All-in Arc, Circle está llevando a cabo una apuesta arriesgada que no pueden permitirse perder

Autor: Prathik Desai

Título original: Circle Draws an Arc，Can it address the rate-cut problem?

Traducción y edición: BitpushNews

2026 ha llegado, y cuando hacemos videollamadas con personas de todo el mundo, la latencia máxima es de solo uno o dos segundos, y el costo marginal casi es cero. Sin embargo, cuando se trata de transferir fondos entre instituciones, países o sistemas, todavía enfrentamos plazos límite, tarifas excesivas y dependemos de ventanas de liquidación que cierran los fines de semana.

Las criptomonedas prometieron resolver este problema mediante stablecoins, que llevan más de diez años existiendo. Sin embargo, aunque las stablecoins pueden ofrecer ahorros significativos y cuantificables, las empresas y las instituciones comerciales aún no las han adoptado completamente para transferencias de fondos.

Hemos discutido este problema antes, así como cómo las preocupaciones inherentes de privacidad en las cadenas públicas actúan como un obstáculo aquí. También hemos incluido la infraestructura de privacidad como uno de los temas principales en cripto para 2026.

El emisor de stablecoins Circle ha aprovechado esta oportunidad, construyendo su primera capa de blockchain, Arc, para abordar la demanda del sector por infraestructura de privacidad y stablecoins.

En este análisis profundo, explicaré por qué Circle ahora está construyendo una blockchain L1, cuáles son los mayores desafíos que enfrenta y cómo esta iniciativa podría cambiar el ecosistema de stablecoins.

La historia comienza…

¿Por qué lanzar ahora una blockchain L1?

Actualmente, la emisión de stablecoins está completamente impulsada por ingresos de intereses y depende en gran medida de canales de distribución. Desde su lanzamiento en junio del año pasado, esto se ha hecho aún más evidente según los informes públicos del emisor de USDC.

El año pasado mencioné:

En el tercer trimestre, aunque la circulación de USDC creció más del 100% en comparación con el año anterior, los ingresos de reserva solo aumentaron un 66%, alcanzando 711 millones de dólares. El resto fue compensado por las reducciones de tasas de la Reserva Federal. La rentabilidad media cayó 96 puntos básicos, lo que llevó a Circle a reducir sus ingresos de reserva en 122 millones de dólares.

En el tercer trimestre, Circle necesitaba gastar más de 60 centavos por cada dólar de ingreso de reserva en costos de distribución y transacción, incluyendo integración de billeteras, listado en exchanges, programas de incentivos y reparto de ingresos.

La Reserva Federal de EE. UU. ha comenzado a reducir las tasas de interés. En diciembre de 2025, la tasa efectiva se redujo en 25 puntos básicos, situándose entre 3.50% y 3.75%. Además, el banco central anunció que dejaría de realizar políticas de reducción cuantitativa a partir del 1 de diciembre.

Recientemente, la economía estadounidense también ha estado enviando señales a los responsables de la política, indicando que es momento de suavizar la postura ante datos económicos decepcionantes.

El índice de gestores de compras del sector manufacturero de EE. UU. para diciembre de 2025 fue de 47.9 (por debajo de 50 indica contracción), marcando 10 meses consecutivos de contracción. El informe de empleo de diciembre se publicará más tarde hoy, pero los datos de los últimos meses han sido poco prometedores.

Al juntar todo esto, se puede entender por qué Circle está desesperadamente cambiando a un nuevo modelo de negocio.

Este emisor quiere reducir su dependencia de las tasas de interés a corto y mediano plazo, mientras construye un segundo motor que pueda confiar en canales de distribución más amplios y diversificados.

Transformación de Arc

Arc es precisamente la dirección de transformación en la que Circle confía.

Circle ha construido Arc como una blockchain abierta de primera capa, diseñada específicamente para facilitar pagos transfronterizos entre empresas mediante stablecoins. También busca ofrecer confirmación final en menos de un segundo y opciones de privacidad configurables, permitiendo activar funciones de privacidad para ocultar datos confidenciales de pago de las empresas.

Al pasar de ser un emisor de stablecoins a un operador de infraestructura de liquidación de stablecoins, el objetivo de Circle es establecer un modelo de negocio donde los fondos circulen de manera que preocupen a las empresas.

En la fase de red de prueba, Arc de Circle ya ha establecido alianzas con más de 100 empresas, incluyendo gigantes tradicionales de finanzas y tecnología como BlackRock, Amazon Web Services, HSBC, Standard Chartered y Visa.

Aunque Arc todavía está en fase de prueba y enfrentará una serie de desafíos antes de su éxito (los discutiré más adelante), considero que, dado su momento de lanzamiento y los problemas que busca resolver, esta iniciativa es interesante.

