Oro en la cima: 53 máximos históricos en 2025, y aún más sorpresas en 2026

2025年 es el año de la fiesta del oro. Los inversores globales han sido testigos de 53 récords históricos en el precio del oro, los ETF de oro han experimentado una afluencia de fondos sin precedentes y, por primera vez, las reservas oficiales mundiales de oro superan a la deuda estadounidense. Al entrar en 2026, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal aumentan, la tendencia de acumulación de oro por parte de los bancos centrales continúa, y esta fiesta del oro aún está lejos de terminar.

La triple explosión del oro en 2025

El precio del oro alcanza récords históricos, flujos de fondos globales en auge

El rendimiento del oro en 2025 ha sido asombroso. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, el precio del oro ha alcanzado récords históricos en 53 ocasiones durante el año, con un aumento aproximado del 70%, pasando de 2600 dólares por onza a principios de año a 4500 dólares por onza a finales. Esto no solo es un salto numérico, sino que también ha provocado una ola de participación de inversores en todo el mundo.

Los ETF de oro se han convertido en los principales beneficiarios. Según las últimas noticias, los inversores globales han inyectado fondos sin precedentes en los ETF de oro, siendo Norteamérica la principal fuente de entrada de capital. Al mismo tiempo, las reservas de oro en Asia casi se han duplicado, y Europa también muestra una demanda significativa. Esto significa que, desde América hasta Asia y Europa, el oro está convirtiéndose en un consenso global para la asignación de activos.

La tendencia de acumulación de oro por parte de los bancos centrales es imparable, el oro supera a la deuda estadounidense en la historia

Lo que merece más atención son los cambios en las reservas oficiales. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, a finales de 2025, las reservas oficiales de oro de los países superan los 900 millones de onzas troy (aproximadamente 28,000 toneladas). Calculando al precio del oro a finales de año, el valor total de estas reservas alcanza los 3.93 billones de dólares, superando por primera vez la cantidad de deuda estadounidense en manos de entidades oficiales (aproximadamente 3.88 billones de dólares).

Esta es la primera vez desde 1996 que se supera esa cifra, marcando un punto de inflexión histórico en la estructura de reservas globales. El oro, que tradicionalmente se consideraba un refugio seguro, se ha convertido oficialmente en la clase de activo de mayor tamaño en las reservas oficiales mundiales, incluso superando a los bonos del Tesoro de EE. UU., respaldados por la confianza nacional estadounidense.

Los tres principales impulsores mantienen el aumento del precio del oro

El rendimiento del oro puede lograrse gracias a la combinación de tres fuerzas:

La “desdolarización” de los bancos centrales globales

El aumento constante de las compras por parte de los bancos centrales no es casualidad. Según los datos más recientes, China ha aumentado sus reservas de oro durante 13 meses consecutivos, y el 95% de los bancos centrales encuestados planean seguir comprando en 2026. Esto refleja una profunda reflexión de los países sobre la seguridad de sus activos.

Tras el conflicto entre Rusia y Ucrania, EE. UU. ha “armado” el dólar (congelando las reservas extranjeras de Rusia), lo que ha sonado la alarma en los bancos centrales mundiales. La dependencia excesiva de los activos denominados en dólares conlleva riesgos políticos. Al mismo tiempo, la deuda del gobierno federal de EE. UU. ha superado los 34 billones de dólares, con déficits en aumento, lo que genera preocupaciones sobre su capacidad de pago a largo plazo.

En comparación, el oro, como activo físico sin atributos soberanos ni riesgo de contraparte, es más valorado en entornos complejos por su estabilidad. Los bancos centrales de todo el mundo aumentan sus reservas de oro para diversificar riesgos y fortalecer la resistencia y autonomía de sus sistemas financieros nacionales.

2026: La próxima fase de recortes de tasas será como un cohete

Al entrar en 2026, la lógica de la subida del oro no se ha debilitado, sino que recibe un nuevo impulso. Según las últimas predicciones, la probabilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas por encima de las expectativas ha aumentado, con predicciones de entre 2 y 3 recortes en todo el año, con una reducción total de 50-75 puntos básicos.

La relación negativa entre el oro y las tasas de interés reales nunca ha fallado. La bajada de tasas implica una reducción en el costo de oportunidad de mantener oro, y la liquidez en dólares facilitará aún más la caída en la atracción de los activos denominados en dólares. Históricamente, durante la crisis de las hipotecas subprime en 2007, los recortes de tasas impulsaron un aumento del 41% en el precio del oro, y en 2025, tres recortes de tasas ya llevaron al oro de Londres a superar los 4500 dólares por onza. Si en 2026 se cumplen las expectativas de recortes de tasas, una gran cantidad de fondos podría trasladarse de los activos en dólares al oro, repitiendo la leyenda de que “una bajada de tasas equivale a una subida del oro”.

Otros factores que respaldan el aumento del precio del oro incluyen:

• La tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales continúa en aumento, con el oro representando ya el 20% de las reservas globales
• La economía estadounidense enfrenta un riesgo de recesión del 35%, con conflictos geopolíticos en normalización
• La deuda del Tesoro de EE. UU. supera el 120% del PIB, lo que genera preocupaciones sobre su credibilidad

Resumen

La fiesta del oro en 2025 acaba de comenzar, y 2026 podría ser aún más emocionante. 53 récords históricos, la entrada de fondos en ETF y la superación de la deuda estadounidense para convertirse en el principal activo de reserva reflejan una profunda reestructuración en la lógica de asignación de activos globales. La tendencia de los bancos centrales de seguir acumulando oro refleja la tendencia de desdolarización, mientras que las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal ofrecen un nuevo impulso al precio del oro.

De ser un refugio seguro a convertirse en el rey de las reservas, el oro está experimentando un cambio de identidad. Ya sea por parte de inversores institucionales, minoristas o bancos centrales, todos están votando con su dinero en oro. Se espera que esta tendencia continúe profundizándose en 2026.