Últimamente, las comunidades están discutiendo intensamente la noticia de que un DEX líder ha destruido 1 cien millones de tokens, con opiniones muy divididas: algunos lo aplauden diciendo que es un acto de buena fe, mientras que otros lo ridiculizan diciendo que es una estrategia antes de manipular el mercado. Después de debatirlo mucho, nadie ha llegado a una conclusión clara. He dedicado varios días a analizar los detalles relacionados y he descubierto que en realidad todos están atrapados por esa cifra de "6 mil millones de dólares", y han pasado por alto lo que realmente tiene valor: no es la acción de la destrucción en sí, sino la lógica de auto-reforzamiento que se está formando detrás de ella.

Para decirlo claramente, comprar tokens de DeFi en las etapas iniciales no es muy diferente a jugar a la lotería. Tomemos como ejemplo el token de un DEX mainstream: los primeros poseedores solo podían participar en las votaciones, y no obtenían ningún beneficio real aparte de la posible fluctuación del precio. La parte del protocolo en la cadena gana muchísimo dinero, mientras que los tokens en manos de los inversores minoristas no tienen ningún beneficio tangible más allá de la volatilidad del precio — así es la verdadera cara del modelo "protocolo gana dinero, usuarios pagan" en los primeros días de DeFi. Pero esta vez, la combinación de destrucción + recompra automática ha revolucionado ese modelo, y ese es el punto más interesante.

Destruir 1 cien millones de tokens es solo un aperitivo; el verdadero objetivo es resolver el problema de exceso de oferta, sirviendo como una especie de consuelo psicológico para el mercado. La verdadera carta ganadora es la combinación de "recompra y destrucción automáticas + retención de tarifas". Los ingresos del protocolo en el pasado a menudo no existían o se gastaban de manera confusa, pero ahora la estrategia es tomar una parte de esos ingresos, usarlos en la cadena para recompra automática de tokens y luego destruir esos tokens. De esta forma, se crea un ciclo virtuoso: aumento de la actividad de transacciones → incremento de los ingresos del protocolo → mayor fuerza en la recompra y destrucción → reducción en la cantidad de tokens → aumento en el valor del token → mayor atracción para que más personas participen en las transacciones. Una vez que este ciclo se pone en marcha, se asemeja a un motor de movimiento perpetuo, sin necesidad de manipulación humana, ya que la actividad del mercado en sí misma puede impulsar todo el mecanismo.

Comparando con el modelo tradicional de economía de tokens, se entiende claramente. La mayoría de los tokens de los proyectos son solo herramientas de votación o etiquetas de identidad comunitaria, sin mucho uso más allá de especular con el precio. Pero este mecanismo de recompra automática vincula los intereses de los poseedores de tokens con el crecimiento del protocolo: cuanto más activo esté el protocolo, más valioso será tu token, lo cual es una retroalimentación de valor real, no solo aire.

Por supuesto, si esta lógica puede implementarse con éxito todavía depende de algunos puntos clave. Primero, el protocolo debe ser capaz de seguir generando ingresos, ya que esa es la fuente de energía del mecanismo. Segundo, la fuerza de destrucción debe estar en consonancia con la presión de oferta, de lo contrario no tendrá impacto. Finalmente, el mercado debe confiar en este mecanismo y creer que puede crear valor a largo plazo. Estos tres requisitos son indispensables.

Desde una perspectiva macro, esto refleja que todo el campo de DeFi está reflexionando sobre una cuestión más profunda: cómo vincular realmente los intereses de los inversores minoristas con el crecimiento del protocolo, en lugar de simplemente hacer que el protocolo gane dinero. La estrategia de destrucción + recompra, aunque parece algo compleja, en realidad responde a esa pregunta: mediante la escasez del token, se recompensa a quienes acompañan el crecimiento del protocolo.

En resumen, esto no es solo una noticia de destrucción, sino una especie de intento de actualización del modelo económico de DeFi. Si esta lógica funciona, es probable que más proyectos la sigan, y todo el sistema de valor de los tokens en el ecosistema DeFi experimente una reevaluación. Por ahora, solo es una tendencia incipiente, pero las tendencias suelen marcar la dirección.