Primero, cobra tarifas de gas (tarifas de red) en tokens nativos. La idea de Arc es cobrar tarifas de transacción en USDC, que sean bajas, predecibles y denominadas en dólares. Esto elimina la necesidad de que los departamentos financieros de las empresas mantengan ETH, SOL u otras criptomonedas solo para pagar tarifas.

En segundo lugar, Arc ofrece confirmación final en menos de un segundo y una ventana de liquidación abierta 24/7. Los CFOs no se preocupan tanto por reducir unos pocos milisegundos como los traders, pero si, por ejemplo, por un fin de semana o una cadena intermedia transfronteriza, no pueden liquidar un pago después de hacer clic en “enviar”, eso les quitaría el sueño.

En tercer lugar, y quizás lo más importante, Arc ofrece privacidad configurable. Al ofrecer claramente la opción de activar funciones de privacidad, cierra la brecha entre la transparencia inherente a las cadenas públicas y la necesidad de las empresas de mantener confidencialidad en datos sensibles como facturas B2B, transferencias de fondos y liquidaciones de salarios.

Lo más interesante es que todas estas funciones no requieren que las partes interesadas adopten una ideología cripto. En cambio, Arc elimina características cripto que a las empresas no les gustan, como la transparencia absoluta, la volatilidad de tarifas y la incertidumbre en la liquidación, permitiendo que la blockchain sea utilizada en el ámbito empresarial convencional.

Pero, ¿no podrían construir estas funciones en las cadenas existentes? ¿Por qué crear su propia blockchain?

Circle siempre ha estado en la posición de “alquilar un espacio”. En cadenas ajenas, Circle se vería obligado a heredar sus tokens de tarifas, competir por recursos de red con otros participantes, seguir sus reglas de gobernanza y enfrentarse a riesgos de interrupciones en la red. También perdería ingresos si no pudiera cobrar tarifas en USDC. Circle ya ha pagado costos de distribución para ampliar la cobertura de USDC en otras plataformas. Con el lanzamiento de su propia cadena, busca tener su “espacio” y cobrar “alquiler” a todos los que usen su infraestructura.

Sin embargo, no será una victoria fácil. Detrás de Circle hay competidores muy atentos.

En el lado de los emisores, Tether sigue siendo la mayor amenaza, con la mayor liquidez a nivel global. También lanzó USAT, una stablecoin regulatoria, para fortalecer su presencia en EE. UU.

Además de los emisores, jugadores como Stripe también representan una amenaza, ya que están construyendo algo similar a lo que hace Circle con Arc.

En septiembre de 2025, Stripe y Paradigm anunciaron Tempo, una blockchain de pagos centrada en stablecoins. La arquitectura de Tempo permite pagar tarifas de gas con cualquier stablecoin y también busca ofrecer confirmación final en menos de un segundo.

Además de las amenazas externas, Arc en sí mismo puede enfrentar muchos problemas.

Podría tener dificultades para atraer liquidez y desarrolladores en su fase inicial. Las empresas no elegirán Arc solo porque parezca la mejor opción en papel. Muchas ya usan plataformas de pago tradicionales como PayPal y preferirán aquellas con las que ya tienen relaciones y servicios integrados.

La “privacidad configurable” de Arc será un tema polémico. La opción de activar funciones de privacidad da a las empresas lo que quieren, pero también atraerá la atención de los reguladores. Arc debe demostrar al mercado que la privacidad aquí significa “confidencialidad comercial auditables”, y no solo un punto débil que pueda crear nuevas vulnerabilidades.

A pesar de estos obstáculos, soy optimista respecto a las oportunidades de Circle, por dos razones.

Primero, sus canales de distribución y reputación. Circle no necesita demostrar al mercado que USDC es un verdadero dólar digital. Ya está integrado en innumerables exchanges, billeteras y procesos fintech, y cada vez más en canales institucionales. Ahora que Circle es una empresa cotizada, sus movimientos parecen diferentes a los de cualquier otra criptoempresa. Su reputación pública aporta credibilidad a sus productos. Esto también obliga a Circle a construir Arc de manera que pueda explicarlo claramente a los equipos de cumplimiento y finanzas en su consejo de administración.

Segundo, la red de pagos de Circle. Combinada con Arc, puede crear una red de instituciones y canales de pago que ejecute transacciones del mundo real dentro de un marco de cumplimiento.

Arc todavía puede fracasar. Pero, ¿tiene otras opciones? Con la bajada de tasas oficialmente en marcha y un nuevo año con más recortes, para un emisor en competencia feroz, esta es la única opción racional.