Diciembre de Bitcoin: mercado estrecho y análisis de señales en la cadena

Debilidad en el libro de órdenes y la delicada situación del mercado

Actualmente, el precio de Bitcoin (BTC) ronda los $90.43K, pero esta cifra no es solo un valor, sino que no basta para entender toda la estructura subyacente del mercado. Tras meses de liquidaciones de apalancamiento masivas, los creadores de mercado y los principales actores han reducido significativamente su capital de riesgo. La consecuencia directa: una caída preocupante en la profundidad del libro de órdenes en los exchanges.

Una liquidez tan delgada significa que el mercado ahora es extremadamente sensible a cualquier pequeña venta o compra. Donde antes había un spread bid-ask suficiente para soportar órdenes grandes, ahora incluso un pequeño movimiento puede hacer que el precio suba o baje rápidamente. Esto indica una “debilidad en el ciclo tardío” — donde la falta de compradores tras una caída de precio y la limitada profundidad del mercado pueden aumentar rápidamente la volatilidad.

Datos en la cadena: disminución de la presión de venta

Un indicador clave es el CVD spot de 90 días, que rastrea las órdenes de mercado agresivas en los exchanges spot. En los últimos meses, este métrico ha mostrado un cambio interesante: tras ventas continuas y persistentes, ahora se acerca a una zona neutral. Esto no significa que haya comenzado una compra masiva, sino que la obstinada competencia de los vendedores ha disminuido un poco.

También se observa un reset paralelo en las tasas de financiación y en el interés abierto, confirmando que el apalancamiento está en niveles moderados. Esta estabilidad puede ser una señal positiva, pero aún no indica una fuerte compra — solo un equilibrio en el mercado.

Riesgos ocultos en el endeudamiento y las garantías

En plataformas de préstamos cripto, está ocurriendo un fenómeno interesante: los usuarios están tomando préstamos usando Bitcoin como garantía en lugar de venderlo. Esto reduce artificialmente la presión de venta y aporta cierta estabilidad. Pero hay un riesgo oculto: si el precio sigue cayendo, estas posiciones garantizadas entrarán en margin calls, lo que puede forzar ventas.

Cuando el libro de órdenes ya está delgado, estas liquidaciones pueden desencadenar una nueva ola de ventas en el mercado. Esto puede crear un ciclo vicioso: el precio cae → se producen liquidaciones → más ventas → el precio cae aún más.

La realidad del mercado en 2025

Este año, el mercado cripto ha recorrido un camino complejo. Los ETFs y las inversiones institucionales han abierto nuevos canales de liquidez, pero a mitad de año, las políticas monetarias restrictivas y las altas tasas de interés han presionado los activos de riesgo. Ahora, hacia fin de año, las señales de una política monetaria más suave (como una posible reducción de la inflación o recortes en las tasas) podrían impulsar una tendencia alcista.

Los puntos clave son:

• El flujo de ETFs ahora es decisivo: grandes entradas o salidas pueden impactar inmediatamente en los niveles de precio, especialmente en un mercado con liquidez delgada.
• La infraestructura institucional ha mejorado: la infraestructura de custodia y la claridad regulatoria han aumentado la participación institucional, pero no garantizan una mejora a largo plazo en la liquidez.
• La reducción del apalancamiento ha reducido riesgos a corto plazo: pero en caso de un shock macroeconómico importante, el mercado puede reaccionar rápidamente al alza.

Escenarios posibles para diciembre

Escenario alcista: si los bancos centrales adoptan una postura flexible (recortes en tasas o señales de aumento de liquidez), la compra rápida en un libro delgado puede llevar a una recuperación de doble dígito. Nuevos flujos en ETFs y compras en spot pueden equilibrar la cadena y favorecer la tendencia alcista.

Escenario bajista: un evento económico inesperado (como una mala publicación de datos o una crisis sistémica) puede asustar a los inversores, reactivando los recortes de apalancamiento. Si se producen margin calls generalizados en las posiciones garantizadas, las ventas forzadas pueden aumentar la probabilidad de movimientos bajistas significativos.

Consejos prácticos para traders

En esta estructura de mercado delicada, lo siguiente puede ser útil:

• Limitar el tamaño de las posiciones: en libros delgados, órdenes grandes pueden mover el mercado de forma anormal.
• Monitorear regularmente los indicadores en la cadena: tasas de financiación, interés abierto y el CVD spot diario.
• Evaluar riesgos basados en garantías: si usas plataformas de lending, comprende los umbrales de liquidación y las políticas de margin call.
• Seguir el calendario macroeconómico: decisiones de la Reserva Federal, datos de CPI/PMI y eventos económicos clave.
• Tener un plan de salida preparado: establecer stop-loss y estrategias de escalado con anticipación — en una volatilidad repentina, la disciplina es la mejor defensa.

Conclusión

El diciembre de Bitcoin puede traer movimientos importantes, pero la dirección dependerá completamente de las señales macro y los flujos ETF-spot. Los datos en la cadena muestran que la venta agresiva ha disminuido y el mercado se ha estabilizado en cierta medida. Sin embargo, la liquidez limitada y los riesgos basados en garantías pueden convertir cualquier pequeño desencadenante en un movimiento de mercado significativo.

Es fundamental mantenerse alerta y seguir una gestión de riesgos clara en estos momentos. Aquellos que monitorean regularmente la estructura del mercado y los indicadores en la cadena podrán aprovechar mejor las oportunidades que surjan.