#美国贸易赤字状况 2026年美联储降息路径：机构预测大分化

Trayectoria de recortes de tasas de la Reserva Federal en 2026: Gran divergencia en predicciones institucionales

年初以来，各大投行对美联储明年降息的看法出现明显分歧。主流声音偏向温和，高盛、摩根士丹利、美银、富国、野村和巴克莱等机构基本一致，预计全年降息两次共50基点，将利率推向3.00%-3.25%区间。其中高盛押注3月和6月各降一次，野村则看好6月和9月，摩根士丹利倾向1月和4月（虽然1月降息概率实际很低）。

Desde principios de año, los principales bancos de inversión muestran una divergencia clara en sus opiniones sobre los recortes de tasas de la Reserva Federal para el próximo año. La opinión mayoritaria se inclina hacia lo moderado, y instituciones como Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Wells Fargo, Nomura y Barclays coinciden en líneas generales, esperando dos recortes en todo el año por un total de 50 puntos básicos, llevando las tasas hacia el rango de 3.00%-3.25%. Goldman Sachs apuesta por recortes en marzo y junio respectivamente, Nomura favorece junio y septiembre, mientras que Morgan Stanley se inclina por enero y abril (aunque la probabilidad de un recorte en enero es realmente baja).

但两端声音同样有力。花旗显得激进得多，认为应该三次降息共75基点，时间点定在1月、3月和9月，最终利率落在2.75%-3.00%。与之相反，摩根大通和德意志银行态度保守，仅预期一次25基点的小幅调整。更极端的是汇丰、渣打甚至觉得全年可能零降息，而麦格理则完全反向，看好加息。介于两者之间的是国会预算办公室（CBO），给出约3.4%的年底预测。

Sin embargo, las voces en ambos extremos son igualmente influyentes. Citigroup es mucho más agresivo, considerando que deberían haber tres recortes por un total de 75 puntos básicos, en enero, marzo y septiembre, con una tasa final de 2.75%-3.00%. En contraste, JPMorgan Chase y Deutsche Bank adoptan una postura conservadora, esperando solo un pequeño ajuste de 25 puntos básicos. Lo más extremo es que HSBC y Standard Chartered ni siquiera esperan recortes durante todo el año, mientras que Macquarie toma la dirección completamente opuesta y favorece aumentos de tasas. En el medio se encuentra la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO), que proyecta aproximadamente 3.4% para finales de año.

真正决定降息节奏的变量其实就三个：通胀何时真正回到目标、就业市场的韧性有多强、以及美联储新主席的政策�向。这些因子的变化直接影响风险资产配置。温和双降对股票和加密资产最友好，少降或零降息则让美元和黄金受益，若激进三降则成长股与 $BTC、$ETH、$SOL 这类高贝塔资产会迎来更大上升空间。

Las variables que realmente determinan el ritmo de los recortes de tasas son en realidad solo tres: cuándo la inflación regresa realmente al objetivo, cuán resistente es el mercado laboral y cuál es la orientación política del nuevo presidente de la Reserva Federal. Los cambios en estos factores impactan directamente la asignación de activos de riesgo. Dos recortes moderados son más favorables para acciones y activos criptográficos, mientras que pocos recortes o cero recortes benefician al dólar y al oro, y si hay tres recortes agresivos, las acciones de crecimiento y activos de alto beta como $BTC, $ETH, verían un mayor espacio de apreciación.