La situación de la deuda de Venezuela acaba de complicarse aún más. Con el reciente caos político, los instrumentos de deuda soberana vinculados a PDVSA—la petrolera estatal en la que los fondos de cobertura han adquirido participaciones masivas—han explotado en volumen de negociación. Lo que es sorprendente es que todavía se negocian con descuentos severos a pesar del aumento. Claramente, el mercado está valorando una incertidumbre enorme en torno a la recaudación y los futuros ingresos petroleros. Para los traders que siguen la deuda en dificultades y la exposición a mercados emergentes, este es un caso típico de riesgo político que se transmite a los instrumentos financieros. La mayoría de estos bonos ya se negociaban en niveles muy bajos, pero ahora se están viendo picos de volatilidad reales a medida que los gestores de cartera reevaluan sus posiciones. Es el tipo de situación que distingue a quienes prestan atención a las tendencias macro de quienes se quedan con los ojos abiertos sin reaccionar.