Esta semana no es poca la escala de vencimiento de opciones. Bitcoin y Ethereum en conjunto tienen un valor nominal de 22.2 mil millones de dólares por liquidar.

Bitcoin recibe más atención, en un volumen de opciones de 18.4 mil millones de dólares, la relación Put/Call es de 1.05, lo que indica que las fuerzas bajistas y alcistas son aproximadamente iguales. El punto de mayor dolor se encuentra en el nivel de 90,000 dólares, que es clave. Específicamente, debajo de 85,000 dólares hay una acumulación significativa de posiciones bajistas, lo que equivale a una línea de defensa por debajo; por otro lado, en el rango de 90,000 a 100,000 dólares, las opciones de compra (call) se están fortaleciendo gradualmente. El problema es que, en torno al máximo punto de dolor de 90,000 dólares, es muy fácil que se forme un "riesgo de atracción" — es decir, que el precio pueda ser atraído a fluctuar en ese nivel, causando pérdidas a los titulares de las posiciones. La distribución de contratos abiertos está estrechamente relacionada con el rango de precios spot, y esta estructura hace que la volatilidad sea fácil de predecir pero difícil de controlar.

La situación de Ethereum es ligeramente diferente. Con un volumen de opciones de 3.84 mil millones de dólares, la relación Put/Call es de 0.89, lo que indica que el sentimiento alcista predomina ligeramente. El precio de máximo dolor está en 3100 dólares, y las posiciones de opciones de compra se concentran principalmente por encima de los 3000 dólares. Esto significa que el mercado tiene ciertas expectativas alcistas sobre Ethereum.

Lo interesante es que, si el precio spot finalmente se mantiene por encima del nivel de máximo dolor, la estructura de posiciones al vencimiento de las opciones podría hacer que los creadores de mercado sean más sensibles a una tendencia alcista. En otras palabras, podrían aumentar su reacción ante una tendencia al alza.