingresos por tarifas en el futuro? Estas cuestiones son cruciales para evaluar el valor a largo plazo de este ecosistema